根据天银机电2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5.06亿元，同比小幅增长8.08%。扣非净利润3,312.58万元，同比小幅下降3.16%。本期经营活动产生的现金流净额为816.10万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要产品包括冰箱压缩机用配套产品和雷达与航天信息化装备两项，其中冰箱压缩机用配套产品占比67.40%，雷达与航天信息化装备占比32.60%。

2024年半年度公司营收5.06亿元，与去年同期的4.68亿元相比，小幅增长了8.08%，主要是因为冰箱压缩机用配套产品本期营收3.41亿元，去年同期为2.70亿元，同比增长了26.33%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的26.12%，同比小幅下降到了今年的23.01%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）雷达与航天信息化装备本期毛利率30.36%，去年同期为34.66%，同比小幅下降12.41%。

（2）冰箱压缩机用配套产品本期毛利率19.45%，去年同期为19.84%，同比下降1.97%。

产品毛利率方面，2021-2024年半年度雷达与航天信息化装备毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的55.69%，大幅下降到2024年半年度的30.36%，2024年半年度冰箱压缩机用配套产品毛利率为19.45%，同比下降1.97%。

2024年半年度主营业务利润为3,392.09万元，去年同期为3,851.36万元，同比小幅下降11.93%。

虽然营业总收入本期为5.06亿元，同比小幅增长8.08%，不过毛利率本期为23.01%，同比小幅下降了3.11%，导致主营业务利润同比小幅下降。

2024年半年度，天银机电净现金流为-5,440.33万元，去年同期为-1,301.94万元，较去年同期大幅下降3.18倍。

2024年半年度，企业存货周转率为1.19，在2022年半年度到2024年半年度天银机电存货周转率从0.71大幅提升到了1.19，存货周转天数从253天减少到了151天。2024年半年度天银机电存货余额合计4.38亿元，占总资产的19.96%，同比去年的4.90亿元小幅下降10.62%。

在2024年半年度报告中，天银机电形成的商誉为2.17亿元，占净资产的14.24%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为华清瑞达公司和讯析科技公司。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为563.08万元，同比盈利下降80.17%，增长率低于预期，存在商誉减值风险的可能性。

2015年末，企业斥资1.63亿元的对价收购华清瑞达公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1,272.06万元，也就是说这笔收购的溢价率高达1178.95%，形成的商誉高达1.5亿元，占当年净资产的16.8%。

华清瑞达公司的历年业绩数据如下表所示：

2016年末，企业斥资1亿元的对价收购讯析科技公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅672.16万元，也就是说这笔收购的溢价率高达1387.74%，形成的商誉高达9,327.84万元，占当年净资产的7.54%。

讯析科技公司承诺在2016年至2016年实现业绩累计不低于3,000万元。

讯析科技公司的历年业绩数据如下表所示：

讯析科技公司由于业绩没达到预期，分别在2019年末减值798.37万元、2021年末减值526.81万元、2022年末减值1,274.27万元，具体情况如下所示：

天银机电属于家用电器行业，专注于冰箱压缩机零部件及雷达与航天电子领域。 白色家电行业近三年受消费升级、节能环保政策驱动，市场空间稳步扩张，2025年全球冰箱压缩机市场规模预计达180亿美元。未来趋势聚焦智能化、变频技术及绿色节能产品，同时高端零部件国产化率持续提升，航天电子领域受益商业卫星发展，需求快速增长。

天银机电是国内冰箱压缩机零部件细分领域龙头企业，市占率约15%，核心客户包括长虹华意、加西贝拉等，雷达与航天电子业务在商业卫星恒星敏感器市场占据领先地位。

2024年半年度净利润3,390.62万元。

由于毛利率的小幅下降，2024年半年度主营利润3,392.09万元，较去年同期有所下降。

风险方面，华清瑞达公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，天银机电近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日，天银机电的PE-TTM是71.88，而家电零部件行业的PE-TTM是27.74，天银机电的PE-TTM远高于家电零部件行业的PE-TTM。