根据三花智控2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收136.76亿元，同比小幅增长9.16%。扣非净利润15.27亿元，同比小幅增长4.05%。三花智控2024年半年度净利润15.22亿元，业绩同比小幅增长7.58%。本期经营活动产生的现金流净额为11.62亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为通用设备制造业，主要产品包括制冷空调电器零部件和汽车零部件两项，其中制冷空调电器零部件占比60.53%，汽车零部件占比39.47%。

2024年半年度公司营收136.76亿元，与去年同期的125.29亿元相比，小幅增长了9.16%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）汽车零部件本期营收53.97亿元，去年同期为48.23亿元，同比小幅增长了11.91%。

（2）制冷空调电器零部件本期营收82.79亿元，去年同期为77.06亿元，同比小幅增长了7.43%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的25.7%，同比小幅增长到了今年的27.46%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）汽车零部件本期毛利率27.31%，去年同期为25.73%，同比小幅增长6.14%。

（2）制冷空调电器零部件本期毛利率27.56%，去年同期为25.85%，同比小幅增长6.62%。

产品毛利率方面，2022-2024年半年度制冷空调电器零部件毛利率呈增长趋势，从2022年半年度的23.65%，增长到2024年半年度的27.56%，2021-2024年半年度汽车零部件毛利率呈小幅增长趋势，从2021年半年度的24.85%，小幅增长到2024年半年度的27.31%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2020-2024年半年度公司国内销售大幅增长，2020年半年度国内销售24.80亿元，2024年半年度增长215.61%，同期2020年半年度海外销售28.38亿元，2024年半年度增长106.09%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2020-2024年半年度，国内营收占比从46.63%增长到57.23%，海外营收占比从53.37%下降到42.77%，国内虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从29.62%下降到26.52%。

本期净利润为15.22亿元，去年同期14.14亿元，同比小幅增长7.58%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出3.32亿元，去年同期支出2.64亿元，同比下降；

但是（1）其他收益本期为1.29亿元，去年同期为6,281.69万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为19.06亿元，去年同期为18.48亿元，同比小幅增长；（3）公允价值变动收益本期为-4,307.76万元，去年同期为-8,881.45万元，亏损有所减小；（4）投资收益本期为-1,168.01万元，去年同期为-4,614.21万元，亏损有所减小。

2024年半年度主营业务利润为19.06亿元，去年同期为18.48亿元，同比小幅增长3.10%。

虽然管理费用本期为8.88亿元，同比大幅增长43.26%，不过（1）营业总收入本期为136.76亿元，同比小幅增长9.16%；（2）毛利率本期为27.46%，同比小幅增长了1.76%，推动主营业务利润同比小幅增长。

本期财务费用为-5,178.17万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了65.86%。整体来看：虽然利息支出本期为7,173.61万元，去年同期为1.27亿元，同比大幅下降了43.38%，但是汇兑收益本期为4,202.42万元，去年同期为1.94亿元，同比大幅下降了78.36%。

本期管理费用为8.88亿元，同比大幅增长43.26%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为5.64亿元，去年同期为3.76亿元，同比大幅增长了50.07%。

（2）办公费本期为1.14亿元，去年同期为7,692.17万元，同比大幅增长了47.67%。

2024年半年度，三花智控净现金流为-10.05亿元，去年同期为-1.49亿元，较去年同期大幅下降5.73倍。

净现金流同比大幅下降原因是：

2024半年度，三花智控在建工程余额合计27.47亿元，相较期初的20.36亿元大幅增长了34.88%。主要在建的重要工程是广东三花新能源汽车热管理部件生产项目、年产1250万套新能源汽车用智能热管理模块建设项目等。

建设目标：广东三花新能源汽车热管理部件生产项目旨在扩大公司在新能源汽车热管理领域的生产能力，提升产品质量和技术水平，满足市场需求，增强公司的市场竞争力。

建设内容：项目建设内容包括新建生产厂房、购置先进生产设备、引进自动化生产线等，以实现年产200万套新能源汽车热管理部件的生产能力。

建设时间和周期：项目预计建设时间为2023年至2025年，建设周期约为3年。

预期收益：项目达产后，预计年新增销售收入约20亿元，年新增净利润约2.5亿元，内部收益率约为18%，具有良好的经济效益和社会效益。

三花智控属于制冷空调电器零部件及汽车热管理系统行业。 近三年，全球制冷空调控制元器件市场规模从2019年272亿元增至2023年338亿元，年复合增长率5.6%，预计2028年达472亿元。新能源汽车热管理需求激增，驱动行业扩容，储能和机器人热管理成为新增长点，2023年全球前三企业市占率超77%，技术壁垒强化龙头优势。

三花智控为全球制冷空调阀件龙头，2023年电子膨胀阀、四通换向阀市占率分别达58.1%和58.7%，整体市占率43.2%居行业首位，汽车热管理部件供货特斯拉等头部车企，新能源车领域营收占比持续提升。

近5年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润15.22亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近5年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润19.06亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，三花智控近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，三花智控的PE-TTM是29.81，而家电零部件行业的PE-TTM是27.74，三花智控高于家电零部件行业的PE-TTM。