根据金安国纪2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收19.72亿元，同比小幅增长14.93%。扣非净利润125.25万元，扭亏为盈。金安国纪2024年半年度净利润7,065.48万元，业绩同比大幅增长3.37倍。本期经营活动产生的现金流净额为1,009.38万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要从事电子元器件制造业、医药制造业、医疗器械制造业，其中覆铜板及相关产品为第一大收入来源，占比87.43%。

2024年半年度公司营收19.72亿元，与去年同期的17.16亿元相比，小幅增长了14.93%，主要是因为覆铜板及相关产品本期营收17.24亿元，去年同期为14.32亿元，同比增长了20.44%。

值得一提的是，覆铜板及相关产品在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2024年半年度覆铜板及相关产品毛利率为5.88%，同比大幅增长34.55%。

从地区营收情况上来看，2024年半年度国内销售16.56亿元，同比大幅增长21.59%，同期海外销售6,822.66万元。

2024年半年度，金安国纪营业总收入为19.72亿元，去年同期为17.16亿元，同比小幅增长14.93%，净利润为7,065.48万元，去年同期为1,618.57万元，同比大幅增长3.37倍。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为-1,679.24万元，去年同期为817.27万元，由盈转亏；

但是投资收益本期为8,206.38万元，去年同期为761.98万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为-874.31万元，去年同期为-25.40万元，较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为19.72亿元，同比小幅增长14.93%，不过毛利率本期为9.52%，同比小幅下降了0.57%，导致主营业务利润亏损增大。

金安国纪2024年半年度非主营业务利润为8,151.04万元，去年同期为2,101.19万元，同比大幅增长。

2024年半年度公司营收19.72亿元，同比小幅增长14.93%，虽然营收在增长，但是财务收益在下降。

本期财务费用为-2,761.23万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期下降了22.13%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达39.08%。归因于汇兑收益本期为75.23万元，去年同期为999.37万元，同比大幅下降了92.47%。

2024年半年度，金安国纪净现金流为-4.37亿元，去年同期为-1,151.80万元，较去年同期大幅下降36.98倍。

净现金流同比大幅下降的原因是（1）收回投资收到的现金本期为14.42亿元，同比下降16.94%；（2）投资支付的现金本期为19.32亿元，同比小幅增长13.22%；（3）收到的税费返还本期为686.13万元，同比大幅下降90.86%。

金安国纪近两年，归母净利润的收益依赖于非经常性损益。2024半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益6,869.78万元，占归母净利润高达98.21%。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是处置子公司的股权，具体信息如下表:

本期以2.02亿元出售承德天原药业有限公司80.00%，获得收益7,713.58万元，此时已完全出售该子公司股权。

金安国纪于2019年以2.10亿元的价格买入承德天原药业有限公司80.0%的股权，掌握了该公司的主要控股权。

在2024年半年度报告中，金安国纪用于金融投资的资产为3.52亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-1,462.01万元，占净利润7,065.48万元的-20.69%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期减少了2,723.32万元，变化率为-215.91%。

在2024半年度报告中，金安国纪用于对外股权投资的资产为5,101.13万元，对外股权投资所产生的收益为7,823.02万元，占净利润7,065.48万元的110.72%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益109.44万元和处置外股权投资的收益7,713.58万元。

处置对外股权投资产生的收益为7,713.58万元，主要是承德天原药业有限公司7,713.58万元。

从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2021年中的-1,323.5万元大幅上升至2024年中的7,823.02万元，增长率为691.09%。

在2024年半年度报告中，金安国纪形成的商誉为1.84亿元，占净资产的5.2%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为上海埃尔顿医疗器械有限公司和广西禅方药业有限公司。

2021-2023年期末的营业收入增长率为19.57%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为20.0%，减值风险低。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为5,142.85万元，虽然同比增长5.32%，但是依然存在较大商誉减值风险的可能性。

2018年末，企业斥资1.98亿元的对价收购上海埃尔顿医疗器械有限公司60.0%的股份，但其60.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3,601.79万元，也就是说这笔收购的溢价率高达449.73%，形成的商誉高达1.62亿元，占当年净资产的6.35%。

上海埃尔顿医疗器械有限公司的历年业绩数据如下表所示：

上海埃尔顿医疗器械有限公司由于业绩没达到预期，在2019年末减值5,853.31万元，具体情况如下所示：

2019年末，企业斥资2.16亿元的对价收购广西禅方药业有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.35亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达59.38%，形成的商誉高达8,032.43万元，占当年净资产的2.94%。

广西禅方药业有限公司承诺在2018年至2020年实现业绩累计不低于2.16亿元。实际2018-2020年末产生的业绩为N/A、N/A、N/A。

广西禅方药业有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2024半年度，金安国纪在建工程余额合计3,799.42万元，相较期初的4,682.71万元下降了18.86%。主要在建的重要工程是机械设备等和房屋建筑物。

建设目标：金安国纪科技股份有限公司致力于通过扩大生产规模和优化产品结构，以满足日益增长的市场需求。公司旨在通过提高产能、增强市场竞争力以及实现经济效益最大化来巩固其在行业中的领先地位。

建设内容：根据之前公告的信息，金安国纪的一个重要项目是安徽金瑞电子级玻纤布扩建项目，该项目计划使用自筹资金20,000万元人民币，建设年产6000万米电子级玻纤布生产线。这包括了新设备采购、安装调试及配套基础设施建设等内容，旨在提升产品质量和技术水平。

建设时间和周期：关于安徽金瑞电子级玻纤布扩建项目的具体时间安排，在最初的规划中，预计于2020年1月底前开始试生产。但实际情况可能因多种因素影响而有所调整。一般而言，从项目启动到完成并投入运营需要经过一段时间，通常涉及设计、施工准备、土建工程、设备安装与调试等多个阶段。

2024年半年度，金安国纪的其他非流动资产合计11.95亿元，占总资产的19.74%，相较于年初的7.90亿元大幅增长51.24%。

主要原因是定期银行存款增加4.19亿元。

2024半年度，金安国纪固定资产合计14.76亿元，占总资产的24.38%，相比期初的15.97亿元小幅下降了7.59%。

在本报告期内，企业固定资产减少1.40亿元，主要为处置或报废减少的1.40亿元，占比99.90%。

金安国纪属于电子元件制造业，核心业务为覆铜板及相关材料的研发、生产和销售。 覆铜板行业近三年受5G通信、新能源汽车及消费电子需求驱动，全球市场规模稳步增长，2024年预计突破200亿美元。未来趋势聚焦高频高速、高导热等高性能产品，环保及无卤化需求提升，下游PCB产业技术升级推动行业集中度提高，头部企业持续扩大产能以应对智能化与汽车电子化带来的增量市场。

金安国纪为国内覆铜板行业前三强企业，2024年营收29.48亿元（前三季度），净利润同比增幅超30倍，通用型产品市场份额约8%-10%，在铝基板及无卤环保细分领域技术优势显著，但高端市场仍落后于国际龙头。

2021-2023年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润。

公司主营利润近4年半年度持续下降，由于毛利率的小幅下降，2024年半年度主营利润亏损874.31万元，较去年同期亏损大幅加剧。

金安国纪对外股权投资最近5年，收益平均占净利润18%左右，对外股权投资平均占总资产的2%左右，平均投资收益率为29%左右。2021年-2023年的对外股权投资收益逐步上升，且2024年投资收益同比上期投资收益大幅提高，是净利润的111%。投资收益主要来源于处置承德天原药业有限公司和持有StarCombo。

2024年半年度扣非净利润195.69万元，由于非经常性损益贡献了6,869.78万元，净利润盈利7,065.48万元。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入房屋建筑物等，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，金安国纪近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，金安国纪的PE-TTM是322.40，而印制电路板行业的PE-TTM是31.59，金安国纪的PE-TTM远高于印制电路板行业的PE-TTM。