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百傲化学(603360)2024年中报解读:净利润近3年整体呈现下降趋势,追加投入全流程自动化升级改造工程(四、五、七车间)

大连百傲化学股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“刘宪武”。公司主要从事异噻唑啉酮类工业杀菌剂的生产、研发和销售,主要产品为异噻唑啉酮杀菌剂原药剂及复配产品、化工中间体邻氯苯腈。

根据百傲化学2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收5.83亿元,同比基本持平。扣非净利润1.57亿元,同比下降16.80%。百傲化学2024年半年度净利润1.65亿元,业绩同比小幅下降13.33%。

PART 1
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主营业务构成

公司的主要业务为商品销售,占比高达98.74%,其中工业杀菌剂为第一大收入来源,占比98.50%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
商品销售 5.76亿元 98.74% 46.21%
其他 737.20万元 1.26% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
工业杀菌剂 5.74亿元 98.5% 46.19%
其他 871.97万元 1.5% 8.03%

PART 2
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净利润近3年整体呈现下降趋势

1、净利润同比小幅下降13.33%

本期净利润为1.65亿元,去年同期1.90亿元,同比小幅下降13.33%。

净利润同比小幅下降的原因是:

虽然所得税费用本期支出2,224.98万元,去年同期支出3,012.74万元,同比增长;

但是主营业务利润本期为1.84亿元,去年同期为2.20亿元,同比下降。

2、主营业务利润同比下降16.56%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 5.83亿元 5.73亿元 1.73%
营业成本 3.17亿元 2.68亿元 18.20%
销售费用 664.19万元 519.18万元 27.93%
管理费用 5,779.87万元 6,146.16万元 -5.96%
财务费用 -1,111.65万元 -737.37万元 -50.76%
研发费用 2,135.95万元 1,806.05万元 18.27%
所得税费用 2,224.98万元 3,012.74万元 -26.15%

2024年半年度主营业务利润为1.84亿元,去年同期为2.20亿元,同比下降16.56%。

虽然营业总收入本期为5.83亿元,同比有所增长1.73%,不过毛利率本期为45.62%,同比小幅下降了7.58%,导致主营业务利润同比下降。

3、费用情况

1)财务收益大幅增长

本期财务费用为-1,111.65万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期大幅增长了50.76%。

主要是由于:

虽然利息支出本期为400.52万元,去年同期为280.15万元,同比大幅增长了42.97%;

但是(1)利息收入本期为940.06万元,去年同期为551.47万元,同比大幅增长了70.47%;(2)汇兑收益本期为641.85万元,去年同期为514.97万元,同比增长了24.64%;

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
减:利息收入 -940.06万元 -551.47万元
汇兑损益 -641.85万元 -514.97万元
利息支出 400.52万元 280.15万元
其他 69.74万元 48.91万元
合计 -1,111.65万元 -737.37万元

2)研发费用增长

本期研发费用为2,135.95万元,同比增长18.27%。研发费用增长的原因是:

(1)材料费本期为1,458.57万元,去年同期为1,255.18万元,同比增长了16.2%。

(2)职工薪酬本期为435.73万元,去年同期为395.39万元,同比小幅增长了10.2%。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
材料费 1,458.57万元 1,255.18万元
职工薪酬 435.73万元 395.39万元
其他 241.65万元 155.48万元
合计 2,135.95万元 1,806.05万元

PART 3
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五、七车间)

2024半年度,百傲化学在建工程余额合计1,633.15万元,相较期初的121.15万元大幅增长。主要在建的重要工程是全流程自动化升级改造工程(四、五、七车间)和氯气集中气化改造工程。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
全流程自动化升级改造工程(四、五、七车间) 1,059.41万元 1,059.41万元 - 29.00
氯气集中气化改造工程 344.29万元 344.29万元 - 37.00

全流程自动化升级改造工程(四、五、七车间)(大额新增投入项目)

根据您提出的要求,关于百傲化学全流程自动化升级改造工程(四、五、七车间)的具体信息如下:

建设目标:提升生产效率和产品质量,减少人力成本,增强市场竞争力。通过引入先进的自动化设备和技术,实现从原材料投入到成品产出的全过程自动化控制,以达到优化工艺流程、提高能源利用效率的目的。

建设内容:包括但不限于购置并安装自动化生产线设备,升级现有的控制系统,实施信息化管理软件系统,以及相关的基础设施改造等。具体涉及涂胶显影设备、湿法电镀设备、半导体产线用自动化设备等高端装备的引进与集成,以适应HBM(高带宽存储器)、3D闪存等先进制造技术的需求。

建设时间和周期:该项目自2024年初开始规划筹备,预计整个建设周期约为18个月至24个月。在此期间,将完成项目的设计、采购、施工、调试及试运行等一系列工作。

预期收益:通过此次升级改造,预计将大幅降低单位产品的生产成本,并显著提高产品的一致性和可靠性。长远来看,这有助于公司在激烈的市场竞争中保持领先地位,同时为公司带来可观的经济效益和社会效益,进一步巩固其在半导体材料及相关领域的优势地位。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

百傲化学属于精细化工行业中的工业杀菌剂细分领域。 近三年,精细化工行业在环保政策趋严及产业升级驱动下,工业杀菌剂等高端产品需求稳步增长,全球市场规模年复合增速约5%。未来行业将聚焦绿色工艺研发及新兴市场拓展,预计2025年国内工业杀菌剂市场规模超150亿元,高端产品占比提升至40%以上,海外市场渗透率持续扩大。

2、市场地位及占有率

百傲化学是国内工业杀菌剂龙头企业,核心产品异噻唑啉酮类杀菌剂国内市场占有率约30%,位列前三,出口业务占比超25%,技术壁垒及规模化生产能力构筑竞争优势。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
百傲化学(603360) 工业杀菌剂研发生产龙头 2024年异噻唑啉酮类杀菌剂市占率30%,出口收入占比25%
扬农化工(600486) 农药及精细化学品综合供应商 2024年杀菌剂业务营收占比18%,产能规模居行业前五
新安股份(600596) 有机硅及农化产品制造商 2025年拟投资8亿元扩建杀菌剂产线,目标市占率提升至15%
利尔化学(002258) 农药原药及中间体供应商 2024年杀菌剂营收同比增长22%,细分品类供货规模突破5亿元
长青股份(002391) 仿生农药及制剂生产企业 2024年杀菌剂业务营收占比12%,与先正达等跨国企业建立稳定供货关系

总结
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1、经营分析总结

近3年半年度公司净利润持续下降,2024年半年度净利润1.65亿元,较上期有所下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降,由于毛利率的小幅下降,2024年半年度主营利润1.84亿元,较去年同期有所下降。

值得一提的是,2024年半年报显示新增投入全流程自动化升级改造工程(四、五、七车间)等,有潜力促进后期收益增长。

总体来说,公司不仅盈利能力优秀,而且在行业中也属于领先地位。

2、经营评分及排名

经营评分:89 总排名:102/5338
行业排名(精细化工):1/21
2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报 2024年中报
评分 90 84 90 78 89
行业中位数 67 54 63 48 59
行业排名 1 1 1 2 2

精细化工行业经营评分排名前三名


排名 2024年半年度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 百傲化学 89 瑞丰新材 90
2 瑞丰新材 88 巍华新材 90
3 正丹股份 88 百傲化学 90

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,百傲化学近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日,百傲化学的PE-TTM是43.06,而农药行业的PE-TTM是26.56,百傲化学的PE-TTM相比农药行业的PE-TTM较高。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
百傲化学 9.579423 99

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
百傲化学 2.992579 1513

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

百傲化学神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
9.5794 2.9925 6 631

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 国光股份 569 114
2 诺普信 1125 370
3 广信股份 1158 383


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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