根据公元股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收31.50亿元，同比小幅下降13.50%。扣非净利润1.15亿元，同比下降25.46%。公元股份2024年半年度净利润1.30亿元，业绩同比下降27.81%。

公司的主营业务为制造业，主要产品包括PVC管材管件、PE管材管件、PPR管材管件三项，PVC管材管件占比38.42%，PE管材管件占比18.18%，PPR管材管件占比17.02%。

2024年半年度公司营收31.50亿元，与去年同期的36.41亿元相比，小幅下降了13.5%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）PVC管材管件本期营收12.10亿元，去年同期为15.80亿元，同比下降了23.43%。

（2）PE管材管件本期营收5.73亿元，去年同期为6.24亿元，同比小幅下降了8.2%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的22.13%，同比小幅下降到了今年的19.49%，主要是因为PVC管材管件本期毛利率15.34%，去年同期为18.82%，同比下降18.49%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2024年半年度国内销售17.82亿元，同比大幅下降20.9%，同期海外销售7.96亿元，同比增长7.98%。2023-2024年半年度，国内营收占比从61.88%下降到56.59%，海外营收占比从38.12%增长到43.41%，国内不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从22.74%下降到18.61%。

本期净利润为1.30亿元，去年同期1.81亿元，同比下降27.81%。

净利润同比下降的原因是：

虽然信用减值损失本期损失355.05万元，去年同期损失1.10亿元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为1.12亿元，去年同期为3.03亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为1.12亿元，去年同期为3.03亿元，同比大幅下降63.01%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为31.50亿元，同比小幅下降13.50%；（2）毛利率本期为19.49%，同比小幅下降了2.64%。

公元股份2024年半年度非主营业务利润为3,284.59万元，去年同期为-1.04亿元，扭亏为盈。

本期财务费用为-2,827.78万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了35.66%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到21.68%。重要原因在于：

（1）汇兑收益本期为1,014.27万元，去年同期为383.99万元，同比大幅增长了164.14%。

（2）利息支出本期为147.00万元，去年同期为305.36万元，同比大幅下降了51.86%。

2024年半年度，公元股份净现金流为-4.36亿元，去年同期为2.15亿元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然（1）收回投资收到的现金本期为9.74亿元，同比大幅增长320.68倍；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为27.60亿元，同比下降20.48%。

但是（1）投资支付的现金本期为11.90亿元，同比大幅增长166.60倍；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为38.18亿元，同比小幅下降14.46%。

2024年半年度，公司的其他收益为4,164.44万元，占净利润比重为31.93%，较去年同期增加111.44%。

2024半年度，公元股份在建工程余额合计1.43亿元，相较期初的8,748.60万元大幅增长了62.93%。主要在建的重要工程是迪拜仓储中心项目、年产1万吨高性能塑料阀门项目等。

建设目标：公元股份计划将迪拜公司作为仓储物流中心运营，以加快项目投入使用的速度。该中心的设立旨在为公司在中东地区的业务扩展提供支持，通过增强物流效率来提升市场响应速度和服务质量，从而增加公司的营业收入。

建设内容：最初规划中，迪拜工厂设计产能为2-3万吨，总投资额约为1000万美元。然而，鉴于疫情等因素的影响，项目进度有所延缓。目前阶段，重点是构建仓储设施，以满足初步运营需求。未来，根据实际情况，可能会进一步发展成为生产基地。

预期收益：预计全部达产后可增加营业收入2-3亿元人民币。这表明一旦迪拜仓储中心正常运作，并且随着可能的生产功能扩展，该项目有望显著贡献于公元股份的整体收入增长。不过，实际收益还将受到多种因素影响，包括市场需求、运营效率等。

2024半年度，企业应收账款合计11.77亿元，占总资产的13.42%，相较于去年同期的9.89亿元增长19.00%。

本期，企业应收账款周转率为2.84。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从3.38下降到了2.84，平均回款时间从53天增加到了63天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

2024年半年度，公元股份的其他非流动资产合计5.94亿元，占总资产的6.77%，相较于年初的1.42亿元大幅增长317.83%。

主要原因是长期大额存单增加4.51亿元。

公元股份属于建筑建材行业中的塑料管道细分领域，主营产品涵盖建筑给排水、市政工程、工业系统及农业排灌用管道。 塑料管道行业近三年受房地产调整影响增速放缓，但受益于基建投资增长、市政管网改造及农村水利建设，2024年市场规模预计超3000亿元。未来发展趋势聚焦绿色建材转型、高性能材料研发及智慧管网系统集成，市政工程和农业灌溉领域将成为主要增长点。

公元股份在塑料管道行业位列前三，2024年产能达160万吨，市占率约5%，细分领域PVC-U管材市占率超8%，PPR家装管材排名第二，产品覆盖全国并出口80余国，是市政工程核心供应商之一。

2024年半年度净利润1.30亿元，较上期有所下降。

由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润1.12亿元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，公元股份近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日，公元股份的PE-TTM是22.43，而管材行业的PE-TTM是18.03，公元股份高于管材行业的PE-TTM。