隆华新材(301149)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
山东隆华新材料股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“韩志刚”。公司主要从事聚醚系列产品的研发、生产与销售。
根据隆华新材2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收43.28亿元，同比增长25.15%。扣非净利润1.23亿元，同比下降28.88%。隆华新材2024年第三季度净利润1.37亿元，业绩同比下降22.18%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为聚醚多元醇，主要产品包括POP和通用软泡聚醚两项，其中POP占比50.76%，通用软泡聚醚占比37.61%。
1、POP
2023年POP营收25.49亿元，同比去年的17.75亿元大幅增长了43.58%。同期，2023年POP毛利率为9.86%，同比去年的8.59%小幅增长了14.78%。
2、通用软泡聚醚
2023年通用软泡聚醚营收18.88亿元，同比去年的10.79亿元大幅增长了74.93%。同期，2023年通用软泡聚醚毛利率为4.73%，同比去年的3.76%增长了25.8%。
3、CASE用聚醚
2023年CASE用聚醚营收4.73亿元，同比去年的1.82亿元大幅增长了160.35%。同期，2023年CASE用聚醚毛利率为4.61%，同比去年的3.11%大幅增长了48.23%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、营业总收入同比增加25.15%，净利润同比降低22.18%
2024年三季度，隆华新材营业总收入为43.28亿元，去年同期为34.58亿元，同比增长25.15%，净利润为1.37亿元，去年同期为1.76亿元，同比下降22.18%。
净利润同比下降的原因是：
虽然其他收益本期为4,621.64万元，去年同期为91.95万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为9,648.08万元，去年同期为2.04亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降52.60%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 43.28亿元 | 34.58亿元 | 25.15% |
| 营业成本 | 41.58亿元 | 31.88亿元 | 30.41% |
| 销售费用 | 2,594.29万元 | 2,172.70万元 | 19.40% |
| 管理费用 | 2,788.23万元 | 3,298.59万元 | -15.47% |
| 财务费用 | -2.90万元 | -186.33万元 | 98.44% |
| 研发费用 | 1,283.88万元 | 786.91万元 | 63.15% |
| 所得税费用 | 2,030.22万元 | 3,021.35万元 | -32.80% |
2024年三季度主营业务利润为9,648.08万元，去年同期为2.04亿元，同比大幅下降52.60%。
虽然营业总收入本期为43.28亿元，同比增长25.15%，不过毛利率本期为3.94%，同比大幅下降了3.87%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
隆华新材2024年三季度非主营业务利润为6,058.23万元，去年同期为242.59万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 9,648.08万元 | 70.55% | 2.04亿元 | -52.60% |
| 其他收益 | 4,621.64万元 | 33.79% | 91.95万元 | 4926.35% |
| 其他 | 1,450.59万元 | 10.61% | 581.33万元 | 149.53% |
| 净利润 | 1.37亿元 | 100.00% | 1.76亿元 | -22.18% |
行业分析
1、行业发展趋势
化学原料和化学制品制造业 化学原料和化学制品制造业近三年受下游需求驱动保持稳定增长，软体家具、汽车轻量化及新能源领域推动聚醚多元醇需求提升，2024年市场规模预计超1500亿元。未来行业将向高端化、环保化转型，特种聚醚及生物基材料成为增长点，智能化生产加速渗透，2025年复合增长率或达8%-10%
2、市场地位及占有率
隆华新材是国内聚醚多元醇核心供应商之一，现有产能72万吨/年，位列行业前三，2024年软泡聚醚市占率约12%-15%，在鞋服及家具领域具备显著区域优势，同时通过尼龙66产业链延伸提升竞争力
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 隆华新材（301149） | 聚醚多元醇及聚合物多元醇规模化生产企业 | 2024年软泡聚醚产能72万吨，市占率约12%-15% |
| 红宝丽（002165） | 聚氨酯硬泡组合聚醚及异丙醇胺生产商 | 硬泡聚醚市占率约18%，异丙醇胺全球领先 |
| 万华化学（600309） | 全球MDI龙头，聚醚多元醇全产业链布局 | 聚醚总产能超100万吨，市占率约25% |
| 航锦科技（000818） | 环氧丙烷及聚醚多元醇一体化生产企业 | 环氧丙烷衍生品营收占比超60% |
| 怡达股份（300721） | 醇醚及醇醚酯类精细化学品供应商 | 2024年聚醚改性产品营收同比增长28% |
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