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嘉澳环保(603822)2024年三季报解读:资产负债率同比增加,净利润近4年整体呈现下降趋势

浙江嘉澳环保科技股份有限公司于2016年上市,实际控制人为“沈健”。公司主营业务是环保增塑剂及稳定剂、生物质能源的研发、生产和销售。主要产品是环保增塑剂、环保稳定剂、生物质能源。

根据嘉澳环保2024年第三季度财报披露,2024年三季度,公司实现营收10.38亿元,同比大幅下降52.48%。扣非净利润-1.36亿元,由盈转亏。嘉澳环保2024年第三季度净利润-1.36亿元,业绩由盈转亏。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为生物质能源,占比高达66.60%。

1、生物质能源

2023年生物质能源营收17.76亿元,同比去年的21.44亿元下降了17.19%。同期,2023年生物质能源毛利率为7.96%,同比去年的6.47%增长了23.03%。

2018年,该产品名称由“生物柴油”变更为“生物质能源”。

2、环保增塑剂

2021年-2023年环保增塑剂营收呈大幅下降趋势,从2021年的13.19亿元,大幅下降到2023年的7.89亿元。2021年-2023年环保增塑剂毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的16.26%,大幅下降到了2023年的0.02%。

PART 2
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净利润近4年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比下降52.48%,净利润由盈转亏

2024年三季度,嘉澳环保营业总收入为10.38亿元,去年同期为21.85亿元,同比大幅下降52.48%,净利润为-1.36亿元,去年同期为3,858.78万元,由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是:

虽然所得税费用本期收益4,974.00万元,去年同期收益1,005.71万元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为-2.05亿元,去年同期为-1,327.91万元,亏损增大。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 10.38亿元 21.85亿元 -52.48%
营业成本 10.57亿元 20.29亿元 -47.92%
销售费用 730.84万元 952.04万元 -23.23%
管理费用 8,057.06万元 7,218.31万元 11.62%
财务费用 5,724.76万元 4,921.30万元 16.33%
研发费用 3,375.69万元 2,597.79万元 29.95%
所得税费用 -4,974.00万元 -1,005.71万元 -394.58%

2024年三季度主营业务利润为-2.05亿元,去年同期为-1,327.91万元,较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于(1)营业总收入本期为10.38亿元,同比大幅下降52.48%;(2)毛利率本期为-1.77%,同比大幅下降了8.89%。

PART 3
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资产负债率同比增加

2024年三季度,企业资产负债率为71.32%,去年同期为59.47%,同比增长了11.85%。

资产负债率同比增长主要是有息负债的大幅增长。

1、负债增加原因

嘉澳环保负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了14.72亿元,去年同期流出6.33亿元,同比大幅增长。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为14.83亿元,同比大幅增长。

2、有息负债近9年呈现上升趋势

有息负债从2016年三季度到2024年三季度近9年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化,会导致公司财务费用的上涨。

本期有息负债为32.78亿元,去年同期为18.26亿元,同比大幅增长79.46%,主要是长期借款同比大幅增长10.71倍,短期借款同比增长26.06%。

有息负债结构


科目 本期值 上期值 同比增减(%)
短期借款 15.77亿元 12.51亿元 26.06
一年内到期的非流动负债 3.02亿元 3.26亿元 -7.48
长期借款 12.96亿元 1.11亿元 1070.54
长期应付款 1.03亿元 1.39亿元 -25.76
合计 32.78亿元 18.26亿元 79.46

3、偿债能力:货币资金/短期债务同比大幅下降

近五期偿债能力指标汇总


2024年三季报 2024年中报 2024年一季报 2023年年报 2023年三季报
流动比率 0.57 0.68 0.96 1.21 1.23
速动比率 0.32 0.41 0.46 0.59 0.66
现金比率(%) 0.12 0.24 0.08 0.23 0.31
资产负债率(%) 71.32 59.47 62.80 59.92 58.03
EBITDA 利息保障倍数 2.42 0.47 0.30 1.61 0.15
经营活动现金流净额/短期债务 0.07 0.26 -0.26 - -0.08
货币资金/短期债务 0.15 0.27 0.09 0.27 0.35

流动比率为0.57,去年同期为0.68,同比下降,流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外速动比率为0.32,去年同期为0.41,同比下降,速动比率在比较低的情况下还在降低。

而且现金比率为0.12,去年同期为0.24,同比大幅下降,现金比率降低到了一个较低的水平。

以上说明企业短期偿债压力较大。

PART 4
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全国排名

截止到2025年3月6日,嘉澳环保近十二个月的滚动营收为27.0亿元,在化学助剂行业中,嘉澳环保的全国排名为9名,全球排名为12名。

化学助剂营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
NewMarket 202.0 5.75 34 34.30
Stepan 158.0 -2.41 3.66 -28.50
Innospec 英诺斯派 134.0 7.55 2.59 -27.42
赞宇科技 96.0 7.19 0.88 -36.59
西陇科学 77.0 7.21 0.33 -16.30
江苏索普 54.0 12.41 0.18 -57.38
利安隆 53.0 28.58 3.62 7.35
阳谷华泰 35.0 21.14 3.04 34.24
彤程新材 29.0 12.89 4.07 -0.32
万盛股份 29.0 6.95 1.84 -22.40
... ... ... ... ...
嘉澳环保 27.0 29.41 0.02 -61.70

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

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