美诺华(603538)2024年三季报解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
宁波美诺华药业股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“姚成志”。公司目前主要从事医药原料及中间体、化工原料及产品的销售；医药原料、制剂、硬胶囊及中间体的研发；自营或代理各类商品和技术的进出口业务，其主要类别包括心血管类和肠胃类等药物。
根据美诺华2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收9.49亿元，同比基本持平。扣非净利润5,244.64万元，同比基本持平。美诺华2024年第三季度净利润6,771.24万元，业绩同比小幅增长12.92%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为医药自营，占比高达96.06%，主要产品包括中间体及原料药和制剂两项，其中中间体及原料药占比61.41%，制剂占比18.16%。
1、制剂
2023年制剂营收2.21亿元，同比去年的4.45亿元大幅下降了50.37%。同期，2023年制剂毛利率为43.0%，同比去年的50.78%下降了15.32%。
2023年，该产品名称由“制剂、制剂”，整合为“制剂”。
2、CDMO
2023年CDMO营收2.01亿元，同比去年的10.08亿元大幅下降了80.11%。同期，2023年CDMO毛利率为26.36%，同比去年的51.97%大幅下降了49.28%。
2023年，该产品名称由“CDMO、CDMO”，整合为“CDMO”。
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长12.92%
本期净利润为6,771.24万元，去年同期5,996.51万元，同比小幅增长12.92%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）投资收益本期为-2,597.72万元，去年同期为3,050.03万元，由盈转亏；（2）所得税费用本期支出1,478.75万元，去年同期收益368.65万元，同比大幅下降。
但是公允价值变动收益本期为2,067.98万元，去年同期为-4,321.88万元，扭亏为盈。
2、非主营业务利润同比大幅增长
美诺华2024年三季度非主营业务利润为2,849.94万元，去年同期为92.10万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,400.04万元 | 79.75% | 5,535.75万元 | -2.45% |
| 投资收益 | -2,597.72万元 | -38.36% | 3,050.03万元 | -185.17% |
| 公允价值变动收益 | 2,067.98万元 | 30.54% | -4,321.88万元 | 147.85% |
| 其他收益 | 3,326.02万元 | 49.12% | 1,947.92万元 | 70.75% |
| 其他 | 461.37万元 | 6.81% | -295.30万元 | 256.24% |
| 净利润 | 6,771.24万元 | 100.00% | 5,996.51万元 | 12.92% |
行业分析
1、行业发展趋势
美诺华属于化学原料药及医药中间体制造行业。 化学原料药行业近三年受全球产能转移、环保政策升级及制剂一致性评价推动，市场集中度持续提升，2025年全球市场规模预计突破2500亿美元。国内企业依托成本优势和技术升级加速承接国际订单，CDMO（合同研发生产）细分领域增速显著，未来五年复合增长率预计超12%，向高技术壁垒的特色原料药及制剂一体化方向延伸。
2、市场地位及占有率
美诺华在国内特色原料药领域处于第二梯队，心血管类原料药全球市占率约3%-5%，核心产品缬沙坦、氯吡格雷中间体供货规模达亿级，2025年CDMO业务营收占比提升至35%，但综合市占率仍低于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 美诺华（603538） | 专注心血管、中枢神经类特色原料药及中间体研发生产 | 2025年CDMO业务营收占比35% |
| 普洛药业（000739） | 涵盖原料药、制剂、CDMO的全产业链药企 | 2024年原料药出口额超50亿元 |
| 九洲药业（603456） | 诺华战略合作CDMO供应商，深耕抗肿瘤领域 | 2025年CDMO项目数量突破200个 |
| 天宇股份（300702） | 心血管类原料药核心供应商，布局沙坦类全产业链 | 沙坦类产品全球市占率约15% |
| 同和药业（300636） | 消化道及抗凝血类特色原料药领先企业 | 2024年出口收入同比增42% |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润6,771.24万元，较上期有所增长。
公司主营利润近3年三季度持续下降，2024年三季度主营利润5,400.04万元，归因于毛利率的下降。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
请下载并登录APP，即可阅读全文
