山东赫达(002810)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
山东赫达集团股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“毕心德”。公司致力于非离子型纤维素醚产品的研发、生产和销售。公司主要产品有：纤维素醚、羟丙甲植物空心胶囊。
根据山东赫达2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收14.35亿元，同比增长21.78%。扣非净利润1.80亿元，同比下降21.45%。山东赫达2024年第三季度净利润1.98亿元，业绩同比小幅下降13.72%。
营业收入情况
2023年产品方面，自营产品为第一大收入来源，占比92.89%。
1、自营产品
2023年自营产品营收14.46亿元，同比去年的15.59亿元小幅下降了7.26%。同期，2023年自营产品毛利率为30.06%，同比去年的35.3%小幅下降了14.84%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比增加21.78%，净利润同比小幅降低13.72%
2024年三季度，山东赫达营业总收入为14.35亿元，去年同期为11.78亿元，同比增长21.78%，净利润为1.98亿元，去年同期为2.30亿元，同比小幅下降13.72%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然资产处置收益本期为553.96万元，去年同期为59.84万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1.91亿元，去年同期为2.20亿元，同比小幅下降；（2）信用减值损失本期损失737.92万元，去年同期收益1,346.96万元，同比大幅下降；（3）资产减值损失本期损失860.75万元，去年同期损失181.50万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降12.85%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.35亿元 | 11.78亿元 | 21.78% |
| 营业成本 | 10.46亿元 | 8.14亿元 | 28.54% |
| 销售费用 | 2,133.45万元 | 1,975.46万元 | 8.00% |
| 管理费用 | 7,456.49万元 | 6,155.78万元 | 21.13% |
| 财务费用 | 2,137.89万元 | 146.56万元 | 1358.71% |
| 研发费用 | 6,493.89万元 | 4,977.33万元 | 30.47% |
| 所得税费用 | 3,249.40万元 | 3,728.90万元 | -12.86% |
2024年三季度主营业务利润为1.91亿元，去年同期为2.20亿元，同比小幅下降12.85%。
虽然营业总收入本期为14.35亿元，同比增长21.78%，不过毛利率本期为27.10%，同比小幅下降了3.83%，导致主营业务利润同比小幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
山东赫达属于化学原料及化学制品制造业中的纤维素醚及其衍生物细分领域 纤维素醚行业近三年保持年均8.3%的增速，2024年市场规模突破220亿元。受益于医药包材升级和新能源领域应用扩展，预计2025-2027年复合增长率将提升至12%，其中医药级产品占比已超40%，锂电池隔膜用羟丙基甲基纤维素需求激增形成新增长极，行业正向高端化、功能化方向加速迭代
2、市场地位及占有率
山东赫达是国内医药级纤维素醚龙头企业，占据国内胶囊用羟丙甲纤维素65%市场份额，建材级产品市占率约18%位列行业前三，2024年完成植物胶囊产能扩增至350亿粒/年，全球市场份额提升至12%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 山东赫达（002810） | 纤维素醚全产业链企业，涵盖医药/食品/建材级产品 | 2025年植物胶囊全球产能占比12%，医药级HPMC国内市占率65% |
| 湖南尔康制药（300267） | 药用辅料龙头企业，淀粉胶囊领域技术领先 | 2024年淀粉胶囊市占率38%，原料药业务占比提升至45% |
| 安徽山河药辅（300452） | 专业药用辅料生产商，微晶纤维素核心供应商 | 2025年缓控释制剂辅料营收占比31% |
| 湖州展望药业（未上市） | 纤维素衍生物及药用辅料制造商 | 2024年羟丙甲纤维素国内建材领域市占率15% |
| 山东一滕新材料（未上市） | 纤维素醚生产商，聚焦建材添加剂领域 | 2025年预拌砂浆用纤维素醚出货量突破12万吨 |
1、经营分析总结
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