柘中股份(002346)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
上海柘中集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“陆仁军”。公司主要从事成套开关设备的生产和销售及投资业务。公司主要产品为35KV以下各类配电柜，属通用配电设备、投资。
根据柘中股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收7.22亿元，同比大幅增长36.96%。扣非净利润1.06亿元，同比基本持平。柘中股份2024年第三季度净利润-1.48亿元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为工业，占比高达96.32%，其中成套开关设备为第一大收入来源，占比92.27%。
1、成套开关设备
2019年-2023年成套开关设备营收呈大幅增长趋势，从2019年的4.08亿元，大幅增长到2023年的10.36亿元。2023年成套开关设备毛利率为18.43%，同比去年的21.42%小幅下降了13.96%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比大幅增加36.96%，净利润由盈转亏
2024年三季度，柘中股份营业总收入为7.22亿元，去年同期为5.28亿元，同比大幅增长36.96%，净利润为-1.48亿元，去年同期为1.95亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益7,417.17万元，去年同期支出924.29万元，同比大幅增长；
但是（1）公允价值变动收益本期为-4.03亿元，去年同期为346.38万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为5,400.04万元，去年同期为1.34亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长95.31%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.22亿元 | 5.28亿元 | 36.96% |
| 营业成本 | 5.53亿元 | 3.91亿元 | 41.39% |
| 销售费用 | 1,915.33万元 | 1,388.10万元 | 37.98% |
| 管理费用 | 5,686.66万元 | 4,538.24万元 | 25.31% |
| 财务费用 | -4,658.32万元 | 197.96万元 | -2453.11% |
| 研发费用 | 163.63万元 | 255.35万元 | -35.92% |
| 所得税费用 | -7,417.17万元 | 924.29万元 | -902.48% |
2024年三季度主营业务利润为1.31亿元，去年同期为6,710.98万元，同比大幅增长95.31%。
虽然毛利率本期为23.48%，同比小幅下降了2.40%，不过营业总收入本期为7.22亿元，同比大幅增长36.96%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润由盈转亏
柘中股份2024年三季度非主营业务利润为-3.53亿元，去年同期为1.38亿元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.31亿元 | -88.78% | 6,710.98万元 | 95.31% |
| 投资收益 | 5,400.04万元 | -36.58% | 1.34亿元 | -59.72% |
| 公允价值变动收益 | -4.03亿元 | 272.96% | 346.38万元 | -11734.49% |
| 其他 | 1,647.98万元 | -11.16% | 10.69万元 | 15317.32% |
| 净利润 | -1.48亿元 | 100.00% | 1.95亿元 | -175.55% |
行业分析
1、行业发展趋势
柘中股份属于输配电及控制设备制造业，聚焦于电力能源传输与控制领域。 输配电及控制设备制造业近三年受新能源并网、智能电网建设驱动，市场规模年均增速超8%，2025年预计突破6000亿元。行业向高电压等级、智能化、数字化方向升级，特高压、储能配套设备需求激增，国产替代加速推动头部企业技术迭代。
2、市场地位及占有率
柘中股份在国内中低压成套设备领域处于第二梯队，核心产品环网柜、箱式变电站市占率约3.5%，区域市场华东地区营收占比超65%，尚未形成全国性头部品牌优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 柘中股份（002346） | 主营中低压输配电设备及综合能源服务 | 2025年中标浙江电网智能环网柜项目金额4.2亿元 |
| 许继电气（000400） | 特高压直流输电设备龙头企业 | 2025年特高压换流阀市占率35% |
| 特变电工（600089） | 覆盖变压器、新能源电站集成等业务 | 2025年变压器营收占比48% |
| 国电南瑞（600406） | 电网自动化及工业控制领域头部企业 | 调度自动化系统市占率超40% |
| 思源电气（002028） | 高压开关及电力电子设备供应商 | GIS设备2025年营收同比增22% |
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