*ST美讯(600898)2024年三季报解读：高资产负债率，净利润近4年整体呈现下降趋势
国美通讯设备股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“黄光裕”。公司主营业务为移动智能设备的研发、生产和销售。公司主要产品包括：自有品牌手机、ODM移动通讯整机、ODM移动通讯主板、OEM、智能家居电子类贸易。
根据*ST美讯2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收816.83万元，同比大幅下降73.96%。扣非净利润-3,206.48万元，较去年同期亏损有所减小。*ST美讯2024年第三季度净利润-3,420.54万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为831.31万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司的主营业务为移动通讯业，其中OEM业务为第一大收入来源，占比82.40%。
2021年-2023年OEM业务营收呈大幅下降趋势，从2021年的8,882.15万元，大幅下降到2023年的3,219.58万元。2021年-2023年OEM业务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的-1.41%，大幅下降到了2023年的-89.4%。
2022年，该产品名称由“OEM”变更为“OEM业务”。
2023年ODM业务营收335.50万元，同比去年的2,718.55万元大幅下降了87.66%。同期，2023年ODM业务毛利率为-1.1%，同比去年的2.46%大幅下降了144.72%。
1、营业总收入同比大幅降低73.96%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，*ST美讯营业总收入为816.83万元，去年同期为3,137.26万元，同比大幅下降73.96%，净利润为-3,420.54万元，去年同期为-5,428.68万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是主营业务利润本期为-3,406.37万元，去年同期为-5,194.67万元，亏损有所减小。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
816.83万元 |
3,137.26万元 |
-73.96% |
| 营业成本 |
1,569.98万元 |
5,073.06万元 |
-69.05% |
| 销售费用 |
111.52万元 |
185.82万元 |
-39.99% |
| 管理费用 |
1,810.47万元 |
2,261.57万元 |
-19.95% |
| 财务费用 |
649.93万元 |
482.23万元 |
34.78% |
| 研发费用 |
|
265.74万元 |
- |
| 所得税费用 |
17.11万元 |
|
- |
2024年三季度主营业务利润为-3,406.37万元，去年同期为-5,194.67万元，较去年同期亏损有所减小。
2024年三季度，企业资产负债率为120.39%，去年同期为83.25%，资产负债率很高，近4年资产负债率总体呈现上升状态，从62.32%增长至120.39%。
资产负债率同比大幅增长主要是总资产本期为2.52亿元，同比下降20.19%，另外总负债本期为3.03亿元，同比增长15.41%。
*ST美讯负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了32.40万元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为32.40万元。
有息负债从2019年三季度到2024年三季度近6年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
*ST美讯本期支付利息的现金为375.33万元，值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率为4.66%，而去年同期为3.62%，同比增长。
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
| 流动比率 |
0.30 |
0.52 |
0.91 |
1.15 |
0.77 |
| 速动比率 |
0.25 |
0.45 |
0.83 |
0.99 |
0.74 |
| 现金比率(%) |
0.04 |
0.07 |
0.20 |
0.56 |
0.21 |
| 资产负债率(%) |
120.39 |
83.25 |
69.62 |
62.32 |
126.28 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
23.88 |
42.03 |
104.63 |
13.34 |
29.23 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.10 |
-0.52 |
-0.42 |
-2.30 |
1.84 |
| 货币资金/短期债务 |
0.14 |
0.19 |
0.53 |
1.04 |
0.95 |
流动比率为0.30，去年同期为0.52，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.25，去年同期为0.45，同比大幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.04，去年同期为0.07，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
截止到2025年3月7日，*ST美讯近十二个月的滚动营收为2.87亿元，在手机行业中，*ST美讯的全国排名为6名，全球排名为16名。
手机营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Apple 苹果 |
28356.0 |
2.25 |
6797 |
-0.33 |
| Samsung Electronics 三星电子 |
15067.0 |
2.48 |
1682 |
-5.04 |
| 华为 |
7042.0 |
-7.56 |
870 |
10.43 |
| 联想集团 |
4124.0 |
-2.18 |
73 |
-5.85 |
| 小米集团 |
2710.0 |
3.29 |
175 |
-4.96 |
| 中兴通讯 |
1213.0 |
1.93 |
84 |
7.34 |
| 传音控股 |
623.0 |
18.13 |
55 |
27.26 |
| 福日电子 |
106.0 |
-6.54 |
-2.86 |
-- |
| BlackBerry 黑莓 |
62.0 |
5.91 |
-9.43 |
-- |
| 美图公司 |
27.0 |
31.19 |
3.78 |
-- |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 酷派集团 |
2.87 |
-28.04 |
-2.06 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
*ST美讯属于计算机、通信和其他电子设备制造业，核心业务为移动智能终端研发及ODM制造。 近三年，全球消费电子行业受5G通信、AI技术及物联网驱动，2024年市场规模达1.8万亿元，年复合增长率约4.5%。未来趋势聚焦智能硬件生态整合，折叠屏、AR/VR设备及国产操作系统渗透率提升，预计2025年市场空间突破2万亿元，ODM领域加速向头部集中，技术创新与供应链效率成竞争关键。
*ST美讯聚焦中低端ODM市场，2024年智能移动终端业务营收占比约46%，但受限于研发投入不足及客户集中度风险，整体市占率不足1%，在A股同业中处于尾部梯队，面临持续经营压力。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| *ST美讯（600898） |
主营移动终端ODM及自有品牌手机，具备国产操作系统整合能力 |
2024年OEM业务营收占比46.23% |
| 闻泰科技（600745） |
全球领先的半导体与智能终端ODM企业，覆盖手机、IoT等领域 |
2024年智能手机ODM市占率约28%（行业第一） |
| 华勤技术（603296） |
智能硬件ODM龙头，客户包括三星、联想等头部品牌 |
2024年笔记本电脑ODM营收占比超25% |
| 龙旗科技（603341） |
智能产品ODM服务商，重点布局智能穿戴及AIoT设备 |
2024年智能硬件ODM业务市占率18% |
| 格林精密（300968） |
精密结构件与整机组装一体化供应商，客户含亚马逊、联想 |
2024年智能家居设备供货规模超5亿元 |
