泰豪科技(600590)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
泰豪科技股份有限公司于2002年上市。公司主要从事军工装备、智能电力两大业务。
根据泰豪科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收25.83亿元，同比小幅增长4.08%。扣非净利润-1.61亿元，由盈转亏。泰豪科技2024年第三季度净利润-1.83亿元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司主要从事军工装备业务、应急装备业务、智能配电及其他。
1、智能应急电源
2023年智能应急电源营收17.92亿元，同比去年的31.08亿元大幅下降了42.36%。同期，2023年智能应急电源毛利率为13.44%，同比去年的11.98%小幅增长了12.19%。
2、军用通信装备
2021年-2023年军用通信装备营收呈小幅下降趋势，从2021年的16.35亿元，小幅下降到2023年的14.74亿元。2020年-2023年军用通信装备毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的20.51%，大幅增长到了2023年的26.9%。
2022年，该产品名称由“通信指挥系统”变更为“军用通信装备”。
3、军用电源装备
2023年军用电源装备营收5.88亿元，同比去年的5.33亿元小幅增长了10.36%。同期，2023年军用电源装备毛利率为26.11%，同比去年的26.5%基本持平。
2021年，该产品名称由“军用电站”变更为“军用电源装备”。
4、IT运维及系统集成
2020年-2023年IT运维及系统集成营收呈大幅下降趋势，从2020年的11.56亿元，大幅下降到2023年的2.18亿元。2023年IT运维及系统集成毛利率为-16.32%，同比去年的8.49%大幅下降了近3倍。
2021年，该产品名称由“电网软件及系统集成”变更为“IT运维及系统集成”。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低16.62%，净利润由盈转亏
2024年三季度，泰豪科技营业总收入为25.83亿元，去年同期为30.97亿元，同比下降16.62%，净利润为-1.83亿元，去年同期为2.56亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-8,672.99万元，去年同期为1.55亿元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失6,715.64万元，去年同期收益2,913.58万元，同比大幅下降；（3）投资收益本期为-1,156.11万元，去年同期为7,067.40万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 25.83亿元 | 30.97亿元 | -16.62% |
| 营业成本 | 21.17亿元 | 24.29亿元 | -12.83% |
| 销售费用 | 1.07亿元 | 1.22亿元 | -12.58% |
| 管理费用 | 1.11亿元 | 1.14亿元 | -3.07% |
| 财务费用 | 2.21亿元 | 1.58亿元 | 39.77% |
| 研发费用 | 9,973.95万元 | 1.02亿元 | -1.69% |
| 所得税费用 | 1,829.76万元 | 2,554.46万元 | -28.37% |
2024年三季度主营业务利润为-8,672.99万元，去年同期为1.55亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为25.83亿元，同比下降16.62%；（2）毛利率本期为18.03%，同比下降了3.56%。
3、非主营业务利润由盈转亏
泰豪科技2024年三季度非主营业务利润为-7,832.88万元，去年同期为1.26亿元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -8,672.99万元 | 47.30% | 1.55亿元 | -156.02% |
| 公允价值变动收益 | -5,362.13万元 | 29.24% | -276.26万元 | -1840.98% |
| 其他收益 | 5,262.76万元 | -28.70% | 2,055.25万元 | 156.06% |
| 信用减值损失 | -6,715.64万元 | 36.63% | 2,913.58万元 | -330.50% |
| 其他 | 197.35万元 | -1.08% | 9,282.78万元 | -97.87% |
| 净利润 | -1.83亿元 | 100.00% | 2.56亿元 | -171.77% |
4、净现金流由负转正
2024年三季度，泰豪科技净现金流为2,696.21万元，去年同期为-981.27万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）取得借款收到的现金本期为19.99亿元，同比下降24.65%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为33.67亿元，同比小幅下降13.28%。
但是（1）偿还债务支付的现金本期为22.28亿元，同比大幅下降32.22%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为27.56亿元，同比小幅下降14.63%。
全球排名
截止到2025年3月7日，泰豪科技近十二个月的滚动营收为43.0亿元，在电力自动化行业中，泰豪科技的全球营收规模排名为5名，全国排名为5名。
电力自动化营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 国电南瑞 | 516.0 | 10.23 | 72 | 13.98 |
| 国电南自 | 76.0 | 14.85 | 2.27 | 49.81 |
| 东方电子 | 65.0 | 20.32 | 5.41 | 24.85 |
| 四方股份 | 58.0 | 14.18 | 6.27 | 22.17 |
| 泰豪科技 | 43.0 | -10.85 | 0.56 | -- |
| 科林电气 | 41.0 | 26.20 | 1.78 | 26.14 |
| None | 39.0 | 30.59 | 2.99 | 39.44 |
| 智光电气 | 27.0 | 8.47 | -1.57 | -- |
| 积成电子 | 24.0 | 4.61 | 0.31 | -19.24 |
| 华自科技 | 24.0 | 26.78 | -1.80 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
泰豪科技属于智能电力装备及军工装备行业。 智能电力装备及军工装备行业近三年受新基建及国防现代化政策驱动，年均复合增长率超12%，2024年市场规模突破1.2万亿元。未来行业将加速向智能化、集成化及绿色能源转型，预计2025-2030年复合增长率维持在8%-10%，特种装备和新能源微电网成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
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