三祥新材(603663)2024年三季报解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
三祥新材股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“夏鹏”。公司主营业务是专注于锆系制品、铸改新材料等工业新材料的研发、生产和销售，产品主要有氧化锆、铸改新材料、海绵锆、氧氯化锆、纳米新材料(纳米氧化锆)。
根据三祥新材2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收8.50亿元，同比基本持平。扣非净利润6,875.10万元，同比小幅下降14.14%。三祥新材2024年第三季度净利润7,982.52万元，业绩同比小幅下降8.02%。
营业收入情况
2023年公司主要产品包括锆系列产品和铸改新材料两项，其中锆系列产品占比79.47%，铸改新材料占比11.52%。
1、锆系列产品
2016年-2023年锆系列产品营收呈大幅增长趋势，从2016年的1.70亿元，大幅增长到2023年的8.58亿元。2023年锆系列产品毛利率为31.11%，同比去年的37.25%下降了16.48%。
2019年，该产品名称由“电熔氧化锆”变更为“锆系列产品”。
2、铸改新材料
2023年铸改新材料营收1.24亿元，同比去年的1.35亿元小幅下降了8.17%。同期，2023年铸改新材料毛利率为12.39%，同比去年的11.94%小幅增长了3.77%。
2020年，该产品名称由“铸造改性材料”变更为“铸改新材料”。
主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降8.02%
本期净利润为7,982.52万元，去年同期8,678.42万元，同比小幅下降8.02%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）其他收益本期为1,211.39万元，去年同期为445.50万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为-81.39万元，去年同期为-732.26万元，亏损有所减小。
但是（1）主营业务利润本期为1.10亿元，去年同期为1.30亿元，同比下降；（2）所得税费用本期支出946.36万元，去年同期支出356.37万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降15.65%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.50亿元 | 8.42亿元 | 0.94% |
| 营业成本 | 6.25亿元 | 5.97亿元 | 4.71% |
| 销售费用 | 921.03万元 | 890.19万元 | 3.46% |
| 管理费用 | 5,313.88万元 | 5,027.50万元 | 5.70% |
| 财务费用 | 1,092.67万元 | 579.11万元 | 88.68% |
| 研发费用 | 3,448.68万元 | 4,168.65万元 | -17.27% |
| 所得税费用 | 946.36万元 | 356.37万元 | 165.55% |
2024年三季度主营业务利润为1.10亿元，去年同期为1.30亿元，同比下降15.65%。
主营业务利润同比下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 26.50% | -2.65% | 研发费用 | 3,448.68万元 | -17.27% |
| 营业总收入 | 8.50亿元 | 0.94% |
3、非主营业务利润亏损有所减小
三祥新材2024年三季度非主营业务利润为-2,020.75万元，去年同期为-3,946.01万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.10亿元 | 137.17% | 1.30亿元 | -15.65% |
| 资产减值损失 | -2,972.03万元 | -37.23% | -3,289.54万元 | 9.65% |
| 其他收益 | 1,211.39万元 | 15.18% | 445.50万元 | 171.92% |
| 其他 | 105.85万元 | 1.33% | -670.47万元 | 115.79% |
| 净利润 | 7,982.52万元 | 100.00% | 8,678.42万元 | -8.02% |
4、净现金流由负转正
2024年三季度，三祥新材净现金流为1,397.98万元，去年同期为-672.82万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 取得借款收到的现金 | 3.32亿元 | 39.28% | 偿还债务支付的现金 | 2.33亿元 | 153.02% |
| 投资支付的现金 | 8,756.66万元 | -44.55% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 7.76亿元 | 8.12% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 9.21亿元 | 4.57% | 收回投资收到的现金 | 8,222.00万元 | -22.07% |
全球排名
截止到2025年3月7日，三祥新材近十二个月的滚动营收为11.0亿元，在非金属材料行业中，三祥新材的全球营收规模排名为6名，全国排名为5名。
非金属材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Mativ | 144.0 | 11.22 | -3.53 | -- |
| 聚合顺 | 60.0 | 32.89 | 1.97 | 19.31 |
| 鹿山新材 | 30.0 | 42.88 | -0.86 | -- |
| 再升科技 | 17.0 | -4.22 | 0.38 | -52.67 |
| None | 11.0 | 19.23 | 1.05 | 19.40 |
| 三祥新材 | 11.0 | 13.78 | 0.79 | 6.91 |
| 长江材料 | 10.0 | 2.14 | 1.36 | 4.33 |
| 建龙微纳 | 9.72 | 29.13 | 1.53 | 6.31 |
| 华秦科技 | 9.17 | 30.39 | 3.35 | 29.34 |
| 坤彩科技 | 8.29 | 3.40 | 0.84 | -18.84 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
三祥新材属于有色金属行业，专注于锆基新材料研发、生产及销售。 有色金属行业近三年受新能源、航空航天、高端装备制造等需求驱动，锆基新材料市场复合增长率超12%。未来三年，随着核级锆材国产替代加速及固态电池电解质商业化落地，全球锆材料市场规模预计突破300亿元，高温耐蚀、高纯度锆材将成为主要增长点。
2、市场地位及占有率
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