中荣股份(301223)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
中荣印刷集团股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“黄焕然”。公司的主营业务是纸制印刷包装物的研发、设计、生产和销售。公司专注于个人及家庭护理用品、化妆品、食品、药品、消费类电子、高端酒品及电商领域的纸制印刷包装，产品主要包括折叠彩盒、高端礼盒、促销展示工具、吸塑卡、纸袋等。
根据中荣股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收19.26亿元，同比小幅增长4.84%。扣非净利润1.04亿元，同比下降28.84%。中荣股份2024年第三季度净利润1.10亿元，业绩同比大幅下降30.12%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为印刷包装行业，主要产品包括折叠彩盒和其他印刷包装产品两项，其中折叠彩盒占比72.20%，其他印刷包装产品占比14.04%。
1、折叠彩盒
2023年折叠彩盒营收18.72亿元，同比去年的18.85亿元基本持平。同期，2023年折叠彩盒毛利率为19.97%，同比去年的20.89%小幅下降了4.4%。
2、其他印刷包装产品
2023年其他印刷包装产品营收3.64亿元，同比去年的3.36亿元小幅增长了8.15%。同期，2023年其他印刷包装产品毛利率为25.81%，同比去年的28.38%小幅下降了9.06%。
3、礼盒
2023年礼盒营收2.90亿元，同比去年的2.06亿元大幅增长了40.7%。同期，2023年礼盒毛利率为15.21%，同比去年的14.85%基本持平。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加4.84%，净利润同比大幅降低30.12%
2024年三季度，中荣股份营业总收入为19.26亿元，去年同期为18.37亿元，同比小幅增长4.84%，净利润为1.10亿元，去年同期为1.57亿元，同比大幅下降30.12%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出594.09万元，去年同期支出1,650.56万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1.01亿元，去年同期为1.67亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降39.27%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.26亿元 | 18.37亿元 | 4.84% |
| 营业成本 | 15.68亿元 | 14.36亿元 | 9.16% |
| 销售费用 | 7,495.41万元 | 6,168.86万元 | 21.50% |
| 管理费用 | 9,708.84万元 | 9,334.84万元 | 4.01% |
| 财务费用 | -799.55万元 | -1,287.86万元 | 37.92% |
| 研发费用 | 7,921.03万元 | 7,879.17万元 | 0.53% |
| 所得税费用 | 594.09万元 | 1,650.56万元 | -64.01% |
2024年三季度主营业务利润为1.01亿元，去年同期为1.67亿元，同比大幅下降39.27%。
虽然营业总收入本期为19.26亿元，同比小幅增长4.84%，不过毛利率本期为18.60%，同比小幅下降了3.22%，导致主营业务利润同比大幅下降。
全球排名
截止到2025年3月6日，中荣股份近十二个月的滚动营收为26.0亿元，在纸包装行业中，中荣股份的全球营收规模排名为10名，全国排名为5名。
纸包装营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Intermational Paper 国际纸业 | 1352.0 | -1.30 | 40 | -31.75 |
| Graphic Packaging | 640.0 | 7.16 | 48 | 47.75 |
| DS Smith | 632.0 | 4.51 | 36 | 25.67 |
| Packaging Corp of America 美国包装 | 609.0 | 2.74 | 58 | -1.45 |
| Orora | 213.0 | 9.91 | 8.39 | 10.90 |
| 裕同科技 | 152.0 | 8.89 | 14 | 8.68 |
| 合兴包装 | 124.0 | 1.12 | 1.03 | -29.16 |
| 吉宏股份 | 67.0 | 14.93 | 3.45 | -14.84 |
| 美盈森 | 35.0 | 1.44 | 1.96 | 0.34 |
| 中荣股份 | 26.0 | 6.00 | 2.04 | 3.12 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中荣股份属于纸质印刷包装行业。 纸质印刷包装行业近三年受消费升级及环保政策驱动，市场规模稳定增长，2024年行业总营收预计突破1.5万亿元。未来趋势聚焦绿色包装（如可降解材料）和智能化生产，预计2025年智能包装设备渗透率将超30%，同时电商物流需求持续拉动细分领域增长。
2、市场地位及占有率
中荣股份为国内中高端纸质包装头部企业，专注于消费品领域包装方案，2024年国内市场份额约2.1%，位列行业前十，在日化、食品等细分领域供货规模达十亿级。
3、主要竞争对手
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