南方泵业(300145)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
南方中金环境股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“无锡市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务水泵制造、水处理系统设计、安装、调试及技术服务、危废物安全处置及资源化利用、环保咨询、勘察设计、环保项目运营等业务。
根据南方泵业2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收35.85亿元，同比小幅下降4.00%。扣非净利润1.98亿元，同比基本持平。南方泵业2024年第三季度净利润2.69亿元，业绩同比小幅增长14.26%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为通用设备制造业板块，占比高达88.25%，主要产品包括通用设备制造业-水泵和通用设备制造业-成套变频供水设备两项，其中通用设备制造业-水泵占比76.77%，通用设备制造业-成套变频供水设备占比11.48%。
1、通用设备制造业-水泵
2016年-2023年通用设备制造业-水泵营收呈大幅增长趋势，从2016年的9.77亿元，大幅增长到2023年的41.71亿元。2023年通用设备制造业-水泵毛利率为39.55%，同比去年的35.11%小幅增长了12.65%。
2020年，该产品名称由“通用设备制造业-立式泵系列、通用设备制造业-暖通泵系列、通用设备制造业-卧式泵系列、通用设备制造业-中开泵系列、通用设备制造业-污水泵系列、通用设备制造业-其他系列水泵、通用设备制造业-零配件系列”，整合为“通用设备制造业-水泵”。
2、通用设备制造业-成套变频供水设备
2020年-2023年通用设备制造业-成套变频供水设备营收呈大幅增长趋势，从2020年的4.53亿元，大幅增长到2023年的6.24亿元。2023年通用设备制造业-成套变频供水设备毛利率为41.03%，同比去年的35.87%小幅增长了14.39%。
2017年，该产品名称由“成套变频供水设备”变更为“通用设备制造业-成套变频供水设备”。
3、勘察设计板块-设计业务
2023年勘察设计板块-设计业务营收3.45亿元，同比去年的3.31亿元小幅增长了4.22%。同期，2023年勘察设计板块-设计业务毛利率为47.67%，同比去年的39.79%增长了19.8%。
2019年，该产品名称由“环保咨询设计与治理板块-设计业务”变更为“勘察设计板块-设计业务”。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长14.26%
本期净利润为2.69亿元，去年同期2.35亿元，同比小幅增长14.26%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失1.23亿元，去年同期损失4,799.10万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为3.09亿元，去年同期为3.48亿元，同比小幅下降。
但是（1）资产减值损失本期收益6,227.18万元，去年同期损失4,175.14万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为3,113.15万元，去年同期为155.56万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降11.12%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 35.85亿元 | 37.34亿元 | -4.00% |
| 营业成本 | 23.20亿元 | 23.14亿元 | 0.24% |
| 销售费用 | 4.14亿元 | 4.96亿元 | -16.37% |
| 管理费用 | 3.40亿元 | 3.37亿元 | 1.08% |
| 财务费用 | 653.25万元 | 2,888.26万元 | -77.38% |
| 研发费用 | 1.59亿元 | 1.80亿元 | -11.80% |
| 所得税费用 | 4,810.43万元 | 5,504.48万元 | -12.61% |
2024年三季度主营业务利润为3.09亿元，去年同期为3.48亿元，同比小幅下降11.12%。
虽然销售费用本期为4.14亿元，同比下降16.37%，不过营业总收入本期为35.85亿元，同比小幅下降4.00%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，中金环境净现金流为-2,679.26万元，去年同期为268.82万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 2.26亿元 | 306.48% | 取得借款收到的现金 | 5.60亿元 | 80.65% |
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 2.93亿元 | 62.26% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 13.72亿元 | -9.00% |
| 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 | 4,738.28万元 | -66.80% | 收回投资收到的现金 | 1.64亿元 | 236.49% |
全球排名
截止到2025年3月6日，中金环境近十二个月的滚动营收为54.0亿元，在泵行业中，中金环境的全球营收规模排名为4名，全国排名为1名。
泵营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Flowserve 福斯公司 | 331.0 | 8.78 | 21 | 30.94 |
| KSB | 216.0 | 8.51 | 12 | -- |
| SPXFLOW弗洛国际 | 111.0 | -9.90 | 4.84 | 14.87 |
| 中金环境 | 54.0 | 8.80 | 2.01 | -- |
| Gorman-Rupp | 48.0 | 23.64 | 2.54 | 11.54 |
| 应流股份 | 24.0 | 9.58 | 3.03 | 14.58 |
| 大元泵业 | 19.0 | 9.97 | 2.85 | 10.18 |
| 凌霄泵业 | 13.0 | -2.86 | 3.84 | 2.29 |
| 汉宇集团 | 11.0 | 5.16 | 2.44 | 6.04 |
| 航天动力 | 9.0 | -10.34 | -1.95 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中金环境属于泵及液冷系统制造行业，核心业务涵盖工业泵研发制造与数据中心液冷系统解决方案。 泵及液冷系统行业近三年受数据中心扩张、碳中和政策驱动加速发展，2025年全球液冷市场规模预计超200亿美元，年复合增长率25%以上。行业向高能效、智能化升级，AI算力需求推动浸没式液冷渗透率提升至15%，国产替代加速。
2、市场地位及占有率
中金环境通过南方泵业占据不锈钢冲压泵细分市场龙头地位，数据中心液冷泵领域国内市占率约18%，其磁力泵产品在浸没式液冷场景技术领先，2024年液冷业务营收占比提升至31%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中金环境（300145） | 泵及液冷系统制造商，核心产品为数据中心液冷泵 | 2025年液冷泵市占率18%，军工领域订单占比7% |
| 利欧股份（002131） | 民用泵与工业泵供应商，布局水利工程领域 | 2024年水利泵营收占比42% |
| 凌霄泵业（002884） | 不锈钢离心泵专业生产商，覆盖暖通空调领域 | 暖通泵市占率13%，位列行业第三 |
| 大元泵业（603757） | 家用热水循环泵龙头企业，拓展工业领域 | 2024年民用泵营收占比68% |
| 君禾股份（617617） | 家用水泵出口主导企业，产品覆盖80国 | 海外市场营收占比83% |
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