先锋新材(300163)2024年三季报解读：净利润近6年整体呈现下降趋势
宁波先锋新材料股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“卢先锋”。公司的主营业务为从事高分子复合遮阳材料(阳光面料)产品的研发、生产和销售。公司的主要产品为阳光面料、涂层面料、镀铝面料、遮阳帘、窗帘窗饰门店定制。
根据先锋新材2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收1.90亿元，同比基本持平。扣非净利润-1,189.87万元，较去年同期亏损增大。先锋新材2024年第三季度净利润-553.35万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的核心业务有两块，一块是遮阳面料制造业，一块是遮阳成品，主要产品包括阳光面料和窗饰及遮阳两项，其中阳光面料占比52.56%，窗饰及遮阳占比47.44%。
1、阳光面料
2020年-2023年阳光面料营收呈下降趋势，从2020年的1.88亿元，下降到2023年的1.33亿元。2021年-2023年阳光面料毛利率呈增长趋势，从2021年的19.6%，增长到了2023年的23.74%。
2、窗饰及遮阳
2023年窗饰及遮阳营收1.20亿元，同比去年的1.51亿元下降了20.85%。2021年-2023年窗饰及遮阳毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的14.87%，大幅下降到了2023年的9.73%。
净利润近6年整体呈现下降趋势
1、营业总收入基本持平，净利润亏损持续增大
2024年三季度，ST先锋营业总收入为1.90亿元，去年同期为1.90亿元，同比基本持平，净利润为-553.35万元，去年同期为-324.21万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然信用减值损失本期收益915.48万元，去年同期损失84.81万元，同比大幅增长；
但是投资收益本期为-1,143.68万元，去年同期为-172.98万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.90亿元 | 1.90亿元 | 0.42% |
| 营业成本 | 1.60亿元 | 1.60亿元 | 0.28% |
| 销售费用 | 397.87万元 | 519.42万元 | -23.40% |
| 管理费用 | 2,462.91万元 | 2,123.27万元 | 16.00% |
| 财务费用 | -251.06万元 | -299.49万元 | 16.17% |
| 研发费用 | 787.83万元 | 971.27万元 | -18.89% |
| 所得税费用 | 31.01万元 | -58.92万元 | 152.63% |
2024年三季度主营业务利润为-742.50万元，去年同期为-708.30万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 管理费用 | 2,462.91万元 | 16.00% | 销售费用 | 397.87万元 | -23.40% |
| 研发费用 | 787.83万元 | -18.89% |
3、非主营业务利润同比大幅下降
ST先锋2024年三季度非主营业务利润为220.16万元，去年同期为325.17万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -742.50万元 | 134.18% | -708.30万元 | -4.83% |
| 投资收益 | -1,143.68万元 | 206.68% | -172.98万元 | -561.16% |
| 营业外收入 | 237.91万元 | -42.99% | 408.24万元 | -41.72% |
| 其他收益 | 206.61万元 | -37.34% | 238.33万元 | -13.31% |
| 信用减值损失 | 915.48万元 | -165.44% | -84.81万元 | 1179.45% |
| 其他 | 35.46万元 | -6.41% | -43.21万元 | 182.07% |
| 净利润 | -553.35万元 | 100.00% | -324.21万元 | -70.68% |
全球排名
截止到2025年3月7日，ST先锋近十二个月的滚动营收为2.52亿元，在塑料制品行业中，ST先锋的全球营收规模排名为9名，全国排名为8名。
塑料制品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Myers Industries 梅尔工业 | 59.0 | 16.79 | 3.54 | 9.95 |
| 国风新材 | 22.0 | 14.69 | -0.29 | -- |
| 春光科技 | 18.0 | 28.69 | 0.25 | -44.01 |
| 浙江众成 | 17.0 | 6.04 | 1.04 | -15.03 |
| 家联科技 | 17.0 | 18.81 | 0.45 | -26.52 |
| None | 13.0 | 31.86 | 2.31 | 26.11 |
| 天龙股份 | 13.0 | 10.62 | 1.11 | 6.32 |
| 华信新材 | 3.27 | 7.48 | 0.41 | 4.15 |
| ST先锋 | 2.52 | -2.92 | -1.00 | -- |
| 华生科技 | 2.39 | -13.42 | 0.28 | -36.31 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
ST先锋属于高分子复合材料行业，专注于建筑节能领域的高分子复合遮阳材料研发与生产。 高分子复合材料行业近三年受建筑节能政策推动，市场规模年均增长约12%，2024年全球需求超800亿元。国内市场因绿色建材认证政策加速替代传统材料，海外市场拓展显著，头部企业海外营收占比超50%。未来趋势聚焦低碳化、功能复合化及智能化产品升级，预计2025年全球市场空间突破1000亿元，但竞争加剧将挤压中小企业利润空间。
2、市场地位及占有率
ST先锋为国家级“专精特新”小巨人企业，在建筑遮阳材料细分领域技术领先，2024年海外收入占比73.02%，国内市占率约3.5%-4.2%，位居行业前五，但受限于规模效应，毛利率15.74%低于头部企业均值。
3、主要竞争对手
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