海普瑞(002399)2024年三季报解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
深圳市海普瑞药业集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“李锂”。公司是一家从事肝素产业链、生物大分子CDMO和创新药物的投资、开发和商业化的企业。主要产品和服务包括依诺肝素钠制剂、肝素钠和依诺肝素钠原料药，以及大分子药物CDMO服务。
根据海普瑞2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收40.69亿元，同比基本持平。扣非净利润4.29亿元，同比大幅增长4.02倍。海普瑞2024年第三季度净利润7.79亿元，业绩同比大幅增长4.49倍。
2023年公司的主要业务为医药制造业，占比高达99.97%，主要产品包括制剂和肝素钠以及低分子肝素钠原料药两项，其中制剂占比54.71%，肝素钠以及低分子肝素钠原料药占比24.02%。
2023年制剂营收29.79亿元，同比去年的32.10亿元小幅下降了7.21%。同期，2023年制剂毛利率为43.58%，同比去年的35.32%增长了23.39%。
2021年-2023年肝素钠以及低分子肝素钠原料药营收呈大幅下降趋势，从2021年的27.22亿元，大幅下降到2023年的13.08亿元。2023年肝素钠以及低分子肝素钠原料药毛利率为20.7%，同比去年的27.74%下降了25.38%。
2023年CDMO营收9.67亿元，同比去年的10.84亿元小幅下降了10.8%。同期，2023年CDMO毛利率为22.03%，同比去年的38.5%大幅下降了42.78%。
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加4.49倍
2024年三季度，海普瑞营业总收入为40.69亿元，去年同期为40.63亿元，同比基本持平，净利润为7.79亿元，去年同期为1.42亿元，同比大幅增长4.49倍。
虽然公允价值变动收益本期为-9,834.59万元，去年同期为3,714.38万元，由盈转亏；
但是（1）投资收益本期为4.16亿元，去年同期为-2.75亿元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为5.36亿元，去年同期为3.94亿元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
40.69亿元 |
40.63亿元 |
0.14% |
| 营业成本 |
27.18亿元 |
27.21亿元 |
-0.10% |
| 销售费用 |
2.81亿元 |
4.03亿元 |
-30.26% |
| 管理费用 |
3.09亿元 |
3.06亿元 |
0.90% |
| 财务费用 |
8,295.91万元 |
7,415.04万元 |
11.88% |
| 研发费用 |
1.30亿元 |
1.52亿元 |
-14.62% |
| 所得税费用 |
1.08亿元 |
3,928.94万元 |
175.25% |
2024年三季度主营业务利润为5.36亿元，去年同期为3.94亿元，同比大幅增长36.00%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）销售费用本期为2.81亿元，同比大幅下降30.26%；（2）研发费用本期为1.30亿元，同比小幅下降14.62%。
海普瑞2024年三季度非主营业务利润为3.51亿元，去年同期为-2.13亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
5.36亿元 |
68.82% |
3.94亿元 |
36.00% |
| 投资收益 |
4.16亿元 |
53.45% |
-2.75亿元 |
251.52% |
| 公允价值变动收益 |
-9,834.59万元 |
-12.62% |
3,714.38万元 |
-364.77% |
| 其他 |
6,741.33万元 |
8.65% |
3,284.88万元 |
105.22% |
| 净利润 |
7.79亿元 |
100.00% |
1.42亿元 |
449.08% |
截止到2025年3月6日，海普瑞近十二个月的滚动营收为54.0亿元，在肝素行业中，海普瑞的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
肝素营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 海普瑞 |
54.0 |
0.70 |
-7.83 |
-- |
| Gland Pharma |
49.0 |
19.00 |
6.43 |
-8.15 |
| 健友股份 |
39.0 |
10.49 |
-1.89 |
-- |
| 东诚药业 |
29.0 |
-9.82 |
1.84 |
6.64 |
| 千红制药 |
18.0 |
2.85 |
1.82 |
-- |
| 常山药业 |
14.0 |
-15.81 |
-12.40 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
海普瑞属于医药制造业中的肝素原料药及制剂细分领域。 肝素行业近三年受全球抗凝药物需求驱动，2023年全球市场规模超50亿美元，新兴市场加速替代普通肝素，推动依诺肝素钠制剂需求。行业集中度提升，原料药-制剂一体化成为核心壁垒，预计2025年后创新药衍生应用（如肿瘤辅助治疗）将开辟新增长空间，年复合增速维持在8%-10%。
海普瑞为全球肝素产业链龙头，拥有FDA和欧盟CEP双认证原料药产能，依诺肝素钠制剂在欧洲市占率居前三，2024年全球原料药供应份额超20%，国内制剂院内市场份额约15%。
