京华激光(603607)2024年三季报解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
浙江京华激光科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“孙建成”。公司主营业务为从事激光全息模压制品、铂金浮雕光学产品制造、销售及技术开发。公司的主要产品为激光全息防伪膜、激光全息防伪纸。
根据京华激光2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收6.30亿元，同比增长29.69%。扣非净利润6,412.17万元，同比增长28.42%。京华激光2024年第三季度净利润7,153.50万元，业绩同比增长22.82%。本期经营活动产生的现金流净额为6,430.35万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为造纸及纸制品业，其中激光全息防伪纸为第一大收入来源，占比83.01%。
1、激光全息防伪纸
2023年激光全息防伪纸营收6.30亿元，同比去年的7.49亿元下降了15.93%。同期，2023年激光全息防伪纸毛利率为28.56%，同比去年的30.66%小幅下降了6.85%。
2、激光全息防伪膜
2020年-2023年激光全息防伪膜营收呈下降趋势，从2020年的1.37亿元，下降到2023年的9,963.19万元。2023年激光全息防伪膜毛利率为40.95%，同比去年的41.61%基本持平。
净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长22.82%
本期净利润为7,153.50万元，去年同期5,824.40万元，同比增长22.82%。
净利润同比增长的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失45.30万元，去年同期收益283.98万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为357.00万元，去年同期为598.70万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为6,193.59万元，去年同期为4,466.24万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长38.68%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.30亿元 | 4.86亿元 | 29.69% |
| 营业成本 | 4.52亿元 | 3.27亿元 | 38.29% |
| 销售费用 | 2,108.68万元 | 1,897.09万元 | 11.15% |
| 管理费用 | 2,821.15万元 | 2,626.15万元 | 7.43% |
| 财务费用 | -165.49万元 | -295.22万元 | 43.94% |
| 研发费用 | 6,567.75万元 | 6,877.49万元 | -4.50% |
| 所得税费用 | 104.79万元 | -105.65万元 | 199.19% |
2024年三季度主营业务利润为6,193.59万元，去年同期为4,466.24万元，同比大幅增长38.68%。
虽然毛利率本期为28.31%，同比小幅下降了4.46%，不过营业总收入本期为6.30亿元，同比增长29.69%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年3月7日，京华激光近十二个月的滚动营收为7.59亿元，在印刷行业中，京华激光的全球营收规模排名为9名，全国排名为5名。
印刷营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Dai Nippon Printing 大日本印刷 | 693.0 | 2.18 | 54 | 64.13 |
| Quad Graphics | 194.0 | -3.36 | -3.69 | -- |
| Ennis恩尼斯 | 30.0 | 5.48 | 3.09 | 20.92 |
| 狮子山集团 | 24.0 | 23.11 | 1.73 | 21.09 |
| 盛通股份 | 24.0 | 5.50 | 0.04 | -- |
| None | 14.0 | 9.27 | 0.94 | 6.84 |
| 天元股份 | 14.0 | 11.74 | 0.50 | -5.22 |
| 东港股份 | 12.0 | 0.56 | 1.63 | -0.00 |
| 京华激光 | 7.59 | 2.52 | 0.93 | -4.64 |
| 鸿博股份 | 6.2 | 9.36 | -0.54 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
京华激光属于激光全息防伪材料行业，专注于光学制版、激光全息防伪膜及纸基产品的研发与生产。 激光全息防伪材料行业近三年保持稳定增长，主要受益于烟草、文创产品及高端包装的防伪需求扩大。2024年市场规模预计超120亿元，年复合增长率约8%-10%。未来趋势聚焦技术升级，如高精度光学制版、智能防伪标签的研发，同时文创IP合作和光刻技术融合将拓展新兴应用场景，预计2025年后市场空间有望突破150亿元。
2、市场地位及占有率
京华激光在国内激光全息防伪材料领域处于领先地位，烟标防伪包装市场份额约15%-18%，核心客户覆盖“利群”“黄鹤楼”等头部烟草品牌，文创卡牌业务2024年营收占比提升至25%，技术壁垒和客户黏性巩固其行业前三的竞争地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 京华激光（603607） | 激光全息防伪材料龙头企业 | 2024年烟标防伪市占率约18%，文创业务营收占比25% |
| 凯美特气（002549） | 光刻气及超高纯气体供应商 | 2024年光刻气通过ASML认证，相关业务营收占比12% |
| 双乐股份（301036） | 面板光刻胶颜料研发制造商 | 2024年光刻胶颜料产线投产，客户测试覆盖率超30% |
| 英诺激光（301021） | 超快激光器技术开发商 | 2024年牵头EUV光源预脉冲技术项目，研发投入占比营收15% |
| 张江高科（600895） | 半导体装备产业投资平台 | 间接参股上海微电子，2024年光刻机相关投资收益增长20% |
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