菱电电控(688667)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
武汉菱电汽车电控系统股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“王和平”。公司为汽车动力电子控制系统提供商，主营业务包括汽车发动机管理系统、纯电动汽车动力电子控制系统、混合动力汽车动力电子控制系统以及智能网联产品的研发、生产、销售和技术服务。
根据菱电电控2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收8.30亿元，同比增长18.70%。扣非净利润254.80万元，同比大幅下降91.27%。菱电电控2024年第三季度净利润816.31万元，业绩同比大幅下降80.55%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业，其中产品销售收入为第一大收入来源，占比94.51%。
1、产品销售收入
2023年产品销售收入营收9.53亿元，同比去年的6.88亿元大幅增长了38.62%。同期，2023年产品销售收入毛利率为24.49%，同比去年的34.52%下降了29.06%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比增加18.70%，净利润同比大幅降低80.55%
2024年三季度，菱电电控营业总收入为8.30亿元，去年同期为6.99亿元，同比增长18.70%，净利润为816.31万元，去年同期为4,196.32万元，同比大幅下降80.55%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为-650.94万元，去年同期为2,482.83万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.30亿元 | 6.99亿元 | 18.70% |
| 营业成本 | 6.56亿元 | 5.13亿元 | 27.83% |
| 销售费用 | 2,392.58万元 | 2,270.19万元 | 5.39% |
| 管理费用 | 2,478.43万元 | 2,491.47万元 | -0.52% |
| 财务费用 | -185.44万元 | -247.02万元 | 24.93% |
| 研发费用 | 1.30亿元 | 1.13亿元 | 15.41% |
| 所得税费用 | -292.57万元 | 7.54万元 | -3980.09% |
2024年三季度主营业务利润为-650.94万元，去年同期为2,482.83万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为8.30亿元，同比增长18.70%，不过毛利率本期为20.94%，同比下降了5.65%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅下降
菱电电控2024年三季度非主营业务利润为1,174.68万元，去年同期为1,721.03万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -650.94万元 | -79.74% | 2,482.83万元 | -126.22% |
| 投资收益 | 326.32万元 | 39.98% | 559.19万元 | -41.65% |
| 公允价值变动收益 | 131.60万元 | 16.12% | 177.98万元 | -26.06% |
| 资产减值损失 | -351.49万元 | -43.06% | -295.02万元 | -19.14% |
| 其他收益 | 875.43万元 | 107.24% | 1,201.40万元 | -27.13% |
| 信用减值损失 | 208.19万元 | 25.50% | 72.01万元 | 189.12% |
| 其他 | 35.82万元 | 4.39% | 31.94万元 | 12.15% |
| 净利润 | 816.31万元 | 100.00% | 4,196.32万元 | -80.55% |
全球排名
截止到2025年2月24日，菱电电控近十二个月的滚动营收为10.0亿元，在电控系统行业中，菱电电控的全球营收规模排名为4名，全国排名为4名。
电控系统营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 汇川技术 | 304.0 | 38.25 | 47 | 31.19 |
| 麦格米特 | 68.0 | 26.00 | 6.29 | 16.02 |
| 巨一科技 | 37.0 | 35.18 | -2.04 | -- |
| 菱电电控 | 10.0 | 9.77 | 0.49 | -32.08 |
| 精进电动 | 8.66 | 14.42 | -5.77 | -- |
| 华锋股份 | 7.19 | 17.77 | -3.24 | -- |
| 华依科技 | 3.52 | 5.23 | -0.16 | -- |
| Hylion | 0.05 | -- | -8.96 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
菱电电控属于汽车电子控制系统行业，专注于发动机管理系统及新能源汽车动力电控技术的研发与生产。 汽车电子控制系统行业近三年受新能源汽车渗透率提升驱动，市场规模年均增速超15%，2024年预计突破3000亿元。传统燃油车电控需求因商用车市场波动承压，但智能化、电动化趋势推动域控制器、线控底盘等新兴领域高速增长，2025年新能源电控细分市场空间或达千亿级，国产替代加速。
2、市场地位及占有率
菱电电控在商用车EMS领域占据主导地位，传统燃油商用车EMS市占率约35%，但新能源电控业务尚处拓展期，2024年上半年新能源产品营收占比不足15%，整体行业排名居前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 菱电电控（688667） | 商用车EMS龙头，拓展新能源电控及智能网联产品 | 2024年商用车EMS市占率35%，新能源业务营收同比增120% |
| 德宏股份（603701） | 汽车发电机控制器供应商，布局新能源电驱系统 | 2024年电控产品营收占比42%，商用车领域市占率12% |
| 奥联电子（300585） | 车身电子控制模块制造商，涉足新能源汽车域控制器 | 2025年Q1新能源电控订单量同比增90% |
| 联合电子（暂未上市） | 中外合资企业，燃油与新能源动力总成系统集成商 | 燃油车EMS市占率45%，新能源电控配套多家头部车企 |
| 东软集团（600718） | 汽车电子软件服务商，聚焦智能座舱及自动驾驶 | 2024年智能电控软件营收超20亿元，同比增35% |
1、经营分析总结
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