贵航股份(600523)2024年三季报解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
贵州贵航汽车零部件股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“中国航空工业集团有限公司”。公司的主营业务是汽车零部件的制造、销售。主要产品有电动刮水器和玻璃升降器、汽车密封条、电子电器开关、车锁总体及门手把、热交换器等。
根据贵航股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收17.21亿元，同比基本持平。扣非净利润1.00亿元，同比小幅下降9.27%。贵航股份2024年第三季度净利润1.20亿元，业绩同比小幅增长4.45%。
营业收入情况
2023年公司主要从事电子电器类、热交换系统、密封系统，主要产品包括电器开关、汽车刮水器、散热器、升降器四项，电器开关占比26.78%，汽车刮水器占比26.53%，散热器占比14.18%，升降器占比10.01%。
1、电器开关
2018年-2023年电器开关营收呈大幅增长趋势，从2018年的3.17亿元，大幅增长到2023年的6.25亿元。2023年电器开关毛利率为23.78%，同比去年的21.24%小幅增长了11.96%。
2、汽车刮水器
2020年-2023年汽车刮水器营收呈大幅增长趋势，从2020年的3.31亿元，大幅增长到2023年的6.19亿元。2021年-2023年汽车刮水器毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的12.35%，小幅增长到了2023年的14.18%。
3、散热器
2016年-2023年散热器营收呈大幅下降趋势，从2016年的5.39亿元，大幅下降到2023年的3.31亿元。2023年散热器毛利率为11.94%，同比去年的9.18%大幅增长了30.07%。
4、升降器
2023年升降器营收2.34亿元，同比去年的2.37亿元基本持平。同期，2023年升降器毛利率为41.22%，同比去年的45.6%小幅下降了9.61%。
2022年，该产品名称由“汽车升降器”变更为“升降器”。
5、车锁
2023年车锁营收2.12亿元，同比去年的2.09亿元基本持平。同期，2023年车锁毛利率为29.31%，同比去年的26.05%小幅增长了12.51%。
6、空气滤清器
2020年-2023年空气滤清器营收呈增长趋势，从2020年的9,935.96万元，增长到2023年的1.22亿元。2018年-2023年空气滤清器毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的14.9%，大幅下降到了2023年的6.04%。
净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅增长4.45%
本期净利润为1.20亿元，去年同期1.15亿元，同比小幅增长4.45%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为9,878.06万元，去年同期为1.52亿元，同比大幅下降；
但是（1）投资收益本期为3,289.22万元，去年同期为2,107.71万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出1,448.23万元，去年同期支出2,548.89万元，同比大幅下降；（3）其他收益本期为1,511.46万元，去年同期为470.50万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降35.14%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.21亿元 | 16.93亿元 | 1.64% |
| 营业成本 | 13.41亿元 | 12.75亿元 | 5.14% |
| 销售费用 | 2,283.34万元 | 2,282.95万元 | 0.02% |
| 管理费用 | 1.59亿元 | 1.41亿元 | 12.85% |
| 财务费用 | -884.99万元 | -460.50万元 | -92.18% |
| 研发费用 | 9,561.24万元 | 9,406.56万元 | 1.64% |
| 所得税费用 | 1,448.23万元 | 2,548.89万元 | -43.18% |
2024年三季度主营业务利润为9,878.06万元，去年同期为1.52亿元，同比大幅下降35.14%。
虽然营业总收入本期为17.21亿元，同比有所增长1.64%，不过（1）管理费用本期为1.59亿元，同比小幅增长12.85%；（2）毛利率本期为22.08%，同比小幅下降了2.59%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
贵航股份2024年三季度非主营业务利润为3,615.39万元，去年同期为-1,148.86万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 9,878.06万元 | 82.01% | 1.52亿元 | -35.14% |
| 投资收益 | 3,289.22万元 | 27.31% | 2,107.71万元 | 56.06% |
| 其他收益 | 1,511.46万元 | 12.55% | 470.50万元 | 221.24% |
| 其他 | -499.78万元 | -4.15% | -3,392.89万元 | 85.27% |
| 净利润 | 1.20亿元 | 100.00% | 1.15亿元 | 4.45% |
全球排名
截止到2025年3月6日，贵航股份近十二个月的滚动营收为23.0亿元，在车身及附件行业中，贵航股份的全球营收规模排名为10名，全国排名为8名。
车身及附件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Cooper-Standard | 198.0 | 5.43 | -5.72 | -- |
| 凌云股份 | 187.0 | 11.37 | 6.32 | 84.25 |
| 新朋股份 | 58.0 | 11.03 | 1.89 | 9.28 |
| 华达科技 | 54.0 | 9.10 | 3.25 | 12.31 |
| 英利汽车 | 53.0 | 1.94 | 1.02 | -14.99 |
| ARB | 32.0 | 3.81 | 4.65 | -- |
| 常青股份 | 32.0 | 12.25 | 1.32 | 20.53 |
| 天汽模 | 28.0 | 27.60 | 0.84 | -- |
| 长华集团 | 24.0 | 18.53 | 1.09 | -18.36 |
| 贵航股份 | 23.0 | 1.45 | 1.64 | 3.00 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
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