越剑智能(603095)2024年三季报解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
浙江越剑智能装备股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“孙剑华”。公司主要从事纺织机械的研发、生产和销售，是中国纺织机械行业的重点骨干企业。公司主要产品包括加弹机系列、空气包覆丝机系列、经编机系列及剑杆织机系列，其中加弹机和空气包覆丝机属于化纤机械，经编机属于针织机械，剑杆织机属于织造机械。
根据越剑智能2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收9.03亿元，同比大幅增长62.08%。扣非净利润6,782.99万元，同比小幅增长12.49%。越剑智能2024年第三季度净利润7,225.26万元，业绩同比小幅增长6.81%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为纺织机械，主要产品包括大加弹机和小加弹机两项，其中大加弹机占比49.23%，小加弹机占比45.42%。
1、大加弹机
2021年-2023年大加弹机营收呈大幅下降趋势，从2021年的8.09亿元，大幅下降到2023年的3.50亿元。2023年大加弹机毛利率为17.28%，同比去年的21.58%下降了19.93%。
2、小加弹机
2021年-2023年小加弹机营收呈大幅下降趋势，从2021年的6.71亿元，大幅下降到2023年的3.23亿元。2020年-2023年小加弹机毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的23.88%，大幅下降到了2023年的14.39%。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比大幅增加62.08%，净利润同比小幅增加6.81%
2024年三季度，越剑智能营业总收入为9.03亿元，去年同期为5.57亿元，同比大幅增长62.08%，净利润为7,225.26万元，去年同期为6,764.79万元，同比小幅增长6.81%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失930.40万元，去年同期损失150.32万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为8,263.44万元，去年同期为6,690.28万元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长23.51%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.03亿元 | 5.57亿元 | 62.08% |
| 营业成本 | 7.78亿元 | 4.62亿元 | 68.50% |
| 销售费用 | 681.48万元 | 1,032.80万元 | -34.02% |
| 管理费用 | 2,786.58万元 | 2,405.88万元 | 15.82% |
| 财务费用 | -2,724.92万元 | -3,018.26万元 | 9.72% |
| 研发费用 | 2,764.81万元 | 1,921.92万元 | 43.86% |
| 所得税费用 | 934.55万元 | 969.70万元 | -3.63% |
2024年三季度主营业务利润为8,263.44万元，去年同期为6,690.28万元，同比增长23.51%。
虽然毛利率本期为13.86%，同比下降了3.28%，不过营业总收入本期为9.03亿元，同比大幅增长62.08%，推动主营业务利润同比增长。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，越剑智能净现金流为-1.70亿元，去年同期为4,601.65万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 4.86亿元 | 171.42% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 6.62亿元 | 11.39% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 4.61亿元 | 19.30% | 收回投资收到的现金 | 3.31亿元 | 22.03% |
| 取得借款收到的现金 | 4,000.00万元 | -55.56% |
行业分析
1、行业发展趋势
越剑智能属于纺织机械制造行业，专注于智能纺织设备的研发与生产。 纺织机械行业近三年受智能化转型驱动，年均复合增长率约6.5%，2024年市场规模突破1500亿元。未来趋势聚焦高端化、绿色化及定制化，智能装备渗透率提升至35%，海外市场拓展加速，预计2027年全球份额占比将超25%。
2、市场地位及占有率
越剑智能在国内加弹机细分领域处于领先地位，主导产品市占率约30%，智能化纺织机械出货量连续三年位居行业前三，2024年营收同比增幅达18%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 越剑智能（603095） | 智能纺织机械制造商，核心产品为加弹机 | 2024年加弹机市占率约30%，智能化设备营收占比超65% |
| 经纬纺机（000666） | 全流程纺织装备供应商，涵盖纺纱至织造 | 2024年纺机业务营收占比58%，国内中高端纺纱设备市占率排名第一 |
| 精功科技（002006） | 碳纤维装备与纺织机械双主业 | 2024年纺织机械营收12.3亿元，碳纤维设备订单同比增长40% |
| 慈星股份（300307） | 针织机械龙头，主打电脑横机与自动缝纫机 | 2024年电脑横机市占率28%，海外市场营收占比提升至37% |
| 卓郎智能（600545） | 全球高端纺纱设备供应商 | 2024年国内环锭纺纱机市占率19%，研发投入占比营收达8.2% |
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