凌霄泵业(002884)2024年三季报解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
广东凌霄泵业股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“王海波”。公司主营业务是民用离心泵的研发、设计、生产及销售。公司民用离心泵产品分为塑料卫浴泵、不锈钢泵和通用泵三个系列。
根据凌霄泵业2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收11.68亿元，同比增长23.57%。扣非净利润3.24亿元，同比增长18.60%。凌霄泵业2024年第三季度净利润3.30亿元，业绩同比增长17.92%。本期经营活动产生的现金流净额为2.57亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为水泵制造业，主要产品包括塑料卫浴泵和不锈钢泵两项，其中塑料卫浴泵占比42.30%，不锈钢泵占比38.56%。
1、塑料卫浴泵
2021年-2023年塑料卫浴泵营收呈大幅下降趋势，从2021年的12.49亿元，大幅下降到2023年的5.56亿元。2021年-2023年塑料卫浴泵毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的28.14%，大幅增长到了2023年的38.07%。
2、不锈钢泵
2023年不锈钢泵营收5.07亿元，同比去年的4.59亿元小幅增长了10.47%。2021年-2023年不锈钢泵毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的33.94%，小幅增长到了2023年的38.24%。
3、通用泵
2023年通用泵营收2.20亿元，同比去年的1.76亿元增长了24.83%。2021年-2023年通用泵毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的27.53%，小幅增长到了2023年的30.33%。
净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长17.92%
本期净利润为3.30亿元，去年同期2.80亿元，同比增长17.92%。
净利润同比增长的原因是主营业务利润本期为3.78亿元，去年同期为3.17亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长19.15%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.68亿元 | 9.45亿元 | 23.57% |
| 营业成本 | 7.41亿元 | 5.85亿元 | 26.68% |
| 销售费用 | 1,730.94万元 | 1,247.38万元 | 38.77% |
| 管理费用 | 1,602.92万元 | 1,667.74万元 | -3.89% |
| 财务费用 | -2,869.10万元 | -2,936.73万元 | 2.30% |
| 研发费用 | 3,627.30万元 | 3,493.83万元 | 3.82% |
| 所得税费用 | 5,204.58万元 | 4,339.57万元 | 19.93% |
2024年三季度主营业务利润为3.78亿元，去年同期为3.17亿元，同比增长19.15%。
虽然毛利率本期为36.53%，同比小幅下降了1.56%，不过营业总收入本期为11.68亿元，同比增长23.57%，推动主营业务利润同比增长。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，凌霄泵业净现金流为-11.45亿元，去年同期为2.09亿元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是（1）投资支付的现金本期为14.52亿元，同比大幅增长6.99倍；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为8.04亿元，同比大幅增长42.63%。
全球排名
截止到2025年3月6日，凌霄泵业近十二个月的滚动营收为13.0亿元，在泵行业中，凌霄泵业的全球营收规模排名为8名，全国排名为4名。
泵营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Flowserve 福斯公司 | 331.0 | 8.78 | 21 | 30.94 |
| KSB | 216.0 | 8.51 | 12 | -- |
| SPXFLOW弗洛国际 | 111.0 | -9.90 | 4.84 | 14.87 |
| 中金环境 | 54.0 | 8.80 | 2.01 | -- |
| Gorman-Rupp | 48.0 | 23.64 | 2.54 | 11.54 |
| 应流股份 | 24.0 | 9.58 | 3.03 | 14.58 |
| 大元泵业 | 19.0 | 9.97 | 2.85 | 10.18 |
| 凌霄泵业 | 13.0 | -2.86 | 3.84 | 2.29 |
| 汉宇集团 | 11.0 | 5.16 | 2.44 | 6.04 |
| 航天动力 | 9.0 | -10.34 | -1.95 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
凌霄泵业属于离心泵及配套设备制造业。 水泵行业近三年受基建投资、农业灌溉及环保需求驱动，年均复合增速约5.8%，2024年市场规模突破2000亿元。未来趋势聚焦高效节能、智能化及新能源配套领域，工业升级与海外市场拓展推动行业持续扩容，预计2030年市场规模达3000亿元。
2、市场地位及占有率
凌霄泵业为国内民用离心泵细分领域头部企业，专注不锈钢泵、塑料泵研发生产，其民用泵产品在卫浴、水处理领域具备技术优势，但因行业分散，整体市占率约3%-5%，位列行业前十。
3、主要竞争对手
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