法尔胜(000890)2024年三季报解读：高负债但资产负债率有所下降，净利润近5年整体呈现下降趋势
江苏法尔胜股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“周江”。公司的主营业务是生产、销售多种用途、不同规格的钢丝、钢丝绳产品以及生活垃圾渗滤液处理设备的开发、生产以及生活垃圾渗滤液处理设备的运营管理服务。其中钢丝绳主要产品有弹簧钢丝、打包钢丝、汽车座椅骨架钢丝、软轴软管钢丝、制绳钢丝等系列。
根据法尔胜2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收2.69亿元，同比下降22.63%。扣非净利润-4,169.79万元，较去年同期亏损增大。法尔胜2024年第三季度净利润-5,501.74万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为2,756.11万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司的核心业务有两块，一块是金属制品，一块是环保业务。
2016年-2023年金属制品营收呈大幅下降趋势，从2016年的13.63亿元，大幅下降到2023年的2.45亿元。2023年金属制品毛利率为2.68%，同比去年的-0.47%大幅增长了近7倍。
2023年环保业务营收1.91亿元，同比去年的3.77亿元大幅下降了49.39%。同期，2023年环保业务毛利率为27.88%，同比去年的27.21%基本持平。
1、营业总收入同比降低22.63%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，法尔胜营业总收入为2.69亿元，去年同期为3.48亿元，同比下降22.63%，净利润为-5,501.74万元，去年同期为-3,190.97万元，较去年同期亏损增大。
虽然主营业务利润本期为-5,305.43万元，去年同期为-5,716.77万元，亏损有所减小；
但是（1）所得税费用本期收益51.96元，去年同期收益2,001.14万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失926.29万元，去年同期损失478.22万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
2.69亿元 |
3.48亿元 |
-22.63% |
| 营业成本 |
2.53亿元 |
3.11亿元 |
-18.50% |
| 销售费用 |
158.88万元 |
339.18万元 |
-53.16% |
| 管理费用 |
3,107.59万元 |
2,962.13万元 |
4.91% |
| 财务费用 |
2,684.56万元 |
4,882.44万元 |
-45.02% |
| 研发费用 |
705.83万元 |
932.27万元 |
-24.29% |
| 所得税费用 |
-51.96元 |
-2,001.14万元 |
100.00% |
2024年三季度主营业务利润为-5,305.43万元，去年同期为-5,716.77万元，较去年同期亏损有所减小。
2024年三季度，企业资产负债率为85.25%，去年同期为88.72%，负债率很高但较去年下降了3.47%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为10.18亿元，同比下降28.03%，另外总资产本期为11.95亿元，同比下降25.10%。
有息负债从2017年三季度到2024年三季度近8年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
本期有息负债为7.65亿元，去年同期为11.13亿元，同比大幅下降31.25%，主要是长期应付款同比大幅下降96.77%。
有息负债结构
| 科目 |
本期值 |
上期值 |
同比增减（%） |
| 短期借款 |
7.28亿元 |
7.70亿元 |
-5.37 |
| 一年内到期的非流动负债 |
1,501.06万元 |
193.89万元 |
674.16 |
| 长期借款 |
1,100.00万元 |
1,101.74万元 |
-0.16 |
| 长期应付款 |
1,064.79万元 |
3.30亿元 |
-96.77 |
| 合计 |
7.65亿元 |
11.13亿元 |
-31.25 |
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
| 流动比率 |
0.57 |
0.59 |
0.45 |
0.55 |
0.58 |
| 速动比率 |
0.44 |
0.50 |
0.39 |
0.40 |
0.54 |
| 现金比率(%) |
0.07 |
0.09 |
0.11 |
0.17 |
0.27 |
| 资产负债率(%) |
85.25 |
88.72 |
89.82 |
91.77 |
111.82 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
2.33 |
2.35 |
2.43 |
0.17 |
1.66 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.04 |
0.03 |
0.01 |
-0.21 |
2.12 |
| 货币资金/短期债务 |
0.10 |
0.12 |
0.16 |
0.27 |
0.30 |
流动比率为0.57，去年同期为0.59，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.44，去年同期为0.50，同比小幅下降，速动比率降低到了一个较低的水平。
而且现金比率为0.07，去年同期为0.09，同比下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
江苏法尔胜股份有限公司属于环保设备行业，同时兼营金属制品业务。 环保设备行业近三年受政策驱动持续扩张，市场空间稳步增长，2024年国内环保装备制造业规模超万亿。未来行业将向智能化、高效化发展，固废处理及水污染治理细分领域增速显著，预计2025年市场规模同比提升12%-15%
法尔胜在环保设备领域市场份额较低，2024年前三季度环保业务营收未达总营收30%，金属制品业务主导但整体市占率不足1%，行业竞争力偏弱
