爱美客(300896)2024年三季报解读：净利润近6年整体呈现上升趋势
爱美客技术发展股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“简军”。公司成是一家从事生物医用材料及生物医药产品研发与转化的国家高新技术企业。公司目前的主要产品为：基于透明质酸钠的系列皮肤填充剂、基于聚左旋乳酸的皮肤填充剂、面部埋植线产品等。
根据爱美客2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收23.76亿元，同比小幅增长9.46%。扣非净利润15.30亿元，同比小幅增长9.66%。爱美客2024年第三季度净利润15.85亿元，业绩同比小幅增长11.97%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为医疗器械行业，占比高达99.88%，主要产品包括溶液类射产品和凝胶类射产品两项，其中溶液类射产品占比58.22%，凝胶类射产品占比40.35%。
1、溶液类注射产品
2020年-2023年溶液类注射产品营收呈大幅增长趋势，从2020年的4.47亿元，大幅增长到2023年的16.71亿元。2020年-2023年溶液类注射产品毛利率呈增长趋势，从2020年的92.85%，增长到了2023年的94.48%。
2、凝胶类注射产品
2020年-2023年凝胶类注射产品营收呈大幅增长趋势，从2020年的2.52亿元，大幅增长到2023年的11.58亿元。2020年-2023年凝胶类注射产品毛利率呈小幅增长趋势，从2020年的92.27%，小幅增长到了2023年的97.49%。
净利润近6年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长11.97%
本期净利润为15.85亿元，去年同期14.16亿元，同比小幅增长11.97%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出2.69亿元，去年同期支出2.33亿元，同比增长；
但是（1）主营业务利润本期为17.80亿元，去年同期为16.16亿元，同比小幅增长；（2）公允价值变动收益本期为1,106.61万元，去年同期为-1,788.76万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比小幅增长10.13%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 23.76亿元 | 21.70亿元 | 9.46% |
| 营业成本 | 1.23亿元 | 1.02亿元 | 21.02% |
| 销售费用 | 2.06亿元 | 2.12亿元 | -3.00% |
| 管理费用 | 9,150.70万元 | 1.12亿元 | -18.25% |
| 财务费用 | -2,700.96万元 | -4,210.37万元 | 35.85% |
| 研发费用 | 1.87亿元 | 1.60亿元 | 17.54% |
| 所得税费用 | 2.69亿元 | 2.33亿元 | 15.53% |
2024年三季度主营业务利润为17.80亿元，去年同期为16.16亿元，同比小幅增长10.13%。
虽然研发费用本期为1.87亿元，同比增长17.54%，不过营业总收入本期为23.76亿元，同比小幅增长9.46%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、净现金流同比大幅下降4.59倍
2024年三季度，爱美客净现金流为-8.39亿元，去年同期为-1.50亿元，较去年同期大幅下降4.59倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为76.79亿元，同比大幅增长141.91%；
但是投资支付的现金本期为94.26亿元，同比大幅增长136.40%。
全球排名
截止到2025年3月7日，爱美客近十二个月的滚动营收为29.0亿元，在null行业中，爱美客的全球营收规模排名为6名，全国排名为3名。
null营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Daewoong Pharmaceutical 大熊制药 | 69.0 | 9.23 | 6.07 | 112.13 |
| 华熙生物 | 61.0 | 32.15 | 5.93 | -2.83 |
| 福瑞达 | 46.0 | -30.46 | 3.03 | -21.97 |
| Huons Global | 38.0 | 13.18 | 1.91 | -3.49 |
| 巨子生物 | 35.0 | 43.59 | 15 | 20.66 |
| 爱美客 | 29.0 | 59.34 | 19 | 61.68 |
| 昊海生科 | 27.0 | 25.82 | 4.16 | 21.84 |
| 昊海生物科技 | 26.0 | 25.77 | 4.16 | 21.84 |
| 复锐医疗科技 | 26.0 | 30.38 | 2.29 | 33.15 |
| Nippi 日皮 | 24.0 | 11.28 | 1.24 | -15.49 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
爱美客属于医疗美容注射类耗材行业，专注于生物医用材料的研发与产业化。 医疗美容行业近三年呈现高速增长，2023年市场规模超2000亿元，年复合增速约20%。2024年行业增速放缓至5%-10%，主因市场竞争加剧及消费复苏偏弱。未来趋势聚焦再生材料、胶原蛋白等技术创新，监管趋严推动行业整合，龙头企业凭借研发和合规优势进一步扩大市场份额，预计2025年后市场空间将突破3000亿元。
2、市场地位及占有率
爱美客在国内医美注射领域占据龙头地位，核心产品嗨体在溶液类注射市场处于绝对领先，2024年溶液类产品营收17.44亿元。其整体市占率居国产企业首位，但受竞品冲击，增速从双位数降至个位数。
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