海翔药业(002099)2024年三季报解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
浙江海翔药业股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“王云富”。公司主要从事医药及染料全产业链业务。公司主要产品为抗感染类、代谢类、心血管类、兽药、精神类、染料、染颜料中间体。
根据海翔药业2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收14.44亿元，同比小幅下降13.85%。扣非净利润1,838.92万元，同比大幅下降49.50%。海翔药业2024年第三季度净利润1,023.43万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为医药，占比高达72.14%，主要产品包括原料药及医药中间体和染料及染颜料中间体两项，其中原料药及医药中间体占比62.48%，染料及染颜料中间体占比27.86%。
1、原料药及医药中间体
2023年原料药及医药中间体营收13.57亿元，同比去年的16.69亿元下降了18.68%。同期，2023年原料药及医药中间体毛利率为12.66%，同比去年的24.97%大幅下降了49.3%。
2、染料及染颜料中间体
2021年-2023年染料及染颜料中间体营收呈大幅下降趋势，从2021年的9.89亿元，大幅下降到2023年的6.05亿元。2019年-2023年染料及染颜料中间体毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的64.63%，大幅下降到了2023年的3.68%。
2022年，该产品名称由“染料、染料中间体”，整合为“染料及染颜料中间体”。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅降低13.85%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，海翔药业营业总收入为14.44亿元，去年同期为16.77亿元，同比小幅下降13.85%，净利润为1,023.43万元，去年同期为-3,947.93万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然资产减值损失本期损失9,357.45万元，去年同期损失0.00元，；
但是（1）投资收益本期为675.58万元，去年同期为-6,141.69万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为6,876.47万元，去年同期为1,751.14万元，同比大幅增长；（3）公允价值变动收益本期为33.61万元，去年同期为-4,379.50万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比大幅增长2.93倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.44亿元 | 16.77亿元 | -13.85% |
| 营业成本 | 10.50亿元 | 13.52亿元 | -22.36% |
| 销售费用 | 2,261.09万元 | 2,098.07万元 | 7.77% |
| 管理费用 | 2.12亿元 | 2.27亿元 | -6.86% |
| 财务费用 | -2,548.36万元 | -5,475.37万元 | 53.46% |
| 研发费用 | 9,769.65万元 | 9,327.80万元 | 4.74% |
| 所得税费用 | -714.75万元 | -624.90万元 | -14.38% |
2024年三季度主营业务利润为6,876.47万元，去年同期为1,751.14万元，同比大幅增长2.93倍。
虽然营业总收入本期为14.44亿元，同比小幅下降13.85%，不过毛利率本期为27.33%，同比大幅增长了7.97%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润亏损增大
海翔药业2024年三季度非主营业务利润为-6,567.79万元，去年同期为-6,323.97万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,876.47万元 | 671.90% | 1,751.14万元 | 292.69% |
| 投资收益 | 675.58万元 | 66.01% | -6,141.69万元 | 111.00% |
| 资产减值损失 | -9,357.45万元 | -914.32% | - | |
| 营业外收入 | 204.71万元 | 20.00% | 3.34万元 | 6028.47% |
| 其他收益 | 1,567.09万元 | 153.12% | 1,337.84万元 | 17.14% |
| 信用减值损失 | 321.46万元 | 31.41% | 2,012.84万元 | -84.03% |
| 其他 | 155.99万元 | 15.24% | -3,255.57万元 | 104.79% |
| 净利润 | 1,023.43万元 | 100.00% | -3,947.93万元 | 125.92% |
全球排名
截止到2025年3月7日，海翔药业近十二个月的滚动营收为22.0亿元，在抗生素行业中，海翔药业的全球营收规模排名为10名，全国排名为9名。
抗生素营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 哈药股份 | 155.0 | 12.73 | 3.95 | -- |
| 联邦制药 | 137.0 | 16.13 | 27 | 56.63 |
| 普洛药业 | 115.0 | 13.35 | 11 | 8.92 |
| 华北制药 | 101.0 | -4.15 | 0.05 | -63.10 |
| 鲁抗医药 | 61.0 | 13.49 | 2.46 | 2.61 |
| 金城医药 | 35.0 | 6.11 | 1.75 | -- |
| ST长康 | 32.0 | -8.60 | -7.67 | -- |
| 九典制药 | 27.0 | 40.15 | 3.68 | 64.81 |
| 福安药业 | 26.0 | 3.79 | 2.32 | 3.46 |
| 海翔药业 | 22.0 | -4.21 | -4.20 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
海翔药业属于化学原料药及制剂制造行业。 化学原料药行业近三年受带量采购政策驱动，集中度持续提升，全球产业链转移加速，2024年市场规模突破6000亿元，年复合增长率约5.5%。未来趋势聚焦绿色合成工艺升级、特色原料药及高端制剂研发，预计2027年市场空间达8000亿元，创新药CDMO领域增速将超20%。
2、市场地位及占有率
海翔药业在国内特色原料药细分领域具有技术壁垒，克林霉素系列全球市占率超30%，培南类原料药位列全球前三，2024年原料药出口收入占比达65%，但整体制剂业务市占率不足2%，行业综合排名位于第二梯队。
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