美盈森(002303)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现上升趋势
美盈森集团股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“王海鹏”。公司是一家以瓦楞包装为产业包装企业,公司主要从事运输包装产品、精品包装产品、标签产品及电子功能材料模切产品的研发、生产与销售。
根据美盈森2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收29.44亿元，同比小幅增长12.95%。扣非净利润2.35亿元，同比大幅增长60.08%。美盈森2024年第三季度净利润2.22亿元，业绩同比大幅增长35.09%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为纸制品行业，占比高达95.86%，主要产品包括轻型包装产品和第三方采购两项，其中轻型包装产品占比57.78%，第三方采购占比33.64%。
1、轻型包装产品
2023年轻型包装产品营收20.30亿元，同比去年的25.66亿元下降了20.9%。同期，2023年轻型包装产品毛利率为25.06%，同比去年的17.87%大幅增长了40.24%。
2、第三方采购
2023年第三方采购营收11.82亿元，同比去年的12.20亿元小幅下降了3.12%。同期，2023年第三方采购毛利率为20.53%，同比去年的15.55%大幅增长了32.03%。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长35.09%
本期净利润为2.22亿元，去年同期1.65亿元，同比大幅增长35.09%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-3,923.94万元，去年同期为0.00元；
但是主营业务利润本期为2.84亿元，去年同期为1.75亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长62.09%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.44亿元 | 26.06亿元 | 12.95% |
| 营业成本 | 21.26亿元 | 19.89亿元 | 6.91% |
| 销售费用 | 2.09亿元 | 1.74亿元 | 20.20% |
| 管理费用 | 2.05亿元 | 1.79亿元 | 14.24% |
| 财务费用 | -922.74万元 | -4,044.25万元 | 77.18% |
| 研发费用 | 9,977.91万元 | 1.02亿元 | -2.23% |
| 所得税费用 | 3,724.60万元 | 3,231.27万元 | 15.27% |
2024年三季度主营业务利润为2.84亿元，去年同期为1.75亿元，同比大幅增长62.09%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为29.44亿元，同比小幅增长12.95%；（2）毛利率本期为27.76%，同比增长了4.08%。
全球排名
截止到2025年3月6日，美盈森近十二个月的滚动营收为35.0亿元，在纸包装行业中，美盈森的全球营收规模排名为9名，全国排名为4名。
纸包装营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Intermational Paper 国际纸业 | 1352.0 | -1.30 | 40 | -31.75 |
| Graphic Packaging | 640.0 | 7.16 | 48 | 47.75 |
| DS Smith | 632.0 | 4.51 | 36 | 25.67 |
| Packaging Corp of America 美国包装 | 609.0 | 2.74 | 58 | -1.45 |
| Orora | 213.0 | 9.91 | 8.39 | 10.90 |
| 裕同科技 | 152.0 | 8.89 | 14 | 8.68 |
| 合兴包装 | 124.0 | 1.12 | 1.03 | -29.16 |
| 吉宏股份 | 67.0 | 14.93 | 3.45 | -14.84 |
| 美盈森 | 35.0 | 1.44 | 1.96 | 0.34 |
| 中荣股份 | 26.0 | 6.00 | 2.04 | 3.12 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
美盈森属于包装印刷行业，专注于纸制品包装、环保包装及智能包装的一体化服务。 近三年，国内包装印刷行业受电商物流、消费升级驱动，市场规模稳步增长，2024年预计突破1.5万亿元。环保政策推动行业向绿色包装转型，可降解材料应用占比提升至25%以上。未来智能包装（如RFID、物联网技术）渗透率加速，2025年行业增速预计维持6%-8%，高端定制化及供应链整合将成为竞争核心。
2、市场地位及占有率
美盈森为国内包装行业第二梯队企业，2024年营收规模约40亿元，市占率约1.2%，在电子产品、食品包装细分领域具备区域竞争优势，但整体市场份额低于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 美盈森（002303） | 纸制品及环保包装综合服务商 | 2024年电子包装领域营收占比超35%，智能包装项目投入占比提升至15% |
| 合兴包装（002228） | 瓦楞纸箱龙头，全国布局产能 | 2024年瓦楞纸箱市占率约4.5%，华东地区供应链覆盖率达60% |
| 裕同科技（002831） | 高端消费电子包装主导企业 | 2024年3C包装市占率超18%，海外营收占比提升至42% |
| 劲嘉股份（002191） | 烟标包装领域龙头企业 | 烟标业务市占率约22%，2024年新型烟草包装营收同比增长37% |
| 紫江企业（600210） | 饮料包装及铝塑膜供应商 | 2024年饮料包装市占率约9.6%，锂电池铝塑膜业务产能扩产至年产1.2亿平方米 |
1、经营分析总结
近4年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润2.22亿元，较上期大幅增长。
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