*ST通脉(603559)2024年三季报解读：净利润近6年整体呈现下降趋势
中通国脉通信股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“王世超”。公司主营业务以通信技术服务、集成业务、IDC技术服务为主。主要的产品和服务包括：通信网路工程服务、通信网路维护服务。
根据*ST通脉2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收2.44亿元，同比大幅增长61.51%。扣非净利润-3,920.76万元，较去年同期亏损有所减小。*ST通脉2024年第三季度净利润-8,438.96万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-437.08万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司主要从事通信技术服务、贸易业务、其他，主要产品包括系统集成、软件开发及其他、线路工程、IDC运维及增值三项，系统集成、软件开发及其他占比36.50%，线路工程占比33.44%，IDC运维及增值占比12.26%。
1、系统集成软件开发及其他
2021年-2023年系统集成软件开发及其他营收呈大幅增长趋势，从2021年的4,399.81万元，大幅增长到2023年的1.13亿元。2017年-2023年系统集成软件开发及其他毛利率呈大幅下降趋势，从2017年的49.7%，大幅下降到了2023年的-1.51%。
2023年，该产品名称由“软件开发系统集成及其他”变更为“系统集成软件开发及其他”。
2、线路工程
2021年-2023年线路工程营收呈大幅下降趋势，从2021年的2.40亿元，大幅下降到2023年的1.03亿元。2021年-2023年线路工程毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的4.74%，大幅增长到了2023年的7.96%。
2020年，该产品名称由“通信管线工程”变更为“线路工程”。
3、IDC运维及增值
2019年-2023年IDC运维及增值营收呈大幅下降趋势，从2019年的7,895.22万元，大幅下降到2023年的3,791.16万元。2020年-2023年IDC运维及增值毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的53.81%，大幅下降到了2023年的13.15%。
2022年，该产品名称由“IDC增值及IDC运维”变更为“IDC运维及增值”。
4、设备工程
2018年-2023年设备工程营收呈大幅下降趋势，从2018年的1.79亿元，大幅下降到2023年的3,754.15万元。2023年设备工程毛利率为9.81%，同比去年的8.21%增长了19.49%。
2020年，该产品名称由“通信设备安装工程”变更为“设备工程”。
净利润近6年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比大幅增加61.51%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，*ST通脉营业总收入为2.44亿元，去年同期为1.51亿元，同比大幅增长61.51%，净利润为-8,438.96万元，去年同期为-6,278.45万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然主营业务利润本期为-1,925.35万元，去年同期为-4,045.28万元，亏损有所减小；
但是（1）营业外利润本期为-4,533.40万元，去年同期为-1,064.96万元，亏损增大；（2）信用减值损失本期损失2,128.28万元，去年同期损失1,035.72万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.44亿元 | 1.51亿元 | 61.51% |
| 营业成本 | 2.31亿元 | 1.33亿元 | 73.35% |
| 销售费用 | 266.27万元 | 441.80万元 | -39.73% |
| 管理费用 | 2,324.15万元 | 4,621.09万元 | -49.71% |
| 财务费用 | 398.24万元 | 613.47万元 | -35.08% |
| 研发费用 | 49.63万元 | 13.91万元 | 256.87% |
| 所得税费用 | -25.18万元 | 13.94万元 | -280.64% |
2024年三季度主营业务利润为-1,925.35万元，去年同期为-4,045.28万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为5.29%，同比大幅下降了6.48%，不过营业总收入本期为2.44亿元，同比大幅增长61.51%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润亏损增大
*ST通脉2024年三季度非主营业务利润为-6,538.79万元，去年同期为-2,219.23万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,925.35万元 | 22.82% | -4,045.28万元 | 52.41% |
| 营业外支出 | 4,533.40万元 | -53.72% | 1,066.95万元 | 324.90% |
| 信用减值损失 | -2,128.28万元 | 25.22% | -1,035.72万元 | -105.49% |
| 其他 | 122.88万元 | -1.46% | -171.72万元 | 171.56% |
| 净利润 | -8,438.96万元 | 100.00% | -6,278.45万元 | -34.41% |
行业分析
1、行业发展趋势
*ST通脉属于通信网络技术服务行业，专注于通信基础设施建设与运维。 近三年，受5G规模化部署驱动，通信网络技术服务行业保持年均8%以上增速，2024年市场规模突破1.3万亿元。随着5G-A技术升级及6G研发启动，行业向智能化、融合化加速转型，工业互联网、低空经济等新兴场景推动需求扩容，预计2025年市场空间达1.6万亿元，未来三年复合增长率约9%。
2、市场地位及占有率
*ST通脉为区域性通信服务商，核心业务集中在东北及华北地区，2024年营收规模约4.2亿元，市场份额不足0.5%，在中小型通信服务企业中排名第二梯队，尚未形成全国性竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| *ST通脉（603559） | 通信网络建设与运维服务商，重点布局东北地区 | 2024年区域通信工程订单规模超3亿元 |
| 华脉科技（603042） | 全场景通信网络解决方案提供商，覆盖光通信和无线领域 | 2024年光模块市占率提升至6.8% |
| 润建股份（002929） | 智能运维服务商，深度参与5G基站代维业务 | 2024年基站代维业务营收占比达58% |
| 中贝通信（603220） | 全国性通信网络建设服务商，布局算力基础设施 | 2025年算力项目合同金额突破12亿元 |
| 纵横通信（603602） | 5G室内覆盖系统集成商，聚焦智慧城市领域 | 2024年智慧灯杆项目中标金额超2.3亿元 |
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