英洛华(000795)2024年三季报解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
英洛华科技股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“东阳市横店社团经济企业联合会”。公司目前主要从事钕铁硼磁性材料和电机系列产品的研发、生产和销售。公司专业生产烧结、粘结钕铁硼永磁材料及磁性组件。
根据英洛华2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收28.67亿元，同比基本持平。扣非净利润1.93亿元，同比大幅增长3.90倍。英洛华2024年第三季度净利润2.06亿元，业绩同比大幅增长131.69%。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为钕铁硼、电机系列、电动轮椅及代步车。
1、钕铁硼
2023年钕铁硼营收22.24亿元，同比去年的31.21亿元下降了28.73%。同期，2023年钕铁硼毛利率为12.85%，同比去年的16.84%下降了23.69%。
2、电机系列
2021年-2023年电机系列营收呈大幅下降趋势，从2021年的12.60亿元，大幅下降到2023年的8.23亿元。2021年-2023年电机系列毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的18.6%，大幅增长到了2023年的26.27%。
3、电动轮椅及代步车
2023年电动轮椅及代步车营收5.43亿元，同比去年的3.85亿元大幅增长了41.06%。2021年-2023年电动轮椅及代步车毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的18.6%，大幅增长到了2023年的30.43%。
2022年，该产品名称由“电机系列”变更为“电动轮椅及代步车”。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加131.69%
2024年三季度，英洛华营业总收入为28.67亿元，去年同期为28.15亿元，同比基本持平，净利润为2.06亿元，去年同期为8,871.76万元，同比大幅增长131.69%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为2.28亿元，去年同期为1.04亿元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失2,040.97万元，去年同期损失5,316.61万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长118.69%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 28.67亿元 | 28.15亿元 | 1.88% |
| 营业成本 | 23.00亿元 | 23.46亿元 | -1.96% |
| 销售费用 | 6,063.66万元 | 8,185.98万元 | -25.93% |
| 管理费用 | 1.42亿元 | 1.20亿元 | 18.18% |
| 财务费用 | -1,386.43万元 | 233.46万元 | -693.87% |
| 研发费用 | 1.36亿元 | 1.47亿元 | -7.32% |
| 所得税费用 | 4,138.98万元 | 3,096.33万元 | 33.67% |
2024年三季度主营业务利润为2.28亿元，去年同期为1.04亿元，同比大幅增长118.69%。
虽然管理费用本期为1.42亿元，同比增长18.18%，不过（1）营业总收入本期为28.67亿元，同比有所增长1.88%；（2）销售费用本期为6,063.66万元，同比下降25.93%；（3）毛利率本期为19.78%，同比增长了3.14%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年3月7日，英洛华近十二个月的滚动营收为38.0亿元，在磁性材料行业中，英洛华的全球营收规模排名为6名，全国排名为6名。
磁性材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 横店东磁 | 197.0 | 34.50 | 18 | 21.46 |
| 中科三环 | 84.0 | 21.57 | 2.75 | 28.64 |
| 金力永磁 | 67.0 | 40.35 | 5.64 | 32.11 |
| 正海磁材 | 59.0 | 44.32 | 4.48 | 49.83 |
| 宁波韵升 | 54.0 | 30.81 | -2.27 | -- |
| 英洛华 | 38.0 | 13.95 | 0.87 | -5.31 |
| 天通股份 | 37.0 | 5.28 | 3.25 | -5.18 |
| 中钢天源 | 28.0 | 18.33 | 2.75 | 16.67 |
| None | 27.0 | 32.12 | 1.69 | 8.88 |
| 大地熊 | 14.0 | 22.28 | -0.43 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
英洛华属于稀土永磁材料行业。 稀土永磁材料行业近三年受新能源车、工业电机及风电领域需求驱动，全球市场规模年复合增长率超15%。2024年政策聚焦战略性新兴产业，高性能钕铁硼需求持续攀升，预计2025年全球市场规模将突破400亿美元，中国占比超70%。未来技术迭代将聚焦高矫顽力、低重稀土配方，再生稀土材料产业化加速。
2、市场地位及占有率
英洛华是国内稀土永磁材料领域头部企业，2024年高性能钕铁硼磁材产能达8000吨，位列行业前三。在电动轮椅、工业伺服电机细分市场供货占比超25%，新能源汽车驱动电机领域已进入比亚迪、蔚来供应链体系。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 英洛华（000795） | 稀土永磁材料研发制造企业，涵盖高性能钕铁硼、粘结磁体等 | 2025年新能源车磁材订单占比提升至35%，工业电机领域市占率18% |
| 中科三环（000970） | 全球最大钕铁硼永磁体制造商，产品覆盖消费电子及新能源汽车 | 2025年高端磁材产能突破2万吨，特斯拉核心供应商市占率22% |
| 宁波韵升（600366） | 专注稀土永磁材料，布局新能源汽车及节能家电领域 | 2025年节能电机磁材营收占比41%，伺服电机领域市占率15% |
| 正海磁材（300224） | 高性能稀土永磁材料供应商，重点拓展风电及空调压缩机市场 | 2025年风电磁材供货规模达3.2亿元，格力战略合作占比30% |
| 金力永磁（300748） | 新能源领域磁材核心企业，与比亚迪、北汽深度合作 | 2025年新能源汽车磁材营收占比58%，稀土回收技术量产应用 |
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