美晨科技(300237)2024年三季报解读：高负债且资产负债率持续增加，投资收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
山东美晨生态环境股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“潍坊市国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为车用非轮胎橡胶制品及园林生态业务。主要产品有胶管、密封件、减震件及安全制品、市政园林、古建文保、地产园林、湿地生态修复、文化旅游、美丽乡村和特色小镇建设、苗木生产以及规划设计等。
根据美晨科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收12.11亿元，同比小幅增长4.65%。扣非净利润-2.08亿元，较去年同期亏损有所减小。美晨科技2024年第三季度净利润-1.97亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为2,198.88万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2023年公司的主要业务为汽车配件，占比高达79.45%，主要产品包括橡胶制品和园林施工两项，其中橡胶制品占比73.01%，园林施工占比13.75%。
2023年橡胶制品营收12.30亿元，同比去年的8.07亿元大幅增长了52.44%。同期，2023年橡胶制品毛利率为16.43%，同比去年的12.33%大幅增长了33.25%。
2023年园林施工营收2.32亿元，同比去年的3.89亿元大幅下降了40.48%。同期，2023年园林施工毛利率为-53.98%，同比去年的-17.36%大幅下降了近2倍。
1、营业总收入同比小幅增加4.65%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，美晨科技营业总收入为12.11亿元，去年同期为11.57亿元，同比小幅增长4.65%，净利润为-1.97亿元，去年同期为-4.89亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）投资收益本期为2.14亿元，去年同期为888.54万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失1,508.92万元，去年同期损失8,609.61万元，同比大幅下降；（3）主营业务利润本期为-4.04亿元，去年同期为-4.59亿元，亏损有所减小。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
12.11亿元 |
11.57亿元 |
4.65% |
| 营业成本 |
11.13亿元 |
10.35亿元 |
7.55% |
| 销售费用 |
7,388.30万元 |
8,224.94万元 |
-10.17% |
| 管理费用 |
1.05亿元 |
1.40亿元 |
-25.22% |
| 财务费用 |
2.46亿元 |
2.81亿元 |
-12.40% |
| 研发费用 |
6,387.95万元 |
6,516.22万元 |
-1.97% |
| 所得税费用 |
181.85万元 |
-1,116.23万元 |
116.29% |
2024年三季度主营业务利润为-4.04亿元，去年同期为-4.59亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为8.07%，同比下降了2.48%，不过（1）营业总收入本期为12.11亿元，同比小幅增长4.65%；（2）管理费用本期为1.05亿元，同比下降25.22%；（3）财务费用本期为2.46亿元，同比小幅下降12.40%，推动主营业务利润亏损有所减小。
美晨科技2024年三季度非主营业务利润为2.08亿元，去年同期为-4,154.22万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-4.04亿元 |
204.67% |
-4.59亿元 |
12.05% |
| 投资收益 |
2.14亿元 |
-108.78% |
888.54万元 |
2313.82% |
| 其他 |
888.02万元 |
-4.50% |
-4,104.18万元 |
121.64% |
| 净利润 |
-1.97亿元 |
100.00% |
-4.89亿元 |
59.70% |
2024年三季度，企业资产负债率为96.49%，去年同期为93.32%，负债率很高且增加了3.17%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从67.94%增长至96.49%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为80.29亿元，同比小幅下降13.70%，另外总负债本期为77.47亿元，同比小幅下降10.76%。
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
| 流动比率 |
1.00 |
0.95 |
1.29 |
1.78 |
1.72 |
| 速动比率 |
0.96 |
0.87 |
1.18 |
1.68 |
1.65 |
| 现金比率(%) |
0.01 |
0.07 |
0.10 |
0.12 |
0.28 |
| 资产负债率(%) |
96.49 |
93.32 |
79.29 |
70.82 |
67.94 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
2.50 |
5.29 |
11.94 |
2.27 |
5.33 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.01 |
0.02 |
0.02 |
-0.03 |
-0.13 |
| 货币资金/短期债务 |
0.03 |
0.12 |
0.17 |
0.29 |
0.50 |
现金比率为0.01，去年同期为0.07，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
另外经营活动现金流净额/短期债务为0.01，去年同期为0.02，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
而且货币资金/短期债务本期为0.03，去年同期为0.12，货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。
截止到2025年3月7日，美晨科技近十二个月的滚动营收为17.0亿元，在园林生态行业中，美晨科技的全球营收规模排名为7名，全国排名为5名。
园林生态营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| BrightView |
201.0 |
2.71 |
4.82 |
12.77 |
| 棕榈股份 |
41.0 |
-5.64 |
-9.40 |
-- |
| 中庆股份 |
24.0 |
32.99 |
1.35 |
25.44 |
| 岭南股份 |
21.0 |
-31.58 |
-10.96 |
-- |
| 蒙草生态 |
19.0 |
-9.34 |
2.49 |
2.39 |
| 普邦股份 |
18.0 |
-10.36 |
0.14 |
-- |
| 美晨生态 |
17.0 |
-18.10 |
-13.91 |
-- |
| 节能铁汉 |
14.0 |
-30.43 |
-14.83 |
-- |
| 中毅达 |
12.0 |
3.79 |
-1.20 |
-- |
| 文科股份 |
10.0 |
-25.90 |
-1.49 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
美晨科技属于汽车零部件行业，专注于橡胶减震制品及流体管路系统的研发与生产。 近三年，汽车零部件行业受新能源汽车渗透率提升及智能化转型驱动，市场规模持续扩容，2025年全球新能源汽车零部件需求预计突破1.2万亿美元。未来趋势聚焦电动化、轻量化及智能化，其中高压连接件、轻量化材料及智能底盘系统成为核心增长点，年复合增长率超15%。
美晨科技在国内橡胶减震细分领域具备技术积累，市场占有率约3%-5%，位居中游水平。其核心产品配套主流车企，但受行业集中度提升及头部企业挤压，整体竞争力仍需强化。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 美晨科技（300237） |
主营橡胶减震及流体管路系统，覆盖新能源汽车及传统燃油车领域 |
2025年非公开发行债券募资9.43亿元用于技术升级 |
| 中鼎股份（000887） |
全球汽车橡胶件龙头，产品涵盖密封系统及减震部件 |
2025年新能源领域橡胶件市占率超10% |
| 拓普集团（601689） |
聚焦智能驾驶及轻量化底盘系统，深度绑定新势力车企 |
轻量化部件2025年营收占比达18% |
| 浙江仙通（603239） |
国内汽车密封条领先企业，配套合资及自主品牌 |
密封条业务2025年营收同比增长12% |
| 华域汽车（600741） |
综合性零部件巨头，覆盖内外饰、底盘及电子电器 |
2025年新能源相关部件营收占比突破25% |
