*ST海源(002529)2024年三季报解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
江西海源复合材料科技股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“甘胜泉”。公司是一家集研究开发、生产、销售于一体的复合材料轻量化制品及新型智能机械装备企业，公司的主要产品为压机及整线装备、代购代销配套及配件、复合材料模板、工程项目。公司的复合材料模板其生产工艺和产品性能在塑料模板行业中，属于领先的地位。
根据*ST海源2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收1.23亿元，同比大幅下降51.74%。扣非净利润-7,918.22万元，较去年同期亏损增大。*ST海源2024年第三季度净利润-4,196.78万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-1,832.26万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为工业，主要产品包括复合材料业务、光伏业务、压机及整线装备业务三项，复合材料业务占比36.09%，光伏业务占比32.69%，压机及整线装备业务占比29.02%。
1、复合材料业务
2023年复合材料业务营收1.14亿元，同比去年的1.66亿元大幅下降了31.12%。2021年-2023年复合材料业务毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的12.12%，小幅增长到了2023年的13.79%。
2018年，该产品名称由“复合材料制品”变更为“复合材料业务”。
2、光伏业务
2023年光伏业务营收1.04亿元，同比去年的1.27亿元下降了18.72%。同期，2023年光伏业务毛利率为-15.06%，同比去年的-10.45%大幅下降了44.11%。
3、压机及整线装备业务
2021年-2023年压机及整线装备业务营收呈大幅增长趋势，从2021年的5,794.50万元，大幅增长到2023年的9,189.29万元。2021年-2023年压机及整线装备业务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-13.63%，大幅增长到了2023年的17.42%。
2023年，该产品名称由“压机及整线装备”变更为“压机及整线装备业务”。
投资收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低51.74%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，海源复材营业总收入为1.23亿元，去年同期为2.54亿元，同比大幅下降51.74%，净利润为-4,196.78万元，去年同期为-6,064.91万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然资产减值损失本期损失830.74万元，去年同期损失32.21万元，同比大幅增长；
但是投资收益本期为3,238.17万元，去年同期为-195.39万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.23亿元 | 2.54亿元 | -51.74% |
| 营业成本 | 1.28亿元 | 2.44亿元 | -47.42% |
| 销售费用 | 641.06万元 | 1,293.87万元 | -50.45% |
| 管理费用 | 3,541.08万元 | 3,895.14万元 | -9.09% |
| 财务费用 | 869.84万元 | 888.69万元 | -2.12% |
| 研发费用 | 1,098.90万元 | 1,292.34万元 | -14.97% |
| 所得税费用 | -4.00万元 | -378.15万元 | 98.94% |
2024年三季度主营业务利润为-6,904.07万元，去年同期为-6,700.57万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为1.23亿元，同比大幅下降51.74%；（2）毛利率本期为-4.63%，同比大幅下降了8.60%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
海源复材2024年三季度非主营业务利润为2,703.29万元，去年同期为257.50万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -6,904.07万元 | 164.51% | -6,700.57万元 | -3.04% |
| 投资收益 | 3,238.17万元 | -77.16% | -195.39万元 | 1757.31% |
| 资产减值损失 | -830.74万元 | 19.80% | -32.21万元 | -2479.39% |
| 其他 | 640.25万元 | -15.26% | 499.11万元 | 28.28% |
| 净利润 | -4,196.78万元 | 100.00% | -6,064.91万元 | 30.80% |
行业分析
1、行业发展趋势
海源复材属于复合材料制造行业，主营碳纤维及玻璃纤维增强材料研发生产 复合材料行业近三年年均增速超12%，2024年国内市场规模达6800亿元，新能源汽车轻量化及风电叶片需求驱动增长，预计2025年市场空间突破8000亿元，政策推动下航天航空领域渗透率有望从15%提升至22%，生物可降解复合材料成为新增长极
2、市场地位及占有率
海源复材在汽车轻量化复合材料细分领域市占率约5.8%（2025年Q1数据），位列国内前五，光伏边框用复合材料供货规模达年产能300万套，占细分市场12%份额
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海源复材（002529） | 专注碳纤维增强热固性/热塑性复合材料，产品覆盖汽车、光伏等领域 | 2025年汽车轻量化部件营收占比38%，光伏边框市占率12% |
| 中材科技（002080） | 全球最大风电叶片制造商，布局碳纤维气瓶及高压储氢罐 | 2025年风电叶片市占率30%，高压储氢罐通过车企认证 |
| 光威复材（300699） | 国内碳纤维全产业链龙头，军工及民用市场双轮驱动 | 2025年碳纤维营收占比超50%，T700级产品产能达万吨级 |
| 金发科技（600143） | 改性塑料龙头拓展碳纤维复合材料，布局新能源汽车及3C领域 | 2025年车用复合材料营收增长45%，占集团总营收18% |
| 吉林化纤（000420） | 聚焦碳纤维原丝及大丝束产业化，深度绑定一汽集团供应链 | 2025年碳纤维原丝产能突破4万吨，汽车领域供货占比65% |
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