江苏国泰(002091)2024年三季报解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
江苏国泰国际集团股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“江苏国泰国际贸易有限公司”。公司的主要业务有供应链服务和化工新能源业务。
根据江苏国泰2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收290.53亿元，同比基本持平。扣非净利润8.54亿元，同比下降24.03%。江苏国泰2024年第三季度净利润14.73亿元，业绩同比下降25.57%。
营业收入情况
2023年公司主要从事贸易、化工、其他，主要产品包括纺织服装、玩具等出口贸易和纺织服装、玩具等进口及国内贸易两项，其中纺织服装、玩具等出口贸易占比75.74%，纺织服装、玩具等进口及国内贸易占比13.68%。
1、纺织服装玩具等出口贸易
2023年纺织服装玩具等出口贸易营收281.67亿元，同比去年的311.76亿元小幅下降了9.65%。2021年-2023年纺织服装玩具等出口贸易毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的12.09%，大幅增长到了2023年的18.45%。
2、纺织服装玩具等进口及国内贸易
2023年纺织服装玩具等进口及国内贸易营收50.87亿元，同比去年的53.96亿元小幅下降了5.73%。2021年-2023年纺织服装玩具等进口及国内贸易毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的1.1%，大幅增长到了2023年的4.87%。
3、化工产品
2023年化工产品营收37.18亿元，同比去年的61.35亿元大幅下降了39.4%。同期，2023年化工产品毛利率为20.51%，同比去年的19.64%小幅增长了4.43%。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降25.48%
本期净利润为14.73亿元，去年同期19.77亿元，同比下降25.48%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出5.04亿元，去年同期支出6.32亿元，同比下降；
但是（1）主营业务利润本期为19.65亿元，去年同期为24.23亿元，同比下降；（2）投资收益本期为4,458.70万元，去年同期为1.32亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降18.88%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 290.53亿元 | 284.27亿元 | 2.20% |
| 营业成本 | 246.22亿元 | 236.91亿元 | 3.93% |
| 销售费用 | 15.00亿元 | 15.27亿元 | -1.78% |
| 管理费用 | 8.52亿元 | 7.97亿元 | 6.93% |
| 财务费用 | -469.58万元 | -1.53亿元 | 96.92% |
| 研发费用 | 6,135.32万元 | 7,267.52万元 | -15.58% |
| 所得税费用 | 5.04亿元 | 6.32亿元 | -20.23% |
2024年三季度主营业务利润为19.65亿元，去年同期为24.23亿元，同比下降18.88%。
虽然营业总收入本期为290.53亿元，同比有所增长2.20%，不过毛利率本期为15.25%，同比小幅下降了1.41%，导致主营业务利润同比下降。
全球排名
截止到2025年3月7日，江苏国泰近十二个月的滚动营收为372.0亿元，在电解液行业中，江苏国泰的全球营收规模排名为3名，全国排名为1名。
电解液营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| LG Chemicals LG化学 | 2767.0 | 22.47 | 67 | 37.68 |
| Mitsubishi Chemical 三菱化学 | 2133.0 | 10.43 | 58 | -- |
| 江苏国泰 | 372.0 | 7.26 | 16 | 17.94 |
| Ube Industries 宇部兴产 | 228.0 | -8.63 | 14 | 8.11 |
| 杉杉股份 | 191.0 | 32.40 | 7.65 | 77.01 |
| 天赐材料 | 154.0 | 55.22 | 19 | 52.52 |
| 多氟多 | 119.0 | 41.14 | 5.10 | 118.87 |
| 新宙邦 | 75.0 | 36.22 | 10 | 24.99 |
| 瑞泰新材 | 37.0 | 27.00 | 4.66 | 21.93 |
| 海科新源 | 34.0 | 26.52 | 0.32 | -40.86 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
江苏国泰属于批发与贸易行业，主营业务为消费品进出口贸易及化工新能源产品 近三年，全球贸易受供应链重构及新能源需求增长驱动，行业加速整合并向高附加值领域延伸。跨境电商渗透率提升叠加新能源材料国产替代，推动行业规模持续扩容，预计2025年锂电池电解液全球市场规模超500亿元，贸易数字化及绿色能源转型将主导未来增长
2、市场地位及占有率
江苏国泰在消费品进出口贸易领域覆盖144个国家，子公司华荣化工电解液全球市占率稳居前五，2024年供应链服务营收占比超75%，新能源业务营收增速达18%，但受行业竞争加剧影响，电解液业务毛利率同比收窄3.2个百分点
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 江苏国泰（002091） | 消费品进出口及新能源材料双主业 | 2024年供应链营收290.5亿占集团总收入75% 锂电电解液产能15万吨/年 |
| 苏豪弘业（600128） | 综合性外贸企业 | 2024年跨境电商营收同比增27% 纺织出口市占率华东区第三 |
| 汇鸿集团（600981） | 供应链运营及环保产业 | 2024年纸浆进口量全国第二 冷链物流业务营收占比升至12% |
| 苏美达（600710） | 机电设备及大宗商品贸易 | 2024年光伏组件出口量同比增33% 机电设备营收占比58% |
| 东方创业（600278） | 纺织品及医疗器械贸易 | 2024年医疗器械出口额同比增41% 纺织品北美市占率1.8% |
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