川润股份(002272)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
四川川润股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“罗丽华”。公司长期深耕高端能源装备制造和工业服务业务，主要为能源生产及利用提供高端装备及相关服务。公司的主要产品和服务有新能源流体系统、液压元件、清洁能源装备及解决方案、储能装备及系统集成、流体工业技术服务、数字化供应链智造服务。
根据川润股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收12.01亿元，同比基本持平。扣非净利润-4,278.82万元，较去年同期亏损增大。川润股份2024年第三季度净利润-2,906.16万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为高端装备智造，占比高达95.75%，主要产品包括新能源流体系统(风电、光热、储能、工业)和清洁能源装备及解决方案(余热、生物质发电锅炉、电站)两项，其中新能源流体系统(风电、光热、储能、工业)占比50.35%，清洁能源装备及解决方案(余热、生物质发电锅炉、电站)占比31.30%。
1、新能源流体系统(风电光热储能工业)
2023年新能源流体系统(风电光热储能工业)营收8.38亿元，同比去年的8.63亿元基本持平。同期，2023年新能源流体系统(风电光热储能工业)毛利率为18.87%，同比去年的17.76%小幅增长了6.25%。
2022年，该产品名称由“液压润滑流体控制系统”变更为“新能源流体系统(风电光热储能工业)”。
2、清洁能源装备及解决方案(余热生物质发电锅炉电站)
2023年清洁能源装备及解决方案(余热生物质发电锅炉电站)营收5.21亿元，同比去年的5.07亿元基本持平。同期，2023年清洁能源装备及解决方案(余热生物质发电锅炉电站)毛利率为15.31%，同比去年的20.79%下降了26.36%。
3、流体工业技术服务
2023年流体工业技术服务营收9,966.44万元，同比去年的1.31亿元下降了24.1%。2021年-2023年流体工业技术服务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的41.82%，大幅下降到了2023年的25.63%。
2022年，该产品名称由“液压润滑流体工业技术服务”变更为“流体工业技术服务”。
4、液压元件(液压油缸液压泵及马达过滤器)
2021年-2023年液压元件(液压油缸液压泵及马达过滤器)营收呈大幅下降趋势，从2021年的1.97亿元，大幅下降到2023年的8,774.62万元。2023年液压元件(液压油缸液压泵及马达过滤器)毛利率为1.65%，同比去年的9.49%大幅下降了82.61%。
2022年，该产品名称由“液压元件及辅件”变更为“液压元件(液压油缸液压泵及马达过滤器)”。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-2,906.16万元，去年同期-2,299.73万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为-708.39万元，去年同期为-2,548.53万元，亏损有所减小；（2）其他收益本期为1,468.67万元，去年同期为879.77万元，同比大幅增长。
但是（1）信用减值损失本期损失2,236.93万元，去年同期收益487.15万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失830.12万元，去年同期损失0.00元，。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.01亿元 | 12.34亿元 | -2.71% |
| 营业成本 | 9.53亿元 | 10.14亿元 | -6.08% |
| 销售费用 | 6,438.56万元 | 5,810.24万元 | 10.81% |
| 管理费用 | 1.09亿元 | 9,703.18万元 | 12.30% |
| 财务费用 | 2,752.58万元 | 3,115.73万元 | -11.66% |
| 研发费用 | 4,279.74万元 | 4,716.74万元 | -9.27% |
| 所得税费用 | 846.61万元 | 459.53万元 | 84.23% |
2024年三季度主营业务利润为-708.39万元，去年同期为-2,548.53万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为12.01亿元，同比有所下降2.71%，不过毛利率本期为20.66%，同比增长了2.85%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润由盈转亏
川润股份2024年三季度非主营业务利润为-1,351.16万元，去年同期为708.34万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -708.39万元 | 24.38% | -2,548.53万元 | 72.20% |
| 资产减值损失 | -830.12万元 | 28.56% | - | |
| 其他收益 | 1,468.67万元 | -50.54% | 879.77万元 | 66.94% |
| 信用减值损失 | -2,236.93万元 | 76.97% | 487.15万元 | -559.18% |
| 资产处置收益 | 347.17万元 | -11.95% | 111.13万元 | 212.38% |
| 其他 | 450.50万元 | -15.50% | 1,243.99万元 | -63.79% |
| 净利润 | -2,906.16万元 | 100.00% | -2,299.73万元 | -26.37% |
全球排名
截止到2025年3月6日，川润股份近十二个月的滚动营收为17.0亿元，在锅炉行业中，川润股份的全球营收规模排名为8名，全国排名为5名。
锅炉营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Alfa Laval阿法拉伐 | 463.0 | 17.85 | 51 | 15.81 |
| 华光环能 | 105.0 | 11.22 | 7.41 | 7.10 |
| 西子洁能 | 81.0 | 14.69 | 0.55 | -52.69 |
| Miura 三浦 | 78.0 | 5.83 | 9.46 | 15.12 |
| Babcock &Wilcox布拉什 | 73.0 | 20.84 | -14.32 | -- |
| 海陆重工 | 28.0 | 11.34 | 3.40 | -24.48 |
| 华西能源 | 19.0 | -5.43 | -1.93 | -- |
| 川润股份 | 17.0 | 9.32 | -0.64 | -- |
| 迪森股份 | 14.0 | -4.39 | 0.60 | 22.57 |
| None | 12.0 | 21.12 | 2.68 | 13.48 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
川润股份属于能源装备制造行业，主营液压润滑设备及余热锅炉等产品。 能源装备制造行业近三年受“双碳”政策推动加速发展，2023年市场规模突破5000亿元，年复合增长率约8%，未来清洁能源设备（如风电、储能）需求激增，预计2025年市场空间将超7000亿元，智能化、高效化技术成竞争核心。
2、市场地位及占有率
川润股份在润滑液压领域具备技术优势，国内市场占有率约3%-5%，位列前五，风电液压系统产品在细分领域市占率超15%，但整体规模较头部企业仍有差距。
3、主要竞争对手
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