天晟新材(300169)2024年三季报解读：高负债且资产负债率持续增加，净利润近3年整体呈现上升趋势
常州天晟新材料集团股份有限公司于2011年上市。公司的主营业务为高分子发泡材料的研发、生产和销售。公司的主要产品为发泡材料及应用、交通配套类产品。
根据天晟新材2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收4.01亿元，同比小幅增长3.13%。扣非净利润603.00万元，扭亏为盈。天晟新材2024年第三季度净利润824.98万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-8,717.71万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2023年公司的主营业务为制造业，主要产品包括发泡材料及应用和交通配套类产品两项，其中发泡材料及应用占比78.16%，交通配套类产品占比20.37%。
2020年-2023年发泡材料及应用营收呈大幅下降趋势，从2020年的7.36亿元，大幅下降到2023年的4.49亿元。2023年发泡材料及应用毛利率为19.79%，同比去年的16.11%增长了22.84%。
2018年，该产品名称由“发泡塑料、发泡橡胶、后加工产品、结构泡沫”，整合为“发泡材料及应用”。
2023年交通配套类产品营收1.17亿元，同比去年的2,120.48万元大幅增长了近5倍。同期，2023年交通配套类产品毛利率为4.79%，同比去年的-13.45%大幅增长了135.61%。
2018年，该产品名称由“声屏障制造”变更为“交通配套类产品”。
1、营业总收入同比小幅增加3.13%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，天晟新材营业总收入为4.01亿元，去年同期为3.89亿元，同比小幅增长3.13%，净利润为824.98万元，去年同期为-3,538.99万元，扭亏为盈。
虽然所得税费用本期支出568.41万元，去年同期收益819.99万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-1,335.98万元，去年同期为-4,713.38万元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期收益2,532.47万元，去年同期损失362.00元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
4.01亿元 |
3.89亿元 |
3.13% |
| 营业成本 |
3.09亿元 |
3.20亿元 |
-3.20% |
| 销售费用 |
1,881.16万元 |
2,015.00万元 |
-6.64% |
| 管理费用 |
5,300.49万元 |
5,814.57万元 |
-8.84% |
| 财务费用 |
2,008.09万元 |
2,274.11万元 |
-11.70% |
| 研发费用 |
822.40万元 |
1,069.51万元 |
-23.11% |
| 所得税费用 |
568.41万元 |
-819.99万元 |
169.32% |
2024年三季度主营业务利润为-1,335.98万元，去年同期为-4,713.38万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为4.01亿元，同比小幅增长3.13%；（2）管理费用本期为5,300.49万元，同比小幅下降8.84%；（3）毛利率本期为22.92%，同比增长了5.04%。
天晟新材2024年三季度非主营业务利润为2,729.37万元，去年同期为354.39万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-1,335.98万元 |
-161.94% |
-4,713.38万元 |
71.66% |
| 资产减值损失 |
102.56万元 |
12.43% |
|
- |
| 营业外支出 |
224.23万元 |
27.18% |
19.18万元 |
1069.08% |
| 其他收益 |
203.26万元 |
24.64% |
169.55万元 |
19.88% |
| 信用减值损失 |
2,532.47万元 |
306.97% |
-362.00元 |
6995861.56% |
| 其他 |
115.31万元 |
13.98% |
162.64万元 |
-29.10% |
| 净利润 |
824.98万元 |
100.00% |
-3,538.99万元 |
123.31% |
2024年三季度，企业资产负债率为87.41%，去年同期为81.95%，负债率很高且增加了5.46%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从54.42%增长至87.41%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为9.44亿元，同比下降27.87%，另外总负债本期为8.25亿元，同比下降23.06%。
虽然本期负债率下降，但是本期有息负债为5.33亿元，占总负债为65.00%，去年同期为52.00%，同比增长了13.00%。
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
| 流动比率 |
0.66 |
0.78 |
0.99 |
1.12 |
1.21 |
| 速动比率 |
0.54 |
0.66 |
0.82 |
0.92 |
0.95 |
| 现金比率(%) |
0.07 |
0.20 |
0.12 |
0.12 |
0.11 |
| 资产负债率(%) |
87.41 |
81.95 |
72.21 |
64.86 |
54.42 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
2.69 |
5.05 |
14.90 |
2.05 |
6.11 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
-0.19 |
0.30 |
0.06 |
0.09 |
-0.05 |
| 货币资金/短期债务 |
0.11 |
0.35 |
0.22 |
0.23 |
0.15 |
流动比率为0.66，去年同期为0.78，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外现金比率为0.07，去年同期为0.20，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。
而且经营活动现金流净额/短期债务为-0.19，去年同期为0.30，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
天晟新材属于化学制品行业中的高分子发泡材料细分领域，核心产品包括结构泡沫材料和软质发泡材料。 高分子发泡材料行业近三年受新能源、轨道交通及节能建筑需求驱动，市场规模稳步增长，2024年全球结构泡沫材料市场规模突破50亿美元。未来趋势聚焦轻量化、环保化材料研发，预计2025年国内高端发泡材料需求增速将达12%-15%，新能源车及风电领域成为关键增长点。
天晟新材在国内结构泡沫材料市场处于龙头地位，其自主研发的Strucell系列产品填补国内空白，2024年风电领域供货规模超3亿元，占国内高端结构泡沫市场份额约25%-30%，位居行业前三。
