曼恩斯特(301325)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
深圳市曼恩斯特科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“唐雪姣”。公司是一家专注于高精密狭缝式涂布技术工艺设计与研发，向客户提供涂布整体技术解决方案的高新技术企业，主要从事高精密狭缝式涂布模头、涂布设备及涂布配件的研发、设计、生产、销售。
根据曼恩斯特2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收10.30亿元，同比大幅增长83.56%。扣非净利润3,555.86万元，同比大幅下降84.42%。曼恩斯特2024年第三季度净利润5,062.02万元，业绩同比大幅下降79.97%。本期经营活动产生的现金流净额为-4.42亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为专用设备制造业，主要产品包括核心部件和智能装备两项，其中核心部件占比75.20%，智能装备占比23.07%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 核心部件 | 5.98亿元 | 75.2% | 77.24% |
| 智能装备 | 1.83亿元 | 23.07% | 43.72% |
| 其他业务 | 1,377.43万元 | 1.73% | - |
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比大幅增加83.56%，净利润同比大幅降低79.97%
2024年三季度，曼恩斯特营业总收入为10.30亿元，去年同期为5.61亿元，同比大幅增长83.56%，净利润为5,062.02万元，去年同期为2.53亿元，同比大幅下降79.97%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期收益366.54万元，去年同期支出3,880.84万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为5,942.62万元，去年同期为2.83亿元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失5,203.81万元，去年同期损失1,359.41万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降78.97%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.30亿元 | 5.61亿元 | 83.56% |
| 营业成本 | 7.42亿元 | 1.70亿元 | 336.67% |
| 销售费用 | 7,945.10万元 | 3,840.29万元 | 106.89% |
| 管理费用 | 6,211.30万元 | 2,597.33万元 | 139.14% |
| 财务费用 | 613.94万元 | -657.58万元 | 193.36% |
| 研发费用 | 7,457.06万元 | 4,648.71万元 | 60.41% |
| 所得税费用 | -366.54万元 | 3,880.84万元 | -109.45% |
2024年三季度主营业务利润为5,942.62万元，去年同期为2.83亿元，同比大幅下降78.97%。
虽然营业总收入本期为10.30亿元，同比大幅增长83.56%，不过毛利率本期为27.95%，同比大幅下降了41.76%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润由盈转亏
曼恩斯特2024年三季度非主营业务利润为-1,247.13万元，去年同期为896.84万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,942.62万元 | 117.40% | 2.83亿元 | -78.97% |
| 投资收益 | 2,352.24万元 | 46.47% | 737.45万元 | 218.97% |
| 其他收益 | 1,299.02万元 | 25.66% | 915.52万元 | 41.89% |
| 信用减值损失 | -5,203.81万元 | -102.80% | -1,359.41万元 | -282.80% |
| 其他 | 318.53万元 | 6.29% | 604.09万元 | -47.27% |
| 净利润 | 5,062.02万元 | 100.00% | 2.53亿元 | -79.97% |
行业分析
1、行业发展趋势
曼恩斯特属于机器人核心零部件行业，聚焦线性执行器、精密传动等细分领域。 近三年，机器人核心零部件行业受智能制造及人形机器人商业化驱动快速发展，2024年市场规模预计突破800亿元，年复合增长率超15%。未来趋势集中于高精度、高可靠性部件的需求增长，尤其在工业自动化、服务机器人领域，预计2027年市场空间将达1200亿元，国产替代加速推动行业集中度提升。
2、市场地位及占有率
曼恩斯特在机器人线性执行器领域处于成长期，依托高推力（达百公斤级）、微米级精度等技术优势，成为国内少数实现人形机器人关节部件量产的企业。目前市占率尚未进入行业前三，但通过宇树科技等头部客户合作，逐步扩大供货规模。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 曼恩斯特（301325） | 机器人核心零部件供应商，专注线性执行器及精密传动技术 | 线性执行器推力达百公斤级，精度两微米，2025年产能规划提升至30万套 |
| 绿的谐波（688017） | 谐波减速器龙头企业，产品覆盖工业机器人、协作机器人 | 2025年谐波减速器市占率国内第一，全球份额超25% |
| 江苏雷利（300660） | 微型电机及驱动系统制造商，布局伺服电机、机器人关节模组 | 伺服电机年出货量超500万台，机器人业务营收占比15% |
| 汉宇集团（300403） | 精密机电部件供应商，核心产品包括减速电机、精密齿轮箱 | 机器人关节减速器通过多家头部厂商验证，2025年产能翻倍 |
| 昊志机电（300503） | 高端主轴和机器人减速器厂商，涵盖谐波、RV减速器 | 谐波减速器2025年产能规划50万台，客户覆盖埃夫特等企业 |
1、经营分析总结
2024年三季度扣非净利润2,202.17万元，较上期大幅下降。
2021-2023年三季度公司主营利润持续增长，由于毛利率的大幅下降，2024年三季度主营利润5,942.62万元，较去年同期大幅下降。
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