上海沪工(603131)2024年三季报解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
上海沪工焊接集团股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“舒宏瑞”。公司是一家焊接与切割设备制造商。公司的主营业务是智能制造与高端装备配套板块。
根据上海沪工2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收7.34亿元，同比小幅增长9.57%。扣非净利润3,704.50万元，同比增长26.59%。上海沪工2024年第三季度净利润4,550.55万元，业绩同比小幅增长4.67%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为制造业务，主要产品包括弧焊设备和高端装备配套两项，其中弧焊设备占比65.45%，高端装备配套占比16.45%。
1、弧焊设备
2023年弧焊设备营收6.89亿元，同比去年的6.89亿元基本持平。2021年-2023年弧焊设备毛利率呈增长趋势，从2021年的20.85%，增长到了2023年的24.29%。
2018年，该产品名称由“弧焊设备、附件及零配件”，整合为“弧焊设备”。
2、高端装备配套
2023年高端装备配套营收1.73亿元，同比去年的1.44亿元增长了20.65%。2021年-2023年高端装备配套毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的52.77%，大幅下降到了2023年的19.45%。
2022年，该产品名称由“航天业务”变更为“高端装备配套”。
3、自动化焊接(切割)成套设备
2020年-2023年自动化焊接(切割)成套设备营收呈大幅增长趋势，从2020年的6,701.14万元，大幅增长到2023年的1.58亿元。2023年自动化焊接(切割)成套设备毛利率为12.52%，同比去年的11.96%小幅增长了4.68%。
2018年，该产品名称由“机器人及自动化焊接(切割)成套设备”变更为“自动化焊接(切割)成套设备”。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长4.67%
本期净利润为4,550.55万元，去年同期4,347.70万元，同比小幅增长4.67%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）投资收益本期为50.95万元，去年同期为1,284.65万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出847.77万元，去年同期支出348.19万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为4,048.35万元，去年同期为1,675.91万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长141.56%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.34亿元 | 6.70亿元 | 9.57% |
| 营业成本 | 5.74亿元 | 5.21亿元 | 10.22% |
| 销售费用 | 3,291.85万元 | 3,328.75万元 | -1.11% |
| 管理费用 | 3,886.14万元 | 4,237.98万元 | -8.30% |
| 财务费用 | 367.83万元 | 964.01万元 | -61.84% |
| 研发费用 | 3,803.64万元 | 3,806.43万元 | -0.07% |
| 所得税费用 | 847.77万元 | 348.19万元 | 143.48% |
2024年三季度主营业务利润为4,048.35万元，去年同期为1,675.91万元，同比大幅增长141.56%。
虽然毛利率本期为21.70%，同比有所下降了0.47%，不过营业总收入本期为7.34亿元，同比小幅增长9.57%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比大幅下降
上海沪工2024年三季度非主营业务利润为1,349.96万元，去年同期为3,019.97万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,048.35万元 | 88.96% | 1,675.91万元 | 141.56% |
| 其他 | 1,422.12万元 | 31.25% | 3,051.00万元 | -53.39% |
| 净利润 | 4,550.55万元 | 100.00% | 4,347.70万元 | 4.67% |
4、净现金流由正转负
2024年三季度，上海沪工净现金流为-2.45亿元，去年同期为9,098.62万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是收回投资收到的现金本期为2.70亿元，同比大幅下降66.67%。
全球排名
截止到2025年3月6日，上海沪工近十二个月的滚动营收为11.0亿元，在焊接设备行业中，上海沪工的全球营收规模排名为10名，全国排名为7名。
焊接设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Lincoln Electric 林肯电气 | 291.0 | 7.42 | 34 | 19.02 |
| None | 199.0 | 4.12 | 19 | 4.05 |
| OTC 欧地希 | 92.0 | 9.12 | 8.06 | 20.56 |
| 奥特维 | 63.0 | 76.62 | 13 | 100.69 |
| 联赢激光 | 35.0 | 58.75 | 2.86 | 62.30 |
| 派斯林 | 21.0 | 132.99 | 1.21 | 13.32 |
| 哈焊华通 | 16.0 | 5.02 | 0.58 | -9.92 |
| 佳士科技 | 11.0 | 3.96 | 2.03 | 7.77 |
| 瑞凌股份 | 11.0 | 27.43 | 1.01 | 14.56 |
| 上海沪工 | 11.0 | -1.02 | -0.54 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
上海沪工属于焊接与切割设备制造行业 焊接与切割设备行业近三年受制造业智能化升级驱动，市场规模稳步增长，2024年国内市场规模预计突破800亿元，年复合增长率约6.5%。未来趋势聚焦自动化焊接系统、新能源领域专用设备及机器人集成应用，2025年行业规模有望达900亿元
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