裕同科技(002831)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
深圳市裕同包装科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“吴兰兰”。公司主营业务为纸质印刷包装产品的研发、生产与销售，并为客户提供创意设计、结构设计、材料研发、大数据服务、第三方采购、仓储管理和物流配送等一体化深度服务。公司产品覆盖彩盒（含精品盒）、说明书、纸箱、不干胶贴纸等全系列高端纸质包装印刷产品。
根据裕同科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收122.59亿元，同比小幅增长13.44%。扣非净利润11.30亿元，同比小幅增长9.00%。裕同科技2024年第三季度净利润11.42亿元，业绩同比小幅增长12.97%。本期经营活动产生的现金流净额为16.13亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2023年公司的主要业务为纸制品包装，占比高达97.32%，主要产品包括纸制精品包装和包装配套产品两项，其中纸制精品包装占比72.50%，包装配套产品占比17.17%。
2023年纸制精品包装营收110.36亿元，同比去年的118.13亿元小幅下降了6.58%。2021年-2023年纸制精品包装毛利率呈增长趋势，从2021年的21.22%，增长到了2023年的26.73%。
2023年包装配套产品营收26.14亿元，同比去年的28.38亿元小幅下降了7.89%。2021年-2023年包装配套产品毛利率呈增长趋势，从2021年的20.39%，增长到了2023年的24.7%。
2023年环保纸塑产品营收10.64亿元，同比去年的11.17亿元小幅下降了4.73%。2020年-2023年环保纸塑产品毛利率呈下降趋势，从2020年的31.61%，下降到了2023年的22.15%。
本期净利润为11.42亿元，去年同期10.11亿元，同比小幅增长12.97%。
虽然所得税费用本期支出2.08亿元，去年同期支出1.71亿元，同比增长；
但是（1）主营业务利润本期为13.61亿元，去年同期为12.66亿元，同比小幅增长；（2）公允价值变动收益本期为-1,078.92万元，去年同期为-6,803.12万元，亏损有所减小；（3）其他收益本期为9,404.43万元，去年同期为6,674.37万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
122.59亿元 |
108.07亿元 |
13.44% |
| 营业成本 |
91.71亿元 |
80.57亿元 |
13.83% |
| 销售费用 |
3.58亿元 |
2.86亿元 |
25.17% |
| 管理费用 |
7.68亿元 |
6.73亿元 |
14.20% |
| 财务费用 |
-1,336.83万元 |
-4,511.53万元 |
70.37% |
| 研发费用 |
5.38亿元 |
5.05亿元 |
6.46% |
| 所得税费用 |
2.08亿元 |
1.71亿元 |
21.24% |
2024年三季度主营业务利润为13.61亿元，去年同期为12.66亿元，同比小幅增长7.48%。
虽然毛利率本期为25.19%，同比有所下降了0.26%，不过营业总收入本期为122.59亿元，同比小幅增长13.44%，推动主营业务利润同比小幅增长。
2024年三季度，裕同科技净现金流为3.82亿元，去年同期为-1.74亿元，由负转正。
| 净现金流增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
净现金流下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 支付的其他与投资活动有关的现金 |
5.02亿元 |
-70.10% |
购买商品、接受劳务支付的现金 |
82.66亿元 |
16.98% |
| 支付的其他与投资活动有关的现金 |
5.02亿元 |
-70.10% |
取得借款收到的现金 |
29.74亿元 |
-10.84% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 |
128.89亿元 |
5.76% |
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| 偿还债务支付的现金 |
32.36亿元 |
-13.65% |
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截止到2025年3月6日，裕同科技近十二个月的滚动营收为152.0亿元，在纸包装行业中，裕同科技的全球营收规模排名为6名，全国排名为1名。
纸包装营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Intermational Paper 国际纸业 |
1352.0 |
-1.30 |
40 |
-31.75 |
| Graphic Packaging |
640.0 |
7.16 |
48 |
47.75 |
| DS Smith |
632.0 |
4.51 |
36 |
25.67 |
| Packaging Corp of America 美国包装 |
609.0 |
2.74 |
58 |
-1.45 |
| Orora |
213.0 |
9.91 |
8.39 |
10.90 |
| 裕同科技 |
152.0 |
8.89 |
14 |
8.68 |
| 合兴包装 |
124.0 |
1.12 |
1.03 |
-29.16 |
| 吉宏股份 |
67.0 |
14.93 |
3.45 |
-14.84 |
| 美盈森 |
35.0 |
1.44 |
1.96 |
0.34 |
| 中荣股份 |
26.0 |
6.00 |
2.04 |
3.12 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
裕同科技属于包装印刷行业，专注于高端品牌包装整体解决方案。 包装印刷行业近三年受消费升级和环保政策驱动，市场规模稳步增长，2023年国内市场规模突破1.5万亿元。绿色包装、智能化和定制化成为核心趋势，2025年可循环包装渗透率预计提升至25%，全球可循环包装市场规模将超千亿美元，年复合增长率超8%。行业集中度持续提升，头部企业通过技术迭代和产能整合强化优势。
裕同科技为国内高端包装领域龙头，2025年在消费电子包装市占率约12%，位列行业第一；其全球客户覆盖苹果、华为等头部品牌，高端3C包装市场份额超30%，环保包装业务收入占比提升至22%，智能化产线覆盖率超60%。
