明阳电气(301291)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
广东明阳电气股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“张传卫”。公司从事应用于新能源、新型基础设施等领域的输配电及控制设备的研发、生产和销售。公司主要产品为箱式变电站、成套开关设备、变压器。
根据明阳电气2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收40.90亿元，同比增长23.52%。扣非净利润4.31亿元，同比大幅增长38.60%。明阳电气2024年第三季度净利润4.36亿元，业绩同比大幅增长37.56%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.71亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2023年公司的主营业务为输配电及控制设备制造业，主要产品包括箱式变电站和变压器两项，其中箱式变电站占比69.89%，变压器占比13.90%。
| 名称 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 箱式变电站 |
34.58亿元 |
69.89% |
21.51% |
| 变压器 |
6.88亿元 |
13.9% |
28.23% |
| 成套开关柜 |
5.09亿元 |
10.28% |
18.85% |
| 其他业务 |
2.93亿元 |
5.93% |
- |
本期净利润为4.36亿元，去年同期3.19亿元，同比大幅增长36.60%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为5.33亿元，去年同期为4.30亿元，同比增长；（2）信用减值损失本期损失3,417.72万元，去年同期损失5,121.56万元，同比大幅下降；（3）其他收益本期为2,547.23万元，去年同期为875.06万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
40.90亿元 |
33.03亿元 |
23.84% |
| 营业成本 |
31.48亿元 |
25.45亿元 |
23.69% |
| 销售费用 |
1.79亿元 |
1.27亿元 |
40.85% |
| 管理费用 |
9,304.58万元 |
8,375.83万元 |
11.09% |
| 财务费用 |
-1,640.65万元 |
174.03万元 |
-1042.72% |
| 研发费用 |
1.38亿元 |
1.03亿元 |
34.28% |
| 所得税费用 |
5,551.87万元 |
3,957.57万元 |
40.29% |
2024年三季度主营业务利润为5.33亿元，去年同期为4.30亿元，同比增长23.84%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为40.90亿元，同比增长23.84%；（2）毛利率本期为23.05%，同比有所增长了0.09%。
截止到2025年3月7日，明阳电气近十二个月的滚动营收为49.0亿元，在电力设备行业中，明阳电气的全国排名为9名，全球排名为21名。
电力设备营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Schneider 施耐德 |
2974.0 |
9.69 |
333 |
10.04 |
| Siemens Energy西门子能源 |
2686.0 |
6.56 |
92 |
-- |
| Mitsubishi Electric 三菱电机 |
2556.0 |
7.85 |
139 |
13.84 |
| GE Vernova |
2533.0 |
1.91 |
113 |
-- |
| None |
2382.0 |
4.31 |
285 |
-4.70 |
| Eaton 伊顿 |
1804.0 |
8.22 |
275 |
20.96 |
| 特变电工 |
982.0 |
30.52 |
107 |
62.66 |
| None |
469.0 |
10.32 |
-14.49 |
-- |
| Hubbell哈贝尔 |
408.0 |
10.30 |
56 |
24.87 |
| LSIS |
212.0 |
20.75 |
10 |
34.22 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 明阳电气 |
49.0 |
43.78 |
4.98 |
40.87 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
明阳电气属于风电设备制造行业。 中国风电行业近三年保持高集中度发展，截至2023年底，市场CR3达46%，CR10达85.1%；新增吊装容量CR3为51.5%，CR10接近全覆盖。政策驱动下，陆上及海上风电装机需求持续释放，预计未来三年年均新增装机超60GW，产业链向智能化、大兆瓦机组及深远海开发升级，带动设备制造、运维服务等细分市场扩容，2025年行业规模有望突破8000亿元。
明阳电气为国内风电设备第二梯队企业，2024年新增吊装容量市场份额约6.5%，在海上风电变流器细分领域市占率超12%，区域市场覆盖华南及华东沿海，核心客户包括华能、国电投等央国企。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 明阳电气（未上市） |
专注风电变流器及电气控制系统研发 |
2024年海上风电变流器市占率12% |
| 东方电气（600875） |
综合性装备制造商，覆盖火电、核电及风电 |
2024年风电业务营收占比32% |
| 金风科技（002202） |
全球领先的风机制造商，全产业链布局 |
2024年新增吊装容量占比18% |
| 运达股份（300772） |
主营陆上大兆瓦风机及运维服务 |
2024年西北地区市占率21% |
| 节能风电（601016） |
央企背景，专注风电场投资运营 |
2024年风电收入占比99.5% |
近3年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润4.36亿元，较上期大幅增长。
公司主营利润近3年三季度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年三季度主营利润5.33亿元，较去年同期有所增长。
