东阳光(600673)2024年三季报解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
广东东阳光科技控股股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“张寓帅”。公司的主营业务为电子元器件、高端铝箔、化工新材料、能源材料四大板块业务。
根据东阳光2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收88.79亿元，同比小幅增长9.51%。扣非净利润2.90亿元，扭亏为盈。东阳光2024年第三季度净利润3.00亿元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为高端铝箔、电子元器件、化工新材料。
1、高端铝箔类
2023年高端铝箔类营收44.12亿元，同比去年的40.34亿元小幅增长了9.37%。同期，2023年高端铝箔类毛利率为6.26%，同比去年的9.46%大幅下降了33.83%。
2、电子元器件类
2021年-2023年电子元器件类营收呈下降趋势，从2021年的38.90亿元，下降到2023年的30.31亿元。2023年电子元器件类毛利率为19.8%，同比去年的29.99%大幅下降了33.98%。
2022年，该产品名称由“电极箔、电容器、磁性材料”，整合为“电子元器件类”。
3、化工新材料类
2023年化工新材料类营收22.79亿元，同比去年的28.30亿元下降了19.48%。2021年-2023年化工新材料类毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的19.48%，大幅下降到了2023年的12.15%。
2022年，该产品名称由“化工产品”变更为“化工新材料类”。
4、能源材料类
2023年能源材料类营收6.43亿元，同比去年的7.95亿元下降了19.09%。同期，2023年能源材料类毛利率为-14.82%，同比去年的26.44%大幅下降了156.05%。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入基本持平，净利润扭亏为盈
2024年三季度，东阳光营业总收入为88.79亿元，去年同期为89.90亿元，同比基本持平，净利润为3.00亿元，去年同期为-2.54亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为2.38亿元，去年同期为-3.28亿元，扭亏为盈；（2）资产减值损失本期损失917.55万元，去年同期损失1.31亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 88.79亿元 | 89.90亿元 | -1.24% |
| 营业成本 | 76.35亿元 | 81.14亿元 | -5.90% |
| 销售费用 | 1.17亿元 | 1.31亿元 | -10.45% |
| 管理费用 | 3.02亿元 | 5.11亿元 | -40.84% |
| 财务费用 | 2.20亿元 | 2.56亿元 | -13.88% |
| 研发费用 | 3.12亿元 | 2.45亿元 | 26.99% |
| 所得税费用 | 4,921.46万元 | 1,795.90万元 | 174.04% |
2024年三季度主营业务利润为2.38亿元，去年同期为-3.28亿元，扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为88.79亿元，同比有所下降1.24%，不过（1）管理费用本期为3.02亿元，同比大幅下降40.84%；（2）毛利率本期为14.01%，同比大幅增长了4.27%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比增长
东阳光2024年三季度非主营业务利润为1.12亿元，去年同期为9,239.51万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.38亿元 | 79.17% | -3.28亿元 | 172.54% |
| 投资收益 | 4,426.82万元 | 14.73% | 1.02亿元 | -56.81% |
| 其他收益 | 8,764.59万元 | 29.17% | 7,139.69万元 | 22.76% |
| 其他 | 786.15万元 | 2.62% | -5,955.88万元 | 113.20% |
| 净利润 | 3.00亿元 | 100.00% | -2.54亿元 | 218.54% |
4、净现金流由正转负
2024年三季度，东阳光净现金流为-18.42亿元，去年同期为3.77亿元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 支付其他与经营活动有关的现金 | 29.47亿元 | 665.06% | 收到其他与筹资活动有关的现金 | 44.33亿元 | 143.43% |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 42.95亿元 | 87.96% | 收到的其他与经营活动有关的现金 | 27.23亿元 | 2130.74% |
| 取得借款收到的现金 | 45.04亿元 | -21.24% | |||
| 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 | 12.57亿元 | 380.20% |
全球排名
截止到2025年3月7日，东阳光近十二个月的滚动营收为109.0亿元，在null行业中，东阳光的全球营收规模排名为6名，全国排名为4名。
null营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 鄂尔多斯 | 306.0 | 9.70 | 29 | 23.86 |
| 立中集团 | 234.0 | 20.39 | 6.06 | 11.87 |
| Carpenter Technology 卡朋特科技 | 200.0 | 23.21 | 14 | -- |
| 博威合金 | 178.0 | 32.76 | 11 | 37.85 |
| Ferroglobe | 119.0 | -2.60 | 0.38 | -- |
| 东阳光 | 109.0 | 1.53 | -2.94 | -- |
| 宝武镁业 | 77.0 | 8.77 | 3.06 | 7.93 |
| 银邦股份 | 45.0 | 23.42 | 0.64 | 56.07 |
| 广大特材 | 38.0 | 27.91 | 1.09 | -14.24 |
| 钢研高纳 | 34.0 | 29.07 | 3.19 | 16.15 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
东阳光属于横跨电子新材料、生物医药及健康养生的多元化综合行业。 近三年，电子新材料行业受5G通信、新能源及AI算力需求驱动，年复合增长率超12%，2024年市场规模突破5000亿元；生物医药板块在抗病毒药物及创新药研发推动下稳健增长，健康养生领域受益消费升级。未来行业将向高端化、绿色化及智能化加速转型，预计2025年电子材料全球市场超6000亿元，医药创新投入持续扩大。
2、市场地位及占有率
东阳光在电子新材料领域主导化成箔全球市场，市占率超50%；生物医药板块核心产品磷酸奥司他韦国内市占率超80%，大环内酯类抗生素全球份额超65%，稳居细分领域龙头地位。
3、主要竞争对手
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