森远股份(300210)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现上升趋势
鞍山森远路桥股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“郭松森”。公司主营业务是公路养护高端设备制造业，主要产品包括沥青路面再生设备、拌合设备、除雪设备（应急抢险设备）及市政环卫设备。公司产品分为大型再生设备、预防性养护设备、除冰雪设备、环卫设备、3D打印设备五大系列近60个品种。
根据森远股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收9,763.00万元，同比下降18.52%。扣非净利润-5,355.50万元，较去年同期亏损增大。森远股份2024年第三季度净利润-3,829.52万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为1,447.26万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为公路养护高端设备制造业收入，占比高达91.45%，主要产品包括应急抢险设备和拌合设备两项，其中应急抢险设备占比65.72%，拌合设备占比12.97%。
1、应急抢险设备
2023年应急抢险设备营收1.30亿元，同比去年的1.49亿元小幅下降了12.44%。同期，2023年应急抢险设备毛利率为24.76%，同比去年的19.61%增长了26.26%。
2、拌合设备
2023年拌合设备营收2,572.57万元，同比去年的2,285.84万元小幅增长了12.54%。2020年-2023年拌合设备毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的7.35%，大幅下降到了2023年的-22.58%。
3、沥青路面再生设备
2023年沥青路面再生设备营收2,001.86万元，同比去年的516.64万元大幅增长了近3倍。同期，2023年沥青路面再生设备毛利率为22.29%，同比去年的35.21%大幅下降了36.69%。
4、租赁服务
2023年租赁服务营收1,218.24万元，同比去年的2,056.79万元大幅下降了40.77%。同期，2023年租赁服务毛利率为26.58%，同比去年的43.34%大幅下降了38.67%。
2023年，该产品名称由“其他”变更为“租赁服务”。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-3,829.52万元，去年同期-3,554.01万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然信用减值损失本期收益1,226.78万元，去年同期收益1,147.93万元，同比小幅增长；
但是（1）投资收益本期为33.80万元，去年同期为266.06万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为170.59万元，去年同期为343.24万元，同比大幅下降。
2、非主营业务利润同比下降
森远股份2024年三季度非主营业务利润为1,434.50万元，去年同期为1,690.73万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -5,265.32万元 | 137.49% | -5,242.37万元 | -0.44% |
| 信用减值损失 | 1,226.78万元 | -32.04% | 1,147.93万元 | 6.87% |
| 其他 | 207.95万元 | -5.43% | 600.76万元 | -65.39% |
| 净利润 | -3,829.52万元 | 100.00% | -3,554.01万元 | -7.75% |
3、净现金流同比大幅下降4.40倍
2024年三季度，森远股份净现金流为-1.07亿元，去年同期为-1,985.16万元，较去年同期大幅下降4.40倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 偿还债务支付的现金 | 2.58亿元 | 74.56% | 支付其他与筹资活动有关的现金 | 1,600.00万元 | -84.38% |
| 收到其他与筹资活动有关的现金 | 800.00万元 | -92.17% | 支付其他与经营活动有关的现金 | 4,921.32万元 | -55.11% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 1.47亿元 | 56.52% |
全球排名
截止到2025年3月6日，森远股份近十二个月的滚动营收为1.98亿元，在路桥机械行业中，森远股份的全球营收规模排名为10名，全国排名为9名。
路桥机械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中铁工业 | 301.0 | 7.37 | 17 | -1.52 |
| 铁建重工 | 100.0 | 9.63 | 16 | 0.56 |
| AstecIndustries雅达工业 | 95.0 | 5.95 | 0.31 | -37.72 |
| 新筑股份 | 25.0 | 2.33 | -3.42 | -- |
| 南方路机 | 11.0 | -0.01 | 1.20 | -5.97 |
| 五新隧装 | 9.54 | 28.42 | 1.64 | 33.12 |
| 天元智能 | 8.23 | 3.22 | 0.60 | -4.11 |
| 铁拓机械 | 4.12 | 6.17 | 0.63 | 13.73 |
| 达刚控股 | 2.54 | -41.64 | -1.09 | -- |
| 森远股份 | 1.98 | -19.51 | -1.15 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
森远股份属于专用设备制造业，聚焦于公路养护及除冰雪设备研发制造领域。 公路养护设备行业近三年受基建投资拉动呈稳步增长，2024年市场规模预计突破600亿元，年复合增长率约8%。未来智能化养护设备渗透率将持续提升，新能源及无人化技术驱动行业升级，政策推动下公路预防性养护需求释放，2025年后市场空间有望突破800亿元。
2、市场地位及占有率
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