四创电子(600990)2024年三季报解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
四创电子股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“中国电子科技集团有限公司”。公司主要从事气象雷达、空管雷达、低空监视雷达、新体制雷达等感知产品业务印制电路板、微波组件、电源等感知基础业务，安防、应急、军队信息系统集成、粮食信息化等感知应用业务。
根据四创电子2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收10.92亿元，同比基本持平。扣非净利润-6,660.61万元，较去年同期亏损有所减小。四创电子2024年第三季度净利润-4,032.13万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司主要从事感知应用、感知基础、感知产品，主要产品包括雷达及雷达配套、公共安全产品、电源产品三项，雷达及雷达配套占比42.12%，公共安全产品占比35.67%，电源产品占比18.25%。
1、雷达及雷达配套
2021年-2023年雷达及雷达配套营收呈大幅下降趋势，从2021年的13.09亿元，大幅下降到2023年的8.11亿元。2021年-2023年雷达及雷达配套毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的28.74%，小幅增长到了2023年的30.26%。
2、公共安全产品
2023年公共安全产品营收6.87亿元，同比去年的10.10亿元大幅下降了31.93%。同期，2023年公共安全产品毛利率为3.95%，同比去年的9.81%大幅下降了59.73%。
3、电源产品
2021年-2023年电源产品营收呈大幅下降趋势，从2021年的5.26亿元，大幅下降到2023年的3.52亿元。2023年电源产品毛利率为20.44%，同比去年的16.33%增长了25.17%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入基本持平，净利润亏损有所减小
2024年三季度，四创电子营业总收入为10.92亿元，去年同期为10.77亿元，同比基本持平，净利润为-4,032.13万元，去年同期为-8,664.61万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然信用减值损失本期损失113.09万元，去年同期收益1,601.91万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-9,186.72万元，去年同期为-1.24亿元，亏损有所减小；（2）资产处置收益本期为1,293.85万元，去年同期为0.00元；（3）所得税费用本期收益1,527.51万元，去年同期收益335.15万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.92亿元 | 10.77亿元 | 1.37% |
| 营业成本 | 9.10亿元 | 8.81亿元 | 3.40% |
| 销售费用 | 6,728.02万元 | 7,718.67万元 | -12.84% |
| 管理费用 | 1.58亿元 | 1.95亿元 | -18.83% |
| 财务费用 | 3,168.96万元 | 2,944.78万元 | 7.61% |
| 研发费用 | 899.19万元 | 645.99万元 | 39.19% |
| 所得税费用 | -1,527.51万元 | -335.15万元 | -355.77% |
2024年三季度主营业务利润为-9,186.72万元，去年同期为-1.24亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为16.61%，同比小幅下降了1.64%，不过（1）管理费用本期为1.58亿元，同比下降18.83%；（2）营业总收入本期为10.92亿元，同比有所增长1.37%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比小幅增长
四创电子2024年三季度非主营业务利润为3,627.07万元，去年同期为3,417.69万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -9,186.72万元 | 227.84% | -1.24亿元 | 26.02% |
| 资产减值损失 | 463.78万元 | -11.50% | 38.02万元 | 1119.92% |
| 其他收益 | 1,819.98万元 | -45.14% | 1,729.90万元 | 5.21% |
| 资产处置收益 | 1,293.85万元 | -32.09% | - | |
| 其他 | 182.95万元 | -4.54% | 2,074.46万元 | -91.18% |
| 净利润 | -4,032.13万元 | 100.00% | -8,664.61万元 | 53.46% |
全球排名
截止到2025年3月7日，四创电子近十二个月的滚动营收为19.0亿元，在雷达装备行业中，四创电子的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
雷达装备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 国睿科技 | 33.0 | -3.08 | 5.99 | 8.71 |
| 四创电子 | 19.0 | -21.23 | -5.53 | -- |
| 雷科防务 | 13.0 | 2.72 | -4.43 | -- |
| 雷电微力 | 8.86 | 37.33 | 3.05 | 36.07 |
| 航天南湖 | 7.26 | -2.05 | 1.02 | -23.63 |
| 霍莱沃 | 3.94 | 19.82 | 0.27 | -15.43 |
| 天和防务 | 3.51 | -34.05 | -1.96 | -- |
| 铖昌科技 | 2.87 | 18.00 | 0.80 | 20.56 |
| 纳睿雷达 | 2.12 | 17.41 | 0.63 | -1.67 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
四创电子属于军工电子行业，主营雷达、通信及电子信息装备的研发与生产。 军工电子行业近三年受国防信息化政策驱动，市场规模年均增速超12%，2024年预计突破2800亿元。未来趋势聚焦智能化、高精度探测技术，卫星通信及5G军事化应用加速，空天一体化需求推动行业扩容，2025年市场空间或达3200亿元。
2、市场地位及占有率
四创电子在军用雷达领域位居国内前三，气象雷达市占率约18%，军用通信系统覆盖率达25%，2024年新型相控阵雷达供货规模突破5亿元。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 四创电子（600990） | 军工电子核心企业，主导产品为气象雷达、空管雷达及军用通信系统 | 2025年军用雷达订单占比超60%，某型预警雷达市占率25% |
| 海格通信（002465） | 军用无线通信与北斗导航设备龙头，涵盖卫星通信及频谱管理 | 2025年北斗三号终端供货规模超8亿元，军用通信营收占比42% |
| 国睿科技（600562） | 中电科14所旗下雷达系统集成商，产品覆盖防空反导雷达 | 2024年机载火控雷达市占率31%，2025年新增订单同比增35% |
| 中国卫星（600118） | 航天科技集团下属卫星研制及应用平台，重点布局卫星通信 | 2025年低轨卫星载荷交付量占国内市场份额28% |
| 振华科技（000733） | 军用电子元器件供应商，涵盖集成电路及电源模块 | 2024年军用电源模块营收占比39%，核心器件国产化率超90% |
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