山东章鼓(002598)2024年三季报解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
山东省章丘鼓风机股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“济南市章丘区财政局”。公司的主营业务是生产和销售以“齐鲁”、“章鼓”为商标的鼓风机、相关配套产品等。公司的主要产品为风机、磨机、渣浆泵、电气设备、气力输送。
根据山东章鼓2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收15.19亿元，同比小幅增长7.75%。扣非净利润9,276.58万元，同比基本持平。山东章鼓2024年第三季度净利润1.08亿元，业绩同比小幅增长3.57%。本期经营活动产生的现金流净额为653.62万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司主要产品包括风机和水处理两项，其中风机占比58.62%，水处理占比20.64%。
1、风机
2021年-2023年风机营收呈增长趋势，从2021年的9.98亿元，增长到2023年的11.76亿元。2021年-2023年风机毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的26.2%，小幅增长到了2023年的30.02%。
2、水处理
2021年-2023年水处理营收呈小幅增长趋势，从2021年的3.91亿元，小幅增长到2023年的4.14亿元。2021年-2023年水处理毛利率呈下降趋势，从2021年的28.63%，下降到了2023年的21.11%。
3、渣浆泵
2021年-2023年渣浆泵营收呈大幅增长趋势，从2021年的2.25亿元，大幅增长到2023年的3.34亿元。2023年渣浆泵毛利率为32.65%，同比去年的36.32%小幅下降了10.1%。
投资收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长3.57%
本期净利润为1.08亿元，去年同期1.04亿元，同比小幅增长3.57%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为8,703.19万元，去年同期为9,707.56万元，同比小幅下降；（2）所得税费用本期支出1,136.67万元，去年同期支出749.83万元，同比大幅增长。
但是（1）投资收益本期为1,839.93万元，去年同期为816.32万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益295.66万元，去年同期损失178.36万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降10.35%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.19亿元 | 14.09亿元 | 7.75% |
| 营业成本 | 10.46亿元 | 9.29亿元 | 12.68% |
| 销售费用 | 1.42亿元 | 1.38亿元 | 2.87% |
| 管理费用 | 1.39亿元 | 1.38亿元 | 1.02% |
| 财务费用 | 753.58万元 | 1,289.52万元 | -41.56% |
| 研发费用 | 8,467.02万元 | 8,375.15万元 | 1.10% |
| 所得税费用 | 1,136.67万元 | 749.83万元 | 51.59% |
2024年三季度主营业务利润为8,703.19万元，去年同期为9,707.56万元，同比小幅下降10.35%。
虽然营业总收入本期为15.19亿元，同比小幅增长7.75%，不过毛利率本期为31.09%，同比小幅下降了3.02%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
山东章鼓2024年三季度非主营业务利润为3,204.45万元，去年同期为1,441.69万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 8,703.19万元 | 80.80% | 9,707.56万元 | -10.35% |
| 投资收益 | 1,839.93万元 | 17.08% | 816.32万元 | 125.39% |
| 其他 | 1,998.89万元 | 18.56% | 915.66万元 | 118.30% |
| 净利润 | 1.08亿元 | 100.00% | 1.04亿元 | 3.57% |
全球排名
截止到2025年3月7日，山东章鼓近十二个月的滚动营收为20.0亿元，在空气设备行业中，山东章鼓的全球营收规模排名为3名，全国排名为3名。
空气设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 盾安环境 | 114.0 | 15.54 | 7.38 | -- |
| 陕鼓动力 | 101.0 | 7.94 | 10 | 14.21 |
| 山东章鼓 | 20.0 | 21.09 | 1.07 | 9.31 |
| 亿利达 | 16.0 | 2.54 | 0.21 | -6.37 |
| 美埃科技 | 15.0 | 18.57 | 1.73 | 27.94 |
| 金通灵 | 15.0 | 0.32 | -5.06 | -- |
| 哈空调 | 14.0 | 15.76 | 0.21 | -24.92 |
| 微光股份 | 13.0 | 16.68 | 1.21 | -14.46 |
| 东亚机械 | 9.59 | 7.22 | 1.63 | 4.01 |
| 英特科技 | 5.67 | 20.02 | 1.01 | 17.98 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
山东章鼓属于通用设备制造业，专注于鼓风机及相关配套产品的研发、生产和销售。 鼓风机行业近三年受环保政策驱动，加速向高效节能与智能化方向转型，2024年市场规模突破150亿元，预计2027年产值达166亿元，复合增长率约5%，未来市场空间集中于高端设备替代及海外拓展，龙头企业受益于技术壁垒与政策红利。
2、市场地位及占有率
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