东方精工(002611)2024年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
广东东方精工科技股份有限公司于2011年上市。公司的主营业务为智能瓦楞纸包装装备、工业互联网行业解决方案、数字印刷解决方案以及水上动力产品等四大业务板块。公司的主要产品为瓦楞纸板生产线、瓦楞纸箱印刷包装生产线、瓦楞纸包装行业智慧工厂整体解决方案业务、水上动力产品业务。
根据东方精工2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收9.35亿元，同比小幅增长3.09%。扣非净利润6,573.03万元，同比增长26.50%。东方精工2024年第一季度净利润5,362.87万元，业绩同比大幅下降44.43%。本期经营活动产生的现金流净额为550.78万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2023年公司的主营业务为智能制造，主要产品包括瓦楞纸板生产线和瓦楞纸箱印刷包装设备两项，其中瓦楞纸板生产线占比67.64%，瓦楞纸箱印刷包装设备占比16.83%。
2023年瓦楞纸板生产线营收32.10亿元，同比去年的26.04亿元增长了23.29%。同期，2023年瓦楞纸板生产线毛利率为28.61%，同比去年的25.42%小幅增长了12.55%。
2023年瓦楞纸箱印刷包装设备营收7.99亿元，同比去年的7.17亿元小幅增长了11.38%。同期，2023年瓦楞纸箱印刷包装设备毛利率为34.56%，同比去年的36.04%小幅下降了4.11%。
2021年-2023年水上动力产品及通机产品营收呈大幅增长趋势，从2021年的4.69亿元，大幅增长到2023年的7.37亿元。2021年-2023年水上动力产品及通机产品毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的22.95%，小幅增长到了2023年的26.02%。
2022年，该产品名称由“舷外机和通用小型汽油机设备”变更为“水上动力产品及通机产品”。
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加3.09%，净利润同比大幅降低44.43%
2024年一季度，东方精工营业总收入为9.35亿元，去年同期为9.07亿元，同比小幅增长3.09%，净利润为5,362.87万元，去年同期为9,650.32万元，同比大幅下降44.43%。
虽然主营业务利润本期为1.18亿元，去年同期为9,053.06万元，同比增长；
但是（1）公允价值变动收益本期为-3,753.45万元，去年同期为1,868.98万元，由盈转亏；（2）所得税费用本期支出3,748.37万元，去年同期支出2,487.39万元，同比大幅增长；（3）投资收益本期为-50.44万元，去年同期为1,184.36万元，由盈转亏。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
9.35亿元 |
9.07亿元 |
3.09% |
| 营业成本 |
6.48亿元 |
6.54亿元 |
-0.90% |
| 销售费用 |
5,853.26万元 |
4,939.59万元 |
18.50% |
| 管理费用 |
7,836.39万元 |
7,646.71万元 |
2.48% |
| 财务费用 |
258.26万元 |
492.22万元 |
-47.53% |
| 研发费用 |
2,490.77万元 |
2,763.72万元 |
-9.88% |
| 所得税费用 |
3,748.37万元 |
2,487.39万元 |
50.70% |
2024年一季度主营业务利润为1.18亿元，去年同期为9,053.06万元，同比增长29.90%。
虽然销售费用本期为5,853.26万元，同比增长18.50%，不过（1）营业总收入本期为9.35亿元，同比小幅增长3.09%；（2）毛利率本期为30.75%，同比小幅增长了2.79%，推动主营业务利润同比增长。
东方精工2024年一季度非主营业务利润为-2,648.92万元，去年同期为3,084.66万元，由盈转亏。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
1.18亿元 |
219.29% |
9,053.06万元 |
29.90% |
| 公允价值变动收益 |
-3,753.45万元 |
-69.99% |
1,868.98万元 |
-300.83% |
| 其他收益 |
766.81万元 |
14.30% |
255.07万元 |
200.63% |
| 其他 |
404.83万元 |
7.55% |
1,137.19万元 |
-64.40% |
| 净利润 |
5,362.87万元 |
100.00% |
9,650.32万元 |
-44.43% |
截止到2025年6月20日，东方精工近十二个月的滚动营收为48亿元，在印刷包装机械行业中，东方精工的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。
印刷包装机械营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| GEA |
449 |
4.86 |
32 |
8.06 |
| Krones 克朗斯 |
443 |
13.77 |
23 |
25.12 |
| 京山轻机 |
87 |
28.77 |
4.29 |
43.26 |
| 东方精工 |
48 |
10.67 |
5.01 |
2.32 |
| 纷美包装 |
38 |
7.89 |
2.44 |
-10.68 |
| 永创智能 |
36 |
9.63 |
0.16 |
-60.93 |
| 长荣股份 |
16 |
3.82 |
0.13 |
-28.50 |
| 达意隆 |
15 |
12.69 |
0.70 |
-- |
| 新美星 |
11 |
14.83 |
0.45 |
-8.09 |
| 中亚股份 |
10 |
-1.51 |
0.26 |
-41.64 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
东方精工属于瓦楞纸包装装备行业，涵盖智能装备、工业互联网及水上动力设备等核心业务领域。 瓦楞纸包装装备行业近三年受电商物流、智能制造升级驱动，全球市场规模保持年均3.5%增长，2024年全球产值突破180亿美元。未来趋势聚焦智能化集成、绿色制造及全球化布局，工业互联网平台渗透率预计2025年提升至25%，新兴市场增量空间显著，亚太地区年复合增速有望达5.2%。
东方精工为国内瓦楞纸包装装备龙头，全球市占率约15%，国内排名第一；子公司佛斯伯集团位居全球市场第二，订单储备稳固，工业互联网平台为行业唯一全链解决方案提供商。
