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分析报告

经纬恒润(688326)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大

北京经纬恒润科技股份有限公司于2022年上市,实际控制人为“吉英存”。公司是综合型的电子系统科技服务商,主营业务围绕电子系统展开,向客户提供电子产品、研发服务及解决方案和高级别智能驾驶整体解决方案。业务覆盖电子系统研发、生产制造到运营服务的各个阶段。

根据经纬恒润2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收8.89亿元,同比增长20.35%。扣非净利润-2.20亿元,较去年同期亏损增大。经纬恒润2024年第一季度净利润-1.92亿元,业绩较去年同期亏损增大。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业,主要产品包括电子产品业务和研发服务及解决方案业务两项,其中电子产品业务占比73.08%,研发服务及解决方案业务占比26.35%。

1、电子产品业务

2023年电子产品业务营收34.19亿元,同比去年的30.78亿元小幅增长了11.06%。同期,2023年电子产品业务毛利率为19.82%,同比去年的24.69%下降了19.72%。

2、研发服务及解决方案业务

2023年研发服务及解决方案业务营收12.33亿元,同比去年的9.33亿元大幅增长了32.08%。同期,2023年研发服务及解决方案业务毛利率为41.73%,同比去年的42.94%基本持平。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 8.89亿元 - - -
净利润 -1.92亿元 - - -
2023 营业收入 7.39亿元 9.58亿元 11.61亿元 18.19亿元
净利润 -8,750.25万元 -155.19万元 -5,115.66万元 -7,704.87万元
2022 营业收入 7.09亿元 9.62亿元 10.26亿元 13.25亿元
净利润 -3,173.09万元 1.32亿元 4,823.12万元 8,733.57万元
2021 营业收入 7.29亿元 6.49亿元 7.14亿元 11.71亿元
净利润 3,232.60万元 -498.49万元 2,056.68万元 9,827.94万元

2021-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占19%、二季度占21%、三季度占24%、四季度占36%

PART 3
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主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大

1、营业总收入同比增加20.35%,净利润亏损持续增大

2024年一季度,经纬恒润营业总收入为8.89亿元,去年同期为7.39亿元,同比增长20.35%,净利润为-1.92亿元,去年同期为-8,750.25万元,较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是:

虽然公允价值变动收益本期为2,834.27万元,去年同期为376.84万元,同比大幅增长;

但是(1)主营业务利润本期为-2.27亿元,去年同期为-1.18亿元,亏损增大;(2)所得税费用本期收益1,277.28万元,去年同期收益4,533.33万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 8.89亿元 7.39亿元 20.35%
营业成本 6.70亿元 5.44亿元 23.20%
销售费用 7,823.52万元 5,104.33万元 53.27%
管理费用 8,744.25万元 7,391.35万元 18.30%
财务费用 -1,488.15万元 -1,980.50万元 24.86%
研发费用 2.90亿元 2.05亿元 41.43%
所得税费用 -1,277.28万元 -4,533.33万元 71.83%

2024年一季度主营业务利润为-2.27亿元,去年同期为-1.18亿元,较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为8.89亿元,同比增长20.35%,不过(1)研发费用本期为2.90亿元,同比大幅增长41.43%;(2)毛利率本期为24.68%,同比小幅下降了1.75%,导致主营业务利润亏损增大。

PART 4
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全国排名

截止到2025年6月20日,经纬恒润近十二个月的滚动营收为55亿元,在汽车电子行业中,经纬恒润的全国排名为8名,全球排名为11名。

汽车电子营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Aptiv 安波福 1417 8.07 128 44.69
均胜电子 559 6.95 9.60 --
Alps Alpine 阿尔卑斯阿尔派 491 7.25 19 18.12
华阳集团 102 31.29 6.51 29.69
伯特利 99 41.70 12 33.81
沪光股份 79 47.86 6.70 --
航天科技 69 5.92 0.12 -27.28
英恒科技 67 28.21 2.09 1.32
威迈斯 64 55.49 4.00 74.71
科博达 60 28.59 7.72 25.69
... ... ... ... ...
经纬恒润 55 19.31 -5.50 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

经纬恒润-W属于汽车电子及智能驾驶解决方案行业。 近三年,汽车电子及智能驾驶行业受智能驾驶技术升级、新能源汽车渗透率提升及政策推动,市场规模持续扩张,2024年国内市场规模突破万亿元。未来,随着L3+级自动驾驶商业化落地加速、车路云一体化发展及AI大模型技术融合,行业将向高阶智能化、网联化方向迭代,预计2025年后市场空间年均复合增长率超20%。

2、市场地位及占有率

经纬恒润-W是国内少数具备全栈自研能力的智能驾驶系统供应商,在ADAS域控制器细分领域市占率约8%,位居本土企业前三,其中行泊一体方案已批量供货头部车企,2025年智能驾驶业务营收占比预计提升至35%以上。

3、主要竞争对手

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