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青达环保(688501)2024年一季报深度解读:净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降

青岛达能环保设备股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“王勇”。公司的主营业务为节能降耗、环保减排设备的设计、制造和销售,为电力、热力、化工、冶金、垃圾处理等领域的客户提供炉渣节能环保处理系统、烟气节能环保处理系统和清洁能源消纳系统解决方案。

根据青达环保2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收1.48亿元,同比大幅增长93.24%。扣非净利润581.77万元,同比大幅增长7.46倍。青达环保2024年第一季度净利润405.16万元,业绩扭亏为盈。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为环境保护专用设备制造,占比高达99.48%,主要产品包括干式除渣系统、低温烟气余热深度回收系统、湿式除渣系统、全负荷脱硝工程四项,干式除渣系统占比28.44%,低温烟气余热深度回收系统占比23.82%,湿式除渣系统占比18.56%,全负荷脱硝工程占比12.47%。

1、干式除渣系统

2021年-2023年干式除渣系统营收呈大幅增长趋势,从2021年的2.03亿元,大幅增长到2023年的2.93亿元。2023年干式除渣系统毛利率为33.42%,同比去年的35.02%小幅下降了4.57%。

2、低温烟气余热深度回收系统

2021年-2023年低温烟气余热深度回收系统营收呈大幅增长趋势,从2021年的1.05亿元,大幅增长到2023年的2.45亿元。2023年低温烟气余热深度回收系统毛利率为28.63%,同比去年的21.69%大幅增长了32.0%。

3、湿式除渣系统

2021年-2023年湿式除渣系统营收呈增长趋势,从2021年的1.59亿元,增长到2023年的1.91亿元。2021年-2023年湿式除渣系统毛利率呈增长趋势,从2021年的32.32%,增长到了2023年的39.52%。

4、全负荷脱硝工程

2023年全负荷脱硝工程营收1.28亿元,同比去年的1.72亿元下降了25.24%。同期,2023年全负荷脱硝工程毛利率为33.19%,同比去年的36.68%小幅下降了9.51%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 1.48亿元 - - -
净利润 405.16万元 - - -
2023 营业收入 7,668.10万元 2.76亿元 1.60亿元 5.17亿元
净利润 -84.03万元 1,869.95万元 606.49万元 6,847.28万元
2022 营业收入 2,750.42万元 1.86亿元 1.32亿元 4.17亿元
净利润 -748.85万元 1,742.95万元 605.35万元 5,450.84万元
2021 营业收入 2,043.09万元 1.52亿元 1.10亿元 3.45亿元
净利润 -600.52万元 1,330.88万元 776.02万元 4,860.55万元

2020-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占4%、二季度占24%、三季度占18%、四季度占54%

PART 3
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净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降

1、营业总收入同比增加93.24%,净利润扭亏为盈

2024年一季度,青达环保营业总收入为1.48亿元,去年同期为7,668.10万元,同比大幅增长93.24%,净利润为405.16万元,去年同期为-84.03万元,扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是:

虽然(1)主营业务利润本期为-811.60万元,去年同期为-542.01万元,亏损增大;(2)所得税费用本期支出201.60万元,去年同期收益16.66万元,同比大幅下降;(3)资产减值损失本期收益135.58万元,去年同期收益339.55万元,同比大幅下降。

但是信用减值损失本期收益1,079.53万元,去年同期收益58.98万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 1.48亿元 7,668.10万元 93.24%
营业成本 9,577.29万元 4,365.12万元 119.41%
销售费用 1,568.45万元 1,099.18万元 42.69%
管理费用 2,729.88万元 1,626.13万元 67.88%
财务费用 468.04万元 236.43万元 97.96%
研发费用 1,066.47万元 816.43万元 30.63%
所得税费用 201.60万元 -16.66万元 1310.40%

2024年一季度主营业务利润为-811.60万元,去年同期为-542.01万元,较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为1.48亿元,同比大幅增长93.24%,不过毛利率本期为35.37%,同比下降了7.70%,导致主营业务利润亏损增大。

3、非主营业务利润同比大幅增长

青达环保2024年一季度非主营业务利润为1,418.36万元,去年同期为441.32万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -811.60万元 -200.32% -542.01万元 -49.74%
资产减值损失 135.58万元 33.47% 339.55万元 -60.07%
其他收益 205.71万元 50.77% 59.57万元 245.36%
信用减值损失 1,079.53万元 266.45% 58.98万元 1730.18%
其他 -2.46万元 -0.61% 3.22万元 -176.48%
净利润 405.16万元 100.00% -84.03万元 582.13%

PART 4
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全国排名

截止到2025年6月20日,青达环保近十二个月的滚动营收为13亿元,在废气处理行业中,青达环保的全国排名为9名,全球排名为12名。

废气处理营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Donaldson 唐纳森 258 7.91 30 13.00
龙净环保 100 -3.92 8.30 -1.17
清新环境 87 8.21 -3.78 --
节能环境 59 73.46 6.05 --
大唐环境 58 2.95 5.49 --
远达环保 47 2.09 0.36 -12.00
菲达环保 43 8.22 2.41 64.12
博奇环保 22 0.93 2.36 -12.11
仕净科技 21 37.24 -7.71 --
中自科技 16 17.60 -0.26 --
... ... ... ... ...
青达环保 13 27.91 0.93 18.49

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

青达环保属于火力发电节能环保设备制造行业,聚焦于清洁燃烧、烟气治理及灰渣处理设备研发生产。 近三年,在“双碳”政策驱动下,火电行业清洁高效改造需求加速释放,2023年煤电节能改造市场规模突破800亿元,2025年预计超千亿。行业呈现三大趋势:存量机组灵活性改造推动设备迭代,超低排放技术向非电领域延伸,海外新兴市场燃煤电站环保设备需求激增。

2、市场地位及占有率

青达环保在国内火电环保设备细分领域位居前三,2024年新增订单16.5亿元,市占率约8%-10%,尤其在干式除渣系统领域技术领先,占据存量改造市场15%份额。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
青达环保(688501) 火电节能环保设备制造商,核心产品包括炉渣节能处理系统、烟气余热回收装置 2024年新增订单16.5亿元,煤电改造领域市占率超8%
龙净环保(600388) 大气污染治理龙头企业,业务覆盖除尘、脱硫脱硝及运维服务 2024年除尘设备市占率维持12%,火电行业营收占比45%
菲达环保(600526) 静电除尘器国家标准制定者,产品涵盖除尘、脱硫及固废处理设备 2024年电除尘业务营收占比38%,千万级项目中标率行业领先
雪浪环境(300385) 垃圾焚烧烟气治理专家,同步拓展火电行业烟气净化业务 2024年火电烟气处理设备订单突破3.8亿元,同比增25%
清新环境(002573) 综合环境服务商,控股股东为四川发展,重点布局火电超低排放改造 2024年获得国能集团2.3亿元改造订单,四川区域市占率22%

总结
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1、经营分析总结

最近5年一季度,公司净利润仅在2024年盈利,近3年一季度净利润持续增长,2024年一季度净利润405.16万元,同比去年扭亏为盈。

公司主营利润近5年一季度均处于亏损状态,由于毛利率的下降,2024年一季度主营利润亏损811.60万元,较去年同期亏损大幅加剧。

总体来说,公司不仅盈利能力优秀,而且在行业中也属于领先地位。

2、经营评分及排名

经营评分:68 总排名:554/5196
行业排名(废气处理):2/18
2023年年报 2024年一季报
评分 71 68
行业中位数 65 46
行业排名 7 3

废气处理行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 中自科技 72 仕净科技 76
2 青达环保 68 青达环保 71
3 仕净科技 52 菲达环保 69

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月24日)

可以看到,青达环保近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月24日,青达环保的PE-TTM是17.36,而环保设备行业的PE-TTM是22.88,青达环保低于环保设备行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
青达环保 1.671146 2692

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
青达环保 2.332035 2021

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

青达环保神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
1.6711 2.3320 13 2476

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 景津装备 495 92
2 创元科技 1194 404
3 福龙马 2165 960


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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