青达环保(688501)2024年一季报深度解读:净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
青岛达能环保设备股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“王勇”。公司的主营业务为节能降耗、环保减排设备的设计、制造和销售,为电力、热力、化工、冶金、垃圾处理等领域的客户提供炉渣节能环保处理系统、烟气节能环保处理系统和清洁能源消纳系统解决方案。
根据青达环保2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收1.48亿元,同比大幅增长93.24%。扣非净利润581.77万元,同比大幅增长7.46倍。青达环保2024年第一季度净利润405.16万元,业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为环境保护专用设备制造,占比高达99.48%,主要产品包括干式除渣系统、低温烟气余热深度回收系统、湿式除渣系统、全负荷脱硝工程四项,干式除渣系统占比28.44%,低温烟气余热深度回收系统占比23.82%,湿式除渣系统占比18.56%,全负荷脱硝工程占比12.47%。
1、干式除渣系统
2021年-2023年干式除渣系统营收呈大幅增长趋势,从2021年的2.03亿元,大幅增长到2023年的2.93亿元。2023年干式除渣系统毛利率为33.42%,同比去年的35.02%小幅下降了4.57%。
2、低温烟气余热深度回收系统
2021年-2023年低温烟气余热深度回收系统营收呈大幅增长趋势,从2021年的1.05亿元,大幅增长到2023年的2.45亿元。2023年低温烟气余热深度回收系统毛利率为28.63%,同比去年的21.69%大幅增长了32.0%。
3、湿式除渣系统
2021年-2023年湿式除渣系统营收呈增长趋势,从2021年的1.59亿元,增长到2023年的1.91亿元。2021年-2023年湿式除渣系统毛利率呈增长趋势,从2021年的32.32%,增长到了2023年的39.52%。
4、全负荷脱硝工程
2023年全负荷脱硝工程营收1.28亿元,同比去年的1.72亿元下降了25.24%。同期,2023年全负荷脱硝工程毛利率为33.19%,同比去年的36.68%小幅下降了9.51%。
分季度财务指标
年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
---|---|---|---|---|---|
2024 | 营业收入 | 1.48亿元 | - | - | - |
净利润 | 405.16万元 | - | - | - | |
2023 | 营业收入 | 7,668.10万元 | 2.76亿元 | 1.60亿元 | 5.17亿元 |
净利润 | -84.03万元 | 1,869.95万元 | 606.49万元 | 6,847.28万元 | |
2022 | 营业收入 | 2,750.42万元 | 1.86亿元 | 1.32亿元 | 4.17亿元 |
净利润 | -748.85万元 | 1,742.95万元 | 605.35万元 | 5,450.84万元 | |
2021 | 营业收入 | 2,043.09万元 | 1.52亿元 | 1.10亿元 | 3.45亿元 |
净利润 | -600.52万元 | 1,330.88万元 | 776.02万元 | 4,860.55万元 |
2020-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占4%、二季度占24%、三季度占18%、四季度占54%
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加93.24%,净利润扭亏为盈
2024年一季度,青达环保营业总收入为1.48亿元,去年同期为7,668.10万元,同比大幅增长93.24%,净利润为405.16万元,去年同期为-84.03万元,扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是:
虽然(1)主营业务利润本期为-811.60万元,去年同期为-542.01万元,亏损增大;(2)所得税费用本期支出201.60万元,去年同期收益16.66万元,同比大幅下降;(3)资产减值损失本期收益135.58万元,去年同期收益339.55万元,同比大幅下降。
但是信用减值损失本期收益1,079.53万元,去年同期收益58.98万元,同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 1.48亿元 | 7,668.10万元 | 93.24% |
营业成本 | 9,577.29万元 | 4,365.12万元 | 119.41% |
销售费用 | 1,568.45万元 | 1,099.18万元 | 42.69% |
管理费用 | 2,729.88万元 | 1,626.13万元 | 67.88% |
财务费用 | 468.04万元 | 236.43万元 | 97.96% |
研发费用 | 1,066.47万元 | 816.43万元 | 30.63% |
所得税费用 | 201.60万元 | -16.66万元 | 1310.40% |
2024年一季度主营业务利润为-811.60万元,去年同期为-542.01万元,较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为1.48亿元,同比大幅增长93.24%,不过毛利率本期为35.37%,同比下降了7.70%,导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅增长
青达环保2024年一季度非主营业务利润为1,418.36万元,去年同期为441.32万元,同比大幅增长。
非主营业务表
金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|---|
主营业务利润 | -811.60万元 | -200.32% | -542.01万元 | -49.74% |
资产减值损失 | 135.58万元 | 33.47% | 339.55万元 | -60.07% |
其他收益 | 205.71万元 | 50.77% | 59.57万元 | 245.36% |
信用减值损失 | 1,079.53万元 | 266.45% | 58.98万元 | 1730.18% |
其他 | -2.46万元 | -0.61% | 3.22万元 | -176.48% |
净利润 | 405.16万元 | 100.00% | -84.03万元 | 582.13% |
全国排名
截止到2025年6月20日,青达环保近十二个月的滚动营收为13亿元,在废气处理行业中,青达环保的全国排名为9名,全球排名为12名。
废气处理营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
Donaldson 唐纳森 | 258 | 7.91 | 30 | 13.00 |
龙净环保 | 100 | -3.92 | 8.30 | -1.17 |
清新环境 | 87 | 8.21 | -3.78 | -- |
节能环境 | 59 | 73.46 | 6.05 | -- |
大唐环境 | 58 | 2.95 | 5.49 | -- |
远达环保 | 47 | 2.09 | 0.36 | -12.00 |
菲达环保 | 43 | 8.22 | 2.41 | 64.12 |
博奇环保 | 22 | 0.93 | 2.36 | -12.11 |
仕净科技 | 21 | 37.24 | -7.71 | -- |
中自科技 | 16 | 17.60 | -0.26 | -- |
... | ... | ... | ... | ... |
青达环保 | 13 | 27.91 | 0.93 | 18.49 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
青达环保属于火力发电节能环保设备制造行业,聚焦于清洁燃烧、烟气治理及灰渣处理设备研发生产。 近三年,在“双碳”政策驱动下,火电行业清洁高效改造需求加速释放,2023年煤电节能改造市场规模突破800亿元,2025年预计超千亿。行业呈现三大趋势:存量机组灵活性改造推动设备迭代,超低排放技术向非电领域延伸,海外新兴市场燃煤电站环保设备需求激增。
2、市场地位及占有率
青达环保在国内火电环保设备细分领域位居前三,2024年新增订单16.5亿元,市占率约8%-10%,尤其在干式除渣系统领域技术领先,占据存量改造市场15%份额。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
青达环保(688501) | 火电节能环保设备制造商,核心产品包括炉渣节能处理系统、烟气余热回收装置 | 2024年新增订单16.5亿元,煤电改造领域市占率超8% |
龙净环保(600388) | 大气污染治理龙头企业,业务覆盖除尘、脱硫脱硝及运维服务 | 2024年除尘设备市占率维持12%,火电行业营收占比45% |
菲达环保(600526) | 静电除尘器国家标准制定者,产品涵盖除尘、脱硫及固废处理设备 | 2024年电除尘业务营收占比38%,千万级项目中标率行业领先 |
雪浪环境(300385) | 垃圾焚烧烟气治理专家,同步拓展火电行业烟气净化业务 | 2024年火电烟气处理设备订单突破3.8亿元,同比增25% |
清新环境(002573) | 综合环境服务商,控股股东为四川发展,重点布局火电超低排放改造 | 2024年获得国能集团2.3亿元改造订单,四川区域市占率22% |
1、经营分析总结
最近5年一季度,公司净利润仅在2024年盈利,近3年一季度净利润持续增长,2024年一季度净利润405.16万元,同比去年扭亏为盈。
公司主营利润近5年一季度均处于亏损状态,由于毛利率的下降,2024年一季度主营利润亏损811.60万元,较去年同期亏损大幅加剧。
总体来说,公司不仅盈利能力优秀,而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
2023年年报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|
评分 | 71 | 68 |
行业中位数 | 65 | 46 |
行业排名 | 7 | 3 |
废气处理行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 中自科技 | 72 | 仕净科技 | 76 |
2 | 青达环保 | 68 | 青达环保 | 71 |
3 | 仕净科技 | 52 | 菲达环保 | 69 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月24日)
可以看到,青达环保近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月24日,青达环保的PE-TTM是17.36,而环保设备行业的PE-TTM是22.88,青达环保低于环保设备行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
青达环保 | 1.671146 | 2692 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
青达环保 | 2.332035 | 2021 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
青达环保神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1.6711 | 2.3320 | 13 | 2476 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 景津装备 | 495 | 92 |
2 | 创元科技 | 1194 | 404 |
3 | 福龙马 | 2165 | 960 |
文章来源:碧湾App
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