新时达(002527)2024年一季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏
上海新时达电气股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“纪德法”。公司的主营业务是智能制造业务、工业机器人业务、运动控制业务、电气控制业务、变频驱动业务。公司的主要产品是汽车智能柔性焊接产线、自动化柔性生产线、多关节工业机器人、SCARA机器人系列产品、机器人柔性工作单元等。
根据新时达2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收6.86亿元，同比下降24.67%。扣非净利润-3,457.07万元，较去年同期亏损增大。新时达2024年第一季度净利润-2,348.80万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-1.02亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为工业自动化控制，主要产品包括控制与驱动产品及系统、机器人产品及系统、电梯控制产品及系统三项，控制与驱动产品及系统占比42.90%，机器人产品及系统占比27.95%，电梯控制产品及系统占比18.99%。
1、电梯控制产品及系统
2023年电梯控制产品及系统营收6.43亿元，同比去年的5.23亿元增长了22.91%。同期，2023年电梯控制产品及系统毛利率为24.87%，同比去年的21.28%增长了16.87%。
2023年，该产品名称由“电梯控制类产品”变更为“电梯控制产品及系统”。
投资收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低24.67%，净利润由盈转亏
2024年一季度，新时达营业总收入为6.86亿元，去年同期为9.11亿元，同比下降24.67%，净利润为-2,348.80万元，去年同期为1.30亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是投资收益本期为73.57万元，去年同期为1.50亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.86亿元 | 9.11亿元 | -24.67% |
| 营业成本 | 5.54亿元 | 7.49亿元 | -26.06% |
| 销售费用 | 5,212.77万元 | 5,152.52万元 | 1.17% |
| 管理费用 | 4,827.43万元 | 4,336.89万元 | 11.31% |
| 财务费用 | 962.17万元 | 2,251.34万元 | -57.26% |
| 研发费用 | 5,051.82万元 | 5,797.45万元 | -12.86% |
| 所得税费用 | 441.73万元 | 1,524.39万元 | -71.02% |
2024年一季度主营业务利润为-3,060.47万元，去年同期为-1,493.29万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为19.34%，同比小幅增长了1.52%，不过营业总收入本期为6.86亿元，同比下降24.67%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅下降
新时达2024年一季度非主营业务利润为1,153.40万元，去年同期为1.60亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,060.47万元 | 130.30% | -1,493.29万元 | -104.95% |
| 其他收益 | 1,568.17万元 | -66.77% | 1,134.99万元 | 38.17% |
| 信用减值损失 | -277.94万元 | 11.83% | 70.18万元 | -496.06% |
| 其他 | -48.65万元 | 2.07% | 1.48亿元 | -100.33% |
| 净利润 | -2,348.80万元 | 100.00% | 1.30亿元 | -118.10% |
全国排名
截止到2025年6月20日，新时达近十二个月的滚动营收为34亿元，在工业自动化行业中，新时达的全国排名为6名，全球排名为17名。
工业自动化营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Schneider 施耐德 | 3158 | 9.69 | 353 | 10.04 |
| Siemens Energy 西门子能源 | 2853 | 6.56 | 98 | -- |
| Honeywell 霍尼韦尔 | 2768 | 3.83 | 410 | 0.97 |
| ABB | 2362 | 4.31 | 283 | -4.70 |
| Emerson Electric 艾默生 | 1258 | -1.38 | 141 | -5.10 |
| 台达电 Delta Electronics | 1027 | 10.20 | 86 | 9.55 |
| Rockwell Automation 罗克韦尔 | 594 | 5.70 | 68 | -11.15 |
| Keyence 基恩士 | 525 | 4.71 | 198 | 3.18 |
| 汇川技术 | 370 | 27.33 | 43 | 6.24 |
| Yokogawa Electric 横河电机 | 279 | 12.99 | 26 | 34.79 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 新时达 | 34 | -7.66 | -2.88 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
工业自动化与智能装备行业 工业自动化与智能装备行业近三年受智能制造政策驱动，年均复合增长率达12%，2024年市场规模突破6000亿元，机器人、伺服系统等核心产品需求激增，新能源、3C、汽车领域贡献超50%营收。未来五年，行业将向智能化、集成化、绿色化升级，人机协作、数字孪生技术渗透率提升，预计2030年市场规模超1.2万亿元。
2、市场地位及占有率
新时达为国内工业机器人及电梯控制系统头部企业，2024年工业机器人出货量国内排名第五（市占率约4.3%），电梯控制产品全球市占率超15%，伺服系统在橡塑、包装行业占有率突破8%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新时达（002527） | 工业机器人、电梯控制系统及伺服驱动技术综合供应商 | 2024年电梯控制产品营收占比超20%，工业机器人出货量同比增长18% |
| 汇川技术（300124） | 工业自动化解决方案提供商，涵盖变频器、伺服系统及工业机器人 | 2024年工业机器人业务营收突破50亿元，新能源领域伺服系统市占率25% |
| 埃斯顿（002747） | 国产工业机器人龙头企业，聚焦焊接、搬运及汽车集成 | 2024年机器人销量同比增32%，焊接机器人市占率国内第一（19%） |
| 华中数控（300161） | 数控系统与智能制造装备核心企业，深耕机床自动化领域 | 2024年数控系统营收占比达65%，高端市场占有率超10% |
| 英威腾（002334） | 变频器与伺服驱动技术厂商，重点布局新能源及OEM市场 | 2024年伺服产品营收同比增长26%，物流行业供货规模达千万级 |
1、经营分析总结
最近7年一季度，公司扣非净利润长期处于亏损状态，2024年一季度扣非净利润亏损3,459.37万元，亏损较上期大幅增大。
公司主营利润近5年一季度长期处于亏损状态，由于营收的下降，2024年一季度主营利润亏损3,060.47万元，较去年同期亏损大幅加剧。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 18 | 14 |
| 行业中位数 | 62 | 43 |
| 行业排名 | 22 | 21 |
工业自动化行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 瑞迪智驱 | 89 | 瑞迪智驱 | 88 |
| 2 | 众辰科技 | 82 | 众辰科技 | 86 |
| 3 | 儒竞科技 | 74 | 伟创电气 | 86 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.77 | 2.61 | 2.04 | 2.15 | 0.94 |
| 描述 | 堪忧 | 不稳定 | 不稳定 | 不稳定 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期新时达PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 新时达 | 0.102902 | 4093 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 新时达 | 0.091645 | 4133 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
新时达神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.1029 | 0.0916 | 15 | 4158 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 信捷电气 | 2088 | 920 |
| 2 | 博实股份 | 2236 | 1016 |
| 3 | 雷赛智能 | 2605 | 1254 |
文章来源：碧湾App
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