节能环境(300140)2024年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
中节能环境保护股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“中国节能环保集团有限公司”。公司的主营业务是节能环保装备和电工专用装备业务。公司的主要产品包括铁芯剪切设备、绕线设备、油箱设备、绝缘件加工设备、工装设备及变压器组件。
根据节能环境2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收14.25亿元，同比小幅下降5.68%。扣非净利润1.93亿元，扭亏为盈。节能环境2024年第一季度净利润2.05亿元，业绩同比小幅增长11.22%。本期经营活动产生的现金流净额为3.06亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司主要从事环保、制造业、其他，其中固废综合处理为第一大收入来源，占比80.59%。
2020年-2023年电工装备业务营收呈大幅增长趋势，从2020年的3.29亿元，大幅增长到2023年的4.37亿元。2023年电工装备业务毛利率为22.13%，同比去年的25.41%小幅下降了12.91%。
2023年，该产品名称由“电工装备版块”变更为“电工装备业务”。
2021年-2023年环保装备业务营收呈大幅下降趋势，从2021年的7.46亿元，大幅下降到2023年的3.65亿元。2021年-2023年环保装备业务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的7.53%，大幅增长到了2023年的18.91%。
本期净利润为2.05亿元，去年同期1.84亿元，同比小幅增长11.22%。
虽然信用减值损失本期损失1,756.42万元，去年同期损失1,098.01万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为2.37亿元，去年同期为1.99亿元，同比增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
14.25亿元 |
15.10亿元 |
-5.68% |
| 营业成本 |
9.02亿元 |
10.14亿元 |
-11.00% |
| 销售费用 |
718.74万元 |
708.10万元 |
1.50% |
| 管理费用 |
1.00亿元 |
9,892.10万元 |
1.61% |
| 财务费用 |
1.16亿元 |
1.31亿元 |
-11.80% |
| 研发费用 |
4,001.96万元 |
3,900.01万元 |
2.61% |
| 所得税费用 |
3,037.47万元 |
2,701.28万元 |
12.45% |
2024年一季度主营业务利润为2.37亿元，去年同期为1.99亿元，同比增长19.10%。
虽然营业总收入本期为14.25亿元，同比小幅下降5.68%，不过毛利率本期为36.69%，同比小幅增长了3.79%，推动主营业务利润同比增长。
2024年一季度，节能环境净现金流为-31.24亿元，去年同期为-4.36亿元，较去年同期大幅下降6.16倍。
| 净现金流下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
净现金流增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 投资支付的现金 |
10.76亿元 |
- |
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 |
2.85亿元 |
-48.59% |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 |
11.22亿元 |
1326.05% |
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| 取得借款收到的现金 |
1.74亿元 |
-81.32% |
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| 偿还债务支付的现金 |
11.72亿元 |
45.01% |
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截止到2025年6月20日，节能环境近十二个月的滚动营收为59亿元，在废气处理行业中，节能环境的全球营收规模排名为4名，全国排名为3名。
废气处理营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Donaldson 唐纳森 |
258 |
7.91 |
30 |
13.00 |
| 龙净环保 |
100 |
-3.92 |
8.30 |
-1.17 |
| 清新环境 |
87 |
8.21 |
-3.78 |
-- |
| 节能环境 |
59 |
73.46 |
6.05 |
-- |
| 大唐环境 |
58 |
2.95 |
5.49 |
-- |
| 远达环保 |
47 |
2.09 |
0.36 |
-12.00 |
| 菲达环保 |
43 |
8.22 |
2.41 |
64.12 |
| 博奇环保 |
22 |
0.93 |
2.36 |
-12.11 |
| 仕净科技 |
21 |
37.24 |
-7.71 |
-- |
| 中自科技 |
16 |
17.60 |
-0.26 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
节能环境属于环保行业中的固废处理及垃圾焚烧发电细分领域。 近三年，垃圾焚烧发电行业在“双碳”目标及环保政策推动下稳步扩容，2024年行业处理规模超1.2亿吨/年，市场空间达600亿元。未来趋势聚焦智能化运营、热电联产及资源化利用，预计2025年处理规模增速保持8%-10%，政策驱动下县域市场及海外拓展将成为新增长点。
节能环境在国内垃圾焚烧发电行业位列第二梯队，2024年投运产能占比约5.2%，区域布局集中于西北及华北，项目储备量居行业前八，但盈利能力受燃料成本及应收账款影响低于头部企业。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 节能环境（300140） |
主营垃圾焚烧发电及协同处理 |
2024年投运产能超3万吨/日，占全国5.2%份额 |
| 伟明环保（603568） |
全产业链布局的垃圾处理龙头 |
2024年垃圾处理项目覆盖全国20省，产能占比8% |
| 绿色动力（601330） |
专注垃圾发电的国有环保企业 |
2025年新增5个焚烧项目，总处理能力达4万吨/日 |
| 上海环境（601200） |
长三角区域固废处理领先企业 |
2024年焚烧业务营收占比62%，热电联产项目占比提升 |
| 三峰环境（601827） |
焚烧设备制造与运营一体化企业 |
2025年设备市占率超15%，运营产能突破2.8万吨/日 |
