中国海诚(002116)2024年一季报深度解读：资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比小幅增长
中国海诚工程科技股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“中国保利集团有限公司”。公司主要从事为国内外工程建设提供设计、咨询、监理和总承包服务。主要产品是承包、设计、监理、咨询。
根据中国海诚2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收12.39亿元，同比基本持平。扣非净利润5,472.45万元，同比小幅增长10.00%。中国海诚2024年第一季度净利润5,525.91万元，业绩同比小幅增长6.61%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为工程总承包，占比高达70.21%。
1、工程总承包
2020年-2023年工程总承包营收呈大幅增长趋势，从2020年的33.43亿元，大幅增长到2023年的46.71亿元。2020年-2023年工程总承包毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的1.03%，大幅增长到了2023年的9.89%。
2023年，该产品名称由“承包”变更为“工程总承包”。
2、工程设计
2023年工程设计营收12.90亿元，同比去年的13.06亿元基本持平。2021年-2023年工程设计毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的27.78%，小幅增长到了2023年的30.51%。
2023年，该产品名称由“设计”变更为“工程设计”。
3、工程监理
2021年-2023年工程监理营收呈小幅下降趋势，从2021年的4.64亿元，小幅下降到2023年的4.10亿元。2020年-2023年工程监理毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的18.53%，大幅下降到了2023年的9.63%。
2023年，该产品名称由“监理”变更为“工程监理”。
资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比小幅增长
本期净利润为5,525.91万元，去年同期5,183.49万元，同比小幅增长6.61%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为6,239.74万元，去年同期为6,400.73万元，同比基本持平；
但是资产减值损失本期损失362.96万元，去年同期损失893.59万元，同比大幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
中国海诚主营业务为轻工业工程领域的工程设计、咨询、监理及工程总承包服务，隶属于工程技术与设计服务行业。 近三年，轻工业工程行业受益于国内消费升级与制造业智能化转型，年均市场规模复合增长率约6.5%，2024年市场规模预计突破1.2万亿元。未来趋势聚焦绿色低碳工艺、数字化设计平台应用及海外新兴市场拓展，2025-2030年行业增速有望提升至8%-10%，智能化改造与新能源相关工程将成核心增长点。
2、市场地位及占有率
中国海诚在国内轻工业工程领域居第一梯队，尤其在制浆造纸、食品发酵等细分市场占有率超15%，2024年工程总承包业务营收占比达62%，稳居行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国海诚（002116） | 轻工业工程全产业链服务商 | 2024年制浆造纸领域市占率18%，EPC营收占比62% |
| 中国化学（601117） | 化工、石油工程综合承包商 | 2025年海外石化项目签约额超300亿元 |
| 中工国际（002051） | 国际工程承包与成套设备供应商 | 2024年境外工程营收占比78% |
| 东华科技（002140） | 化工、环保工程设计与总承包企业 | 2025年盐湖提锂项目中标额同比增45% |
| 中材国际（600970） | 水泥工程全球龙头，拓展多元化工程领域 | 2024年水泥智能装备市占率全球第一 |
1、经营分析总结
近5年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润5,525.91万元，较上期有所增长。
公司主营利润近3年一季度持续下降，2024年一季度主营利润6,239.74万元，主要是因为研发费用的大幅增长。
总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 50 | 72 | 57 | 79 | 47 |
| 行业中位数 | 46 | 57 | 25 | 59 | 41 |
| 行业排名 | 4 | 5 | 4 | 3 | 7 |
工业工程行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 中钢国际 | 69 | 利柏特 | 88 |
| 2 | 三联虹普 | 64 | 三联虹普 | 85 |
| 3 | 利柏特 | 61 | 三维化学 | 84 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，中国海诚近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，中国海诚的PE-TTM是13.44，而其他专业工程行业的PE-TTM是12.74，中国海诚高于其他专业工程行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 中国海诚 | 2.199672 | 2252 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 中国海诚 | 15.375726 | 32 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
中国海诚神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.1996 | 15.375 | 3 | 1057 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 亚翔集成 | 434 | 62 |
| 2 | 圣晖集成 | 2024 | 878 |
| 3 | 中国海诚 | 2284 | 1057 |
文章来源：碧湾App
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