永达股份财务分析报告
根据永达股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收8.21亿元，同比基本持平。扣非净利润7,946.75万元，同比基本持平。
主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为隧道掘进及其配套设备结构件、风力发电设备结构件、工程机械设备结构件。主要产品包括盾体、机舱底座、其他产品、塔机结构件四项，盾体占比30.85%，机舱底座占比13.05%，其他产品占比12.39%，塔机结构件占比9.43%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 隧道掘进及其配套设备结构件 | 3.52亿元 | 42.91% | 26.11% |
| 风力发电设备结构件 | 2.12亿元 | 25.88% | 21.75% |
| 工程机械设备结构件 | 1.54亿元 | 18.82% | 23.61% |
| 其他产品 | 1.02亿元 | 12.39% | 14.40% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 盾体 | 2.53亿元 | 30.85% | 26.19% |
| 机舱底座 | 1.07亿元 | 13.05% | 16.01% |
| 其他产品 | 1.02亿元 | 12.39% | 14.40% |
| 塔机结构件 | 7,744.19万元 | 9.43% | - |
| 其他风电结构件 | 7,261.82万元 | 8.85% | - |
| 其他业务 | 2.09亿元 | 25.43% | - |
对第一大客户高度依赖
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的84.72%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达42.56%，第二大客户占比19.11%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 3.49亿元 | 42.56% |
| 客户二 | 1.57亿元 | 19.11% |
| 客户三 | 8,118.15万元 | 9.89% |
| 客户四 | 6,483.63万元 | 7.90% |
| 客户五 | 4,319.18万元 | 5.26% |
| 合计 | 6.95亿元 | 84.72% |
行业分析
1、行业发展趋势
永达股份属于新能源汽车销售及综合服务行业，涵盖整车销售、充换电服务及衍生业务。 近三年，新能源汽车行业加速向电气化、智能化转型，市场渗透率从2022年的25%提升至2024年的45%。政策驱动与消费需求推动行业规模突破万亿，预计未来五年复合增长率超15%，充换电服务、智能网联等细分领域成为新增长极。
2、市场地位及占有率
永达股份是国内高端新能源汽车销售头部企业，代理高合、路特斯等十余个主流品牌，覆盖超80%豪华新能源市场，2025年新能源整车销售规模预计突破百亿，衍生业务营收占比达30%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 永达股份（未披露） | 高端新能源车销售及充换电服务 | 2025年新能源车销售规模超百亿 |
| 广汇汽车（600297） | 全国性汽车经销商集团 | 新能源车销量占比提升至25% |
| 国机汽车（600335） | 汽车贸易及工程服务 | 2025年新能源出口业务增长40% |
| 庞大集团（601258） | 综合性汽车经销 | 布局新能源品牌代理，营收占比18% |
1、经营分析总结
2019-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润9,122.50万元，主要是由于减值方面从上期的收益的转为了损失。
公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润1.12亿元，一方面是因为公司营收在下降，另一方面则是管理费用在小幅增长。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | |
|---|---|---|---|
| 评分 | 68 | 69 | 68 |
| 行业中位数 | 72 | 53 | 69 |
| 行业排名 | 10 | 2 | 9 |
铸锻件行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2023年年度 | 经营评分 | 2022年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 宏德股份 | 69 | 宏德股份 | 67 |
| 2 | 永达股份 | 68 | 海锅股份 | 65 |
| 3 | 日月股份 | 65 | 永达股份 | 64 |
3、特别预警
| 科目 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | 2022年报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | -1.08 | - | -2.25 | - | 1.23 |
| 描述 | 非常有可能 | - | 可能性不高 | - | 非常有可能 |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月03日）
可以看到，永达股份近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月03日，永达股份的PE-TTM是44.16，而工程机械器件行业的PE-TTM是31.21，永达股份高于工程机械器件行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 永达股份 | 2.226258 | 2231 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 永达股份 | 1.236501 | 3050 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
永达股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.2262 | 1.2365 | 10 | 2783 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 万通液压 | 749 | 171 |
| 2 | 长盛轴承 | 1313 | 460 |
| 3 | 恒立钻具 | 1954 | 832 |
文章来源：碧湾App
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