根据双杰电气2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收31.40亿元，同比大幅增长66.82%。扣非净利润1.14亿元，扭亏为盈。双杰电气2023年年度净利润1.10亿元，业绩扭亏为盈。

公司主要从事智能电网、新能源、其他，主要产品包括新能源智能装备、变压器、高低压成套开关柜、环网柜四项，新能源智能装备占比18.23%，变压器占比16.23%，高低压成套开关柜占比15.98%，环网柜占比13.99%。

2023年公司营收31.40亿元，与去年同期的18.82亿元相比，大幅增长了66.82%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）高低压成套开关柜本期营收5.02亿元，去年同期为2.60亿元，同比大幅增长了92.87%。

（2）新能源智能装备本期营收5.72亿元，去年同期为3.70亿元，同比大幅增长了54.86%。

（3）环网柜本期营收4.39亿元，去年同期为2.96亿元，同比大幅增长了48.14%。

2023年公司毛利率从去年同期的13.24%，同比大幅增长到了今年的19.58%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）高低压成套开关柜本期毛利率15.46%，去年同期为12.01%，同比增长28.73%。

（2）变压器本期毛利率15.8%，去年同期为10.75%，同比大幅增长46.98%。

值得一提的是，虽然变压器营收额在下降，但是毛利率却在提升。2021-2023年变压器毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的8.80%，大幅增长到2023年的15.80%，2023年新能源智能装备毛利率为17.80%，同比大幅增加317.84%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的22.68%，相较于2022年的23.89%，基本保持平稳。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从36.31%下降至22.48%，锐减38%。

2023年年度，双杰电气营业总收入为31.40亿元，去年同期为18.82亿元，同比大幅增长66.82%，净利润为1.10亿元，去年同期为-1.83亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为1.58亿元，去年同期为-1.66亿元，扭亏为盈。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从2,051.25万元下降到-1.83亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-1.83亿元增长到1.10亿元。

2023年年度主营业务利润为1.58亿元，去年同期为-1.66亿元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为31.40亿元，同比大幅增长66.82%；（2）毛利率本期为19.58%，同比大幅增长了6.34%。

双杰电气2023年年度非主营业务利润为-4,104.83万元，去年同期为-3,444.49万元，亏损增大。

2023年公司营收31.40亿元，同比大幅增长66.82%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期研发费用为9,925.43万元，同比大幅增长31.27%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）工资及福利本期为4,867.88万元，去年同期为3,154.59万元，同比大幅增长了54.31%。

（2）物料消耗本期为3,546.98万元，去年同期为2,891.11万元，同比增长了22.69%。

（3）办公费本期为809.55万元，去年同期为168.66万元，同比大幅增长了近4倍。

本期财务费用为3,234.14万元，同比下降21.78%。财务费用下降的原因是：

（1）利息支出本期为3,100.20万元，去年同期为3,699.56万元，同比下降了16.2%。

（2）手续费支出本期为553.20万元，去年同期为804.07万元，同比大幅下降了31.2%。

2023年年度，公司的其他收益为2,090.15万元，占净利润比重为18.91%，较去年同期增加140.98%。

在2023年报告期末，双杰电气用于金融投资的资产为2.65亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4,321.99元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于委托理财收益和力帆科技。

2023年，企业应收账款合计11.41亿元，占总资产的22.02%，相较于去年同期的8.80亿元大幅增长了29.74%。

2023年，企业信用减值损失2,998.48万元，导致企业净利润从盈利1.40亿元下降至盈利1.11亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2,117.93万元。

企业应收账款坏账损失中全部为其他行业，合计2,189.20万元。在其他行业中，主要为新计提的坏账准备2,189.20万元。

其中，按单项计提主要是企业对项目一，项目二，项目三等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了782.73万元，480.74万元和263.06万元。

本期主要为1年以内新增坏账准备4,043.04万元。

本期，企业应收账款周转率为3.12。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从276天减少到了115天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为75.90%，13.10%和11.00%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2020年至2023年从63.37%小幅上涨到75.90%。

2023年企业存货周转率为2.94，在2022年到2023年双杰电气存货周转率从2.66小幅提升到了2.94，存货周转天数从135天减少到了122天。2023年双杰电气存货余额合计9.49亿元，占总资产的18.41%，同比去年的7.84亿元大幅增长了21.06%。

从存货分类来看，合同履约成本占存货的比例最大，达到47.90%，余额同比增长181.07%；其次，原材料占比14.54%，余额同比减少12.05%。

2023年，双杰电气在建工程余额合计3.85亿元，较去年的4,572.87万元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入3.46亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，双杰电气集团内蒙古新能源高端装备研发制造基地项目（一期）本期新增投入1.57亿元。

该项目为2023年新立项项目，于2022年11月1日发布建设公告。

注：“智能电网高端装备研发制造项目”原定于2022年1月31日建设完成。自2020年以来，由于新冠肺炎疫情反复，该募投项目所需的设备采购物流时间有所延长，安装、调试工作也受到影响，设备采购涉及的资金结算也相应延后，从而“智能电网高端装备研发制造项目”建设进度较原计划有所滞后。基于以上原因，在保持募集资金投资项目的实施主体、投资总额和资金用途等均不发生变化的情况下，根据募集资金投资项目当前的实际建设进度，将该项目的建设完成期限由原计划2021年1月31日延长至2022年6月30日。2022年2月25日，公司召开了第五届董事会第三次会议及第五届监事会第三次会议，审议通过了上述募投项目延期事项，东兴证券股份有限公司出具了核查意见。截至2022年6月30日，“智能电网高端装备研发制造项目”已经达到预定可使用状态。

2022年1-9月未实现营业收入，净利润为-2,571.72万元。

该项目为2023年新立项项目，于2019年4月26日发布建设公告。

项目首期厂房（含办公楼及相关配套设施，下同）自2019年下半年开工，预计建设期24个月，自厂房竣工交付之日起6个月内投产。公司将根据未来经营需要及资金情况分期安排项目后续建设工作。

2、项目内容：公司拟以双杰电气集团第二总部暨智能电网高端装备研发制造基地为载体，与业内知名数字化工厂咨询设计企业合作，共同打造具有前瞻性、可复制性的智慧工厂。工厂建成后将涵盖高端电气行业内产品及服务的研发、生产、销售及推广等业务。

2023年，双杰电气的无形资产合计2.42亿元，占总资产的4.67%，相较于年初的1.78亿元大幅增长35.98%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增8,348.88万元，主要为购置新增的5,735.27万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计5,414.27万元。

双杰电气属于输配电及控制设备制造行业。 输配电设备行业近三年受新能源并网、电网智能化改造驱动，年复合增长率约8%，2024年市场规模突破6500亿元，未来五年将聚焦特高压、储能系统集成及柔性直流技术，预计2025年市场空间超8000亿元，核心增长点包括充电桩扩容及分布式能源并网设备需求

双杰电气在配电设备细分领域处于第二梯队，环网柜产品市占率约5%-7%，2024年智能电网业务营收占比提升至41%，但在特高压关键设备领域尚未形成规模优势，区域市场以华北、华东为主，覆盖率达35%

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的1281人上升至2023年的2086人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员276人，生产人员938人，技术人员605人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从14.56万元下降到了12.78万元。

2020-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润1.11亿元，同比去年扭亏为盈。

2020-2022年公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步大幅增长，2023年主营利润1.58亿元，同比去年扭亏为盈。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入双杰电气集团内蒙古新能源高端装备研发制造基地项目（一期）、新疆双杰新能源高端装备研发制造基地项目（一期），有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，双杰电气近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，双杰电气的PE-TTM是41.11，而输变电设备行业的PE-TTM是22.84，双杰电气的PE-TTM相比输变电设备行业的PE-TTM较高。