根据新国都2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收38.01亿元，同比小幅下降11.94%。扣非净利润7.00亿元，同比大幅增长2.80倍。新国都2023年年度净利润7.54亿元，业绩同比大幅增长15.93倍。本期经营活动产生的现金流净额为11.33亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为收单及增值服务，占比高达67.96%。

2023年公司营收38.01亿元，与去年同期的43.17亿元相比，小幅下降了11.94%，主要是因为收单及增值服务本期营收25.83亿元，去年同期为30.59亿元，同比下降了15.55%。

2023年公司毛利率从去年同期的25.27%，同比大幅增长到了今年的38.8%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）收单及增值服务本期毛利率34.08%，去年同期为18.44%，同比大幅增长84.82%，主要原因是专业化服务成本和小计成本均在大幅下降。

（2）电子支付产品本期毛利率45.45%，去年同期为38.97%，同比增长16.63%。

产品毛利率方面，2021-2023年收单及增值服务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的17.58%，大幅增长到2023年的34.08%，2021-2023年电子支付产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的26.15%，大幅增长到2023年的45.45%。

从地区营收情况上来看，2019-2023年公司海外销售大幅增长，2019年海外销售2.12亿元，2023年增长366.65%，同期2019年国内销售28.16亿元，2023年下降0.08%。2019-2023年，国内营收占比从93.01%大幅下降到74.03%，海外营收占比从6.99%大幅增长到25.97%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从56.84%下降到49.61%。

在销售模式上，企业主要渠道为服务销售，占主营业务收入的72.47%。2023年服务销售营收27.55亿元，相较于去年下降14.99%，同期毛利率为36.32%，同比上涨15.67个百分点。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的17.22%下降至2023年的13.41%。

2023年年度，新国都营业总收入为38.01亿元，去年同期为43.16亿元，同比小幅下降11.94%，净利润为7.54亿元，去年同期为4,455.45万元，同比大幅增长15.93倍。

净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为6.96亿元，去年同期为3.24亿元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为-302.14万元，去年同期为-2.18亿元，亏损有所减小；（3）资产减值损失本期损失3,571.79万元，去年同期损失1.36亿元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为6.96亿元，去年同期为3.24亿元，同比大幅增长114.64%。

虽然营业总收入本期为38.01亿元，同比小幅下降11.94%，不过毛利率本期为38.80%，同比大幅增长了13.53%，推动主营业务利润同比大幅增长。

2023年年度，新国都净现金流为17.58亿元，去年同期为6,880.71万元，同比大幅增长24.54倍。

净现金流同比大幅增长的原因是（1）净利润本期为7.54亿元，同比大幅增长15.93倍；（2）吸收投资所收到的现金本期为8.57亿元，同比大幅增长3.15倍；（3）经营性应收项目的减少本期为8,477.50万元，去年同期为-7,392.60万元，由负转正；（4）存货的减少本期为4,787.95万元，去年同期为-7,490.98万元，由负转正。

2023年，企业应收账款合计3.35亿元，占总资产的6.13%，相较于去年同期的4.13亿元减少了18.86%。

本期，企业应收账款周转率为10.19。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从57天减少到了35天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为88.74%，6.24%和5.02%。

2023年企业存货周转率为12.56，在2021年到2023年新国都存货周转率从13.37小幅下降到了12.56，存货周转天数从26天增加到了28天。2023年新国都存货余额合计1.21亿元，占总资产的3.02%，同比去年的2.38亿元大幅下降了49.01%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到33.72%，余额同比减少51.35%；其次，产成品占比26.18%，余额同比减少47.93%。

在2023年年报告期末，新国都形成的商誉为6.95亿元，占净资产的16.15%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为嘉联支付有限公司和长沙法度互联网科技有限公司。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为4.34%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为2.29%，商誉减值风险低。

2023年的实际增长率为-15.69%，而2022年减值商誉预测报告预测2023年的增长率为2.54%，可能存在应减未减的风险，需要关注。

2018年，企业斥资7.12亿元的对价收购嘉联支付有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.11亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达237.25%，形成的商誉高达5.01亿元，占当年净资产的23.6%。

嘉联支付有限公司的历史业绩数据如下表所示：

2016年，企业斥资5亿元的对价收购长沙法度互联网科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅6,684.1万元，也就是说这笔收购的溢价率高达648.04%，形成的商誉高达4.33亿元，占当年净资产的29.34%。

长沙法度互联网科技有限公司承诺在2016年至2018年实现业绩分别不低于4,000万元、5,000万元、6,000万元，累计不低于1.5亿元。实际2016-2018年末产生的业绩为N/A、4,525.13万元、6,275.94万元。

长沙法度互联网科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：

长沙法度互联网科技有限公司由于业绩没达到预期，分别在2019年减值1.48亿元、2020年减值8,059.35万元、2022年减值4,092.7万元，具体情况如下所示：

新国都隶属于电子支付与金融终端设备行业，核心业务涵盖支付终端研发、支付服务及场景数字化解决方案。 电子支付行业近三年受数字化转型驱动，年均复合增长率超10%，2024年市场规模突破3000亿元。未来趋势聚焦跨境支付、AI技术融合及数字货币应用，预计2025年跨境支付增量贡献率将达25%，AI智能终端渗透率提升至40%以上，行业整体向智能化、场景化纵深发展。

新国都位列国内金融POS终端市场第一梯队，2024年支付终端设备市占率约18%，子公司嘉联支付收单业务规模稳居行业前五，年交易流水超2.5万亿元，数字化服务营收占比提升至35%。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的2821人下降至2023年的2471人。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为2471人，其中销售人员整体占比较高，占员工总数的41.68%。

2022年-2023年，在员工数量基本不变的情况下，企业人均薪酬从19.38万元上涨到了21.53万元。

2023年净利润7.54亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于毛利率的大幅增长，2023年主营利润6.96亿元，较去年同期大幅增长。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，新国都近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，新国都的PE-TTM是15.93，而其他计算机设备行业的PE-TTM是35.68，新国都的PE-TTM远低于其他计算机设备行业的PE-TTM。